Ruberex Q2'16 成绩单

2016年第2 季  EPS = 1.63分 VS 前期1.43分 , 进步了约14%。
2016年上半年 EPS = 3.22分 VS 前期 2.67分，进步了约20.5%。

相较手套业龙头Top Glove与Harta的业绩表现，Ruberex的业绩已算是难能可贵了，只是我期待的Nitrile Disposable Glove业务带来的爆发或许又得延后了(Ruberex 这季度受惠于较低的税务与汇率利好被较高的原料价格冲淡或许也是拖累盈利的因素之一)。无论如何，它的Capex 随着10条丁晴手套生产线完工后已逐步减少，相信今年的现金流会有不错的改善，足于维持它每年派发3分的股息。

转帖：一次性防护手套如何选择：乳胶手套VS丁腈手套

目前一次性防护手套不仅在医疗、电子、实验室等应用率极高，在生产生活的各个方面，一次性手套的普及率也在不断上升。当前，市面上的一次性手套以乳胶手套、PE手套、PVC手套和丁腈手套为主。其中一次性防护手套主要以乳胶手套和丁腈手套为主，同时因其使用功能的不同而分为一次性防护外科手套和防护检查手套。

近年来，全球一次性防护手套市场由于经济体失业率居高不下，经济增长不尽人意，新兴经济体面临通胀压力和经济增速放缓等诸多问题而导致形势复杂多变。2014年，很多一次性防护手套进口大国出现一次性防护外科手套和一次性防护检查手套进口双双降低的状况。与此同时，我国的一次性防护手套制造业面临原材料采购、用工成本、市场开拓以及需求转变的多方面的挑战。

目前，全球一次性防护手套前三大出口国依次是马来西亚、泰国、中国。3个国家的共同特点是能提供天然橡胶，并且有一定经济、科技和制造水平。其中，马来西亚得益于是天然橡胶重要产地以及脱植物蛋白质技术的广泛应用，形成了年产400亿双一次性防护手套的能力，跃升为全球最大的一次性防护手套生产国和出口国。

美国、欧盟以及日本等经济发达、医疗卫生水平较高的国家，受环保要求和成本压力的影响，基本国内或本地区基本没有一次性防护手套生产线，因而成为一次性防护手套的重要进口市场。而且由于近年来卫生要求的提高，对手套品质的要求也越来越高，乳胶手套由于易造成皮肤过敏，对患者及医护人员造成伤害的因素，这些发达国家愈加趋向使用丁腈手套。

乳胶手套主要是由橡胶树中的天然乳胶汁加上稳定剂和催化剂经过特定的工序制成的。乳胶手套具有耐磨性、耐刺穿，抗酸碱、油脂等特性，有着广泛的抗化性能，但它因含有蛋白原易使人产生过敏和皮炎，会引发医疗纷争甚至导致重大医疗事故，因此，近年来的乳胶一次性防护手套市场份额在不断地下降。

丁腈手套是天然乳胶手套比较理想的替代品，丁腈是一种橡胶，由丙烯腈和丁二烯合成而成。丁腈手套具备了乳胶手套的优良特性，如良好的抗撕裂、抗刺破、抗摩擦性能、抗化学性能等，值得一提的是，丁腈手套不易引起人体皮肤的过敏，所以在医疗服务上使用更合适。

国外一次性防护丁腈手套较为出名的品牌有金佰利、安思尔、AClean等，随着天然乳胶价格的持续上涨，导致成本的不断上升，以及各国制定了更高的环境和验证标准，必然会导致丁腈手套加快替代乳胶手套的步伐。

文章来源：http://4000158163.114.qq.com/ndetail_2329.html

http://www.cn-report.com/report/1028927.html

Ruberex - 蜕变中的花蝴蝶 ，何时方能展翅高飞？

Ruberex是一家以生产工业、家用手套起家，它在2006年在中国设厂并开始进军乙烯基手套(Vinyl Gloves)。它的产品多样化，手套用途涵盖了重工业、农业、畜牧业、电子业与石油工业，主要客户为欧美公司(代工)，需求相当稳定。它曾经是隆股市中的高息股之一，可惜随着进军中国的乙烯基手套业因产能过剩与竞争激烈而蒙受亏损后，拖累了公司的整体业务表现。

然而，随着2013年公司管理层进行一系列的业务改革后，它的盈利就逐渐好转(中国的乙烯基手套业也回到收支平衡的水平），这归功于：

1. 强化销售队伍，专注于高利润市场，舍弃部分低利润的市场。(这导致它2014年的营业额走低，赚幅走高)
2. 走向自动化以减轻对人手的依赖(听说它的自动化提升产能进度良好，技术不比Top Glove差)
3. 简化生产流程，减少不必要或重叠的流程来减低生产成本。
4. 在Ipoh工厂增加10条丁腈手套生产线，正式进军手套市场主流与增长最快的丁腈手套。
5. 中国乙烯基手套业务在小厂家倒闭后逐渐好转，同时公司专注的医疗品质乙烯基手套的需求也相当稳定。

值得一提的是，它在大马新增的Nitrile glove生产线进度良好，并在2015年开始投产；2016年Q1季报文告中指出它的丁腈手套产能已达到10亿只手套，它的产品获得客户的支持与订单良好，预计接下来的季报就能够慢慢看到公司这几年努力改革的成果了。可以预期的是大马业务的贡献将会大幅度增长，而不怎么赚钱的中国乙烯基手套所占的比重将会逐渐减少(从60%左右走低至2015年的46%)。

利好：

1. 石油价格的每桶预料会在40-50美元水平浮动，相信它的原料价格也能够维持在低价位。
2. 管理层的合理化业务进展不错，进军丁腈手套有助于公司的成长。
3. 工业与家用手套的需求稳定，这是公司能够在经济低迷时持续获利的保证。

隐忧：

1. 丁腈手套竞争激烈，2016年第一季度供过于求的情况虽缓和了些，业者扩充产能只是延后而不是取消。
2. 汇率波动
3. 大马最低薪资调高至RM1000与天然气起价将会增加生产成本。

我认为，即将出炉的季报相当关键，若是它的每股盈利能够达到2分以上，那今年的盈利成长就有机会达到双位数成长(去年23%)，那Ruberex将会是一个很好的投资目标。假设合理PE为15，2016年能够赚上8分的话，那目标价就是1.20。以上周79分的收市价计算，上涨空间高达50%。

CSCSteel大股东卖票的活动 - 续

我所观察到的一些信息

1. 中钢股价于7月29日走高到1.38之后，就触发了大股东卖票的底线，也恰好是技术阻力1.39之前。因此，我相信Mr. Gan并不是随便卖票，他应该是有自己的一套方法来决定套利的时机(或许是技术分析，也或许是某些投资建议)。
2. 非常巧合的是他卖票的最低价格(大量卖票的时候)都是在1.36的水平，昨天1.35有相当多的买盘，但他就是不丢下来，或许1.36是他目前的底线吧?
3. 根据他6月丢票的方式，他应该会丢足够的量就会暂时停下来，直到又触发另一个套利的价格，只要符合条件又有很强的买盘，那接下来几天他都会坚决的丢票。因此只要有他把关，股价肯定上不去。
4. 他丢票的方法是排几十张卖，只要有人吃票，很快就会补上来，给人一种源源不断货源(卖压)的感觉。丢下来的时候也是一样，在1.36即使有300张的买盘，他也会毫不犹豫直接丢完。完全没有技术含量，不过什么技术在他的面前都是花拳绣腿，毫无例外的被他击退。（或许，他是请operator帮忙操作。)
5. 他卖票的时候很急，他并不满意于买家慢慢吃上去，因此买盘不强的时候他就会收手。当然，买气不足后导致价格下滑时，他就不参与卖出了(除了BREXIT那一天）。再看回去，我们会惊讶的发现，原来他卖票的价格都很不错，反而是票比他少的散户卖的价格就比他差多了(派息后从1.28一路跌到1.22，卖票的反而是票比他少的散户或基金)。从这方面看来，有大量票在手的大股东的确比小股东有太多的优势，因为他可以决定股价的高峰价位。
6. 随着这几天的脱售，他的股权已经减少到7.779%或28,686,300股。2015年年报中Mr. Gan共持有中钢10.071%，换句话说近期他总共丢了约2.292%的股权或8,482,400股，同时能够让股价处于最近的高峰(1.37 + 8分股息= 1.45)，这一点我们不得不佩服他的能力。