CSC Steel 2009年业绩

CSC Steel 2009年第四季度季报出炉后，许多分析员都大跌眼镜，不止年度盈利创下新高，它的20分股息更是出乎大家的意料之外。2009年第四季每股盈利9.95分，全年每股盈利高达24.42分。

CSC Steel的2009年的业务就像过山车般，业务从谷底直奔高峰并创下了许多的“新高”记录，如下：
1。 创新高的股东基金、每股净值，并成功保持着上市后未曾亏损的纪录。(钢铁最激烈的下跌周期竟然能够带来最大盈利)
2。 创新高的净现金纪录 - 3亿1千万或每股84分。即使它派发20分需扣税股息后，依然拥有约70分的净现金水平。
3。 创新高的股息 - 终期股息13分，可以解读为管理层愿意付出高于50%的股息。明年的single tier div应该能够提高net DY。
4。 创新高的赚幅 - 可以解读为进军高档次产品成功、PNO业务看好，另一个重要因素就是它是新钢铁条例下的受惠者。姑且不论这项优势会持续多久，只要中钢大马能够好好把握这段拥有优势的时机，就必能够为股东带来最大的权益。
5。 创新高的税后盈利 - 最后两个季度就把盈利就超越了去年的总盈利，下两个季度每股盈利应该也不会太差，相信能够维持每股10分的净利。
6。 创新高的现金流，2008年的净现金流入约RM70mil，2009年的现金流入则是RM129mil。能够拥这样规模现金流并拥有约3亿的净现金，它将来把100%盈利充当股息派发也并非奇事。(若糊涂没记错的话，中钢台湾好像也是派发100%盈利为股息的耶。)

如果2009年第三、第四季的成绩单能够维持下去的话，那CSC Steel最少也要值RM2.80以上(EPS40, PE7，7X40=280)。这也意味着即使现在以RM1.50的价格买入它，依然还是有希望在3年内开番的。

糊涂无法估计中长期的钢铁走势，不过我对CSC Steel短期内的获利能力还是信心满满的。以下图表的资料显示1月份的扁钢价格猛涨15%，就正如Martin兄早前所说般，价格愈是看涨，买家就是愈担心买不到货而拼命下单，因此CSC Steel今年第一季的订单肯定是接到手软。若再加上6月既将派发的丰厚股息，糊涂个人认为它的价格即使不大涨，理应也能维持目前的水平。接下来该守该放，大家就该自己决定了。

下图为凤凰网的扁钢价格指数，版权归凤凰网拥有：