白马2009年第四季成绩单

白马第四季成绩单超越糊涂预期的目标：

第四季每股盈利高达9.67分，全年25.77分，是2005年后表现最佳的一年；

宣布5分终期股息，全年10分免税股息，是上市以来派息最高的一年，基于白马短期内没有重大的投资项目，糊涂认为它这10分的股息应该能够维持下去。以RM1.40的价格计算的话，它的净股息是7%，比银行利息高出一倍有余！最值得鼓舞的还是它的长期贷款终于在2009年清账，总债务也从2006年的2.32亿减少到2009年的6千4百万！糊涂认为减少沉重利息开销后，白马往后的路可就好走多了，若现有的产能足于应付Afta开放后需求的话，预计它将来的赚幅、盈利理应会比2009年来得更好。

我的功课加上了利息开销与总负债，2004年-2006年度总负债因扩充产能而大幅增加，2006年-2009年则是摊还债务的周期，2010年后若没有再度扩充业务的话，糊涂认为应该就是回馈股东的时机了。现在买入它，岂不就等于“坐享其成”吗？每年约7%的净股息回酬已值得糊涂长期守着它了。

注：我在RM1.39的水平成功买入20张投资，“白马”的短期投资策略是“只买不卖”。