ChinWell Q1'16 成绩单 + 年会简记

ChinWell Q1'16的业绩非常的标青，每股盈利高达6.07分VS去年同期3.28分，营业额也比去年增加了约10%左右，主要是因为马来西亚业务带动，我猜想这是GST带来的正面效应吧！还有就是防盗篱笆和石笼网的盈利也比去年同期进步了许多，马币走软也为它带来约287万的额外盈利。季报的重点如下：

1. 标紧固件(Fasterners)业务增长了7.84%，盈利增长34%。
2. 防盗篱笆和石笼网(Wire Products)业务也增长了15%，成功的转亏为盈，为公司带来2.09mil盈利。
3. 马来西亚业务大幅度增长120%，GST除了让产品价格更具竞争力之外(6% GST VS 10% 销售税)，同时也因客户减少购买走私入口的中国货而需求激增。我认为这是长期的利好，Chinwel有望逐渐提高本地市场的份额。
4. 欧洲市场萎缩了，相信若不是DIY业务与汇率撑着，欧洲营业额的贡献将会更少。
5. 每股净现金来到10分的高位了，资产表越来越漂亮，维持40%的派息率简直没难度。

数据：

年会简记

今天我也如约的出席了Chinwel的股东大会, 有幸与公司董事经理蔡永泉+太太, 公司执行董事蔡芑芸聊了约半个小时, 从公司业务开始聊, 也谈及国际经济局势与东南亚各国的竞争力。重点如下：

1. 晋禾、晋亿与晋纬并不存在竞争关系，产品与针对的市场都各有不同。(一带一路火车轨道受惠的是晋亿)
2. 公司的原料从中国采购，晋亿公司会帮忙圈定合格的商家，目前有3家公司以相当竞争的价格供应原料。(公司不考虑从晋亿购买原料)
3. 马来西亚工厂的新员工(外劳)问题尚未解决，目前的员工只足够让公司以1班(shift)生产。
4. 越南的员工冲劲十足，大部分员工都会做足12个小时(OT)。
5. DIY包装需要靠人工，因此DIY包装阵营在越南，同时越南也是公司将来的成长的动力。
6. 公司对DIY的前景表示乐观, 欧洲经济不景气会导致越来越多人亲自动手维修房子与家具, 这能够为公司的销售带来稳定的订单。
7. 公司将会受惠于TPPA，目前从越南出口至美国需要8%的税务，若TPPA执行，公司将有能力与中国其它厂家竞争。值得一提的是，美国的市场比欧洲更大。
8. 公司的生产成本无法追平中国的主要原因是中国对环境的管理较为松懈，举个例子:公司单单在water treatment方面每个月就至少要花上约400k的费用。无论如何，相信中国会逐步提升对环境保护的要求，因此5年后相信公司的竞争力就能跟上了。
9. 中国目前正在处理僵尸企业的问题，因此中国国内的商家都是在打着割喉战，廉价销售亏损较少，不销售基本上就是等破产。预计最终能够存活下来的将会是行业的老大、老二，没有竞争力的商家会被慢慢淘汰。
10. 目前集团(包括晋禾、晋亿)占了全世界约3%的销售，是当之无愧的老大！
11.  来自印度的竞争并不强，定时交货是它们最大的弱点。同时，印度内需足以消化国内的产能，因此极少在国际竞争。
12. 公司段其内并没有派发红股的打算，不过明年会考虑回购自家公司。
13. 公司上市至今，蔡董与家族从未卖过公司的股票，曾经有基金找过他，希望能够买到一些股份，然而蔡董毫不考虑就拒绝了。蔡董还说，在大马上市的意义并不大，他也曾想过要把公司私有化，不过最终还是没有执行。

蔡董是个相当务实并低调的人，不会乱花不该花的金钱，对蔡董来说，能够设立一个理念并贯彻的执行与达到目标是最有满足感的事。老板娘更笑说蔡董以前是工作狂，年轻时每天都做足12个小时。我们虽然还谈及了许多信仰、人生观之类的，蔡董甚至开玩笑的说要请我们这些比较年轻的帮忙看管公司。呵呵，各位股东有兴趣吗？写了那么多废话不好，就此打住。。

总个来说，Chinwel是一家不可多得的好公司，业务会稳定的慢慢成长，不会有太多爆发的惊喜，不过也不会让他投资者晚上睡不着觉就是了。蔡董还说，无论经济或营运环境多么糟糕，公司还是能够获利，同时公司也准备好面对未来L型经济的种种挑战！基于我没有写笔记，公司业务方面的讨论就只记得那么多了，希望能够给大家一个参考。