星期日, 一月 02, 2022

抄底战役之MBSB

这篇我就不多谈MBSB的基本面与公司业务,因为我相信网上有许多类似的分享,冷眼大师数年前也有提及它的业务,只要google下,youtube下就能找到无数相关的信息。

今天要探讨的是MBSB抄底是否可行,当一家公司开始探底,迈向10年新低的当儿,市场上最不缺乏的就是坏消息与几乎一面倒看坏的悲观情绪。在这时候,你是否能够力排众议,坚持买入并长期持有直到它回到70分甚至1块钱呢? 还是你根本就不会考虑它,因为银行版块成长潜能、复苏潜能比它好的银行多的是! 或者,你也会被首相延长2年moratorium的言论与首相呼吁银行不要对违约的客户采取法律行动吓到。在这样的环境下,反向投资这样资产素质不怎么样的银行,晚上是否能睡得好?

我是一直坚信风险与机会并存的,只要预期收益率远高于风险,那就是一项好的投资了,当然再这之前,我们也该厘清一些事情,比如说:

1. MBSB会否因烂帐拖累而破产? 我觉得概率不大(或许1%都不到),这是因为它的母公司EPF(65%股权)同时持有RHBbank,MBSB若真的出事,更大的概率会被安排并入RHBBank旗下。

2. 30大股东中,除了EPF外,其它基金的持股都相对的少,甚至没有出现持股超越5%的第二大股东,连1%的都没有。或许有人会说没有基金的参与,那谁会去去推高股价?对我而言,这反而是好事,没有基金没了推高的动力,但也同样的没有压低的能耐,散户一般是舍不得割肉的,因为割下割下很快就会没肉割了。

3. 股价会否持续下跌?我觉得下跌的概率还是有的,因此我们也该做个最坏的打算。比如说是否值得继续摊平或住套房? 一般上,我都会用股息回酬率来衡量值不值得去守、继续买入。举个例子,现在53分,一年派发3分股息也有5.6%的回酬率,跌到40分就有7.5%的DY了,那又有啥好担心的,再跌再买直到弹尽粮绝也就是了。

4. 没完没了的moratorium让银行的炸弹一再的延后,若然坏账大爆发,会不会出事? 我认为银行业有中行的监管,同时也会不断的做出拨备,mbsb上个季度就是因为拨备与moratorium支出才会亏钱,我觉得这是预期的亏损并不可怕,因此业绩出炉后股价下杀20%或许是还有一些我看不到的其它因素存在。

5. MBSB在11月推出的Urus,管理层在investor presentation中预计能把GIL减少到5%,因此我也大胆的预测下个季度的业绩会很好,公司继续派发终期股息的概率就更大了。(然而,这只是纸上的盈利,对未来未必是件好事)

还有很多很多的思虑我就不一一举例了,我只是想记录我进行中的左侧交易案例,不然一直写马后炮的故事也不好。

总结是,经过衡量风险与回酬之后,我决定在mbsb进行抄底的操作,每跌10%就继续买入摊平,期间也继续做一些短期操作来减低成本价。 截至今日,我已累积了1000张的MBSB,也就是即将有3万的股息进账了。

注:没有买卖建议,只是延续上一篇中钢的操作,只是这篇是当下进行中的投机项目罢了。 大家参考就好。若有兴趣讨论欢迎加入Telegram的马股股息群讨论。




2020翻身战之中钢

早前在Telegram的马股股息群中与8年兄讨论了在悲观市场中保持乐观,并进行抄底的投资活动。或许会有人质疑散户是否能够做到? 因为往往我们看到股价跌破10年新低的时候,往往第一个念头就是卖出而不是买入。

而我却有着不一样的看法,我认为无论在怎么样的市场,我们都该尽量的保持客观、乐观的去看待股市中的机会。举个例子,2020年3月极度恐慌的时候,中钢一度跌破60分的关口,若是你对公司有足够的了解,我想你应该也会像我一样会积极买入累积它。恐慌情绪只会导致股价下滑,却不会伤害到公司的基本面,一家年年赚钱派发高股息并坐拥每股70分现金的公司,难道不值得拥有吗?

还记得当时我因投资ABMB惨赔,可我还是选择套利其它股(包括ABMB)来捞底中钢,我从65分左右一路捞底到55分,全年最低的票几乎都给我杀光,所有的户口加起来,我想应该是超过2000张的票吧?

随后,在它反弹的路上我逐步出货,绝大部分的票卖在99.5分,间中也操作多次,甚至有一小部份在1.80-2.00之间套利。现在回头看起来,貌似很神,就像我能预知钢铁的上涨周期这样;其实我只是顺势而为,捡便宜货而已,我并没能预见钢铁业的利好,只是计算好风险,公司破产概率几乎是0,未来市场回温后反弹到1块大元的概率反而会更大,那我又有什么好担忧的呢? 此时不买,更待何时呢?况且,即使是住套房,股息也够过日子了啊。不是吗?

写下这一篇,并不是要炫耀我有多厉害多神,只是想告诉大家要乐观、客观的去看待市场。 无论市场有多么的糟糕,机会总是留给有准备与乐观积极的朋友。最后,希望大家在2022年都有所斩获,加油+新年快乐。


星期六, 一月 01, 2022

2021年投资成绩单

2021年我国的股市是很不容易,先有手套股因ASP走低而暴跌,接着就是serbadk审计疑云导致serbadk、SCIB、Kpower 三剑客从明星股跌落神坛,再到ATAIMS因强迫劳工指责丢失Dyson大客户而跌停板3次。这些公司随便沾染到哪家不死都脱层皮,搞不好一次过就能够把全年的盈利赔光。因此,风险管理真的很重要,个股或相关行业公司都不该投入超过组合30%的比重。

我上半年的投资表现还可以,可惜下半年却回吐了大部份的盈利给市场,截至12月31日,组合的整体回酬率只有区区的5.2%。

组合中表现最差的是我的主力股 - Allianz PA(占20%组合比重)纸上亏损5%,几乎一买入就住套房直到今天,不止把资金锁死,甚至还拖累了投资组合的整体表现。这真的是无语问苍天啊!

表现最好的应该是MBSB,早前在68→70分左右套利(锁定17%盈利),12月趁它大跌之际时以平均价53分回收大部份的票。(又能赚多一轮股息)

值得一提的是为了分散风险投资的中国银行为我带来约15%的回酬(到手的股息就贡献了8%回酬),中国银行所获得的股息最终我还是用来加码中国银行,同时也在马币反弹至4.1时买入农业银行。

至于Maybank与ABMB都在预算案前套利来提高现金比重来应对交易量逐渐萎缩的市场。这也让我在12月时更从容的面对跌市,能够逐步买入MBSB,中钢等股。


目前的投资组合按投资比重的顺序如下:

1. Allianz PA  

2. MBSB

3. Cscsteel

4. CCK

港股 :

1. 中国银行(成本2.64)

2. 农业银行(成本2.62)

星期六, 四月 10, 2021

最失败的投机记录-ABMB

2020年三月的大熊市让我深刻的体会到股市对我深深的恶意,聚会上用来调侃的那句话成了我2020年最扎心的话:“靠运气赚来的钱,终究还是会凭实力亏回去”。


话说我在2019年下半年就开始累积ABMB,看着它从RM4.20水平跌到了RM3.50后我就开始进行救人计划,期望深跌后的反弹能够为我带来丰厚的利润,我也有努力的去翻看它过去的财报与派息记录,银行资产与AOA的隐患我自然都为它做出了最坏的打算。当时坚信价值投资的我就是多么的不理智,妄想以一己之力与整个趋势对抗,截至10月9号那一天我就累积了大约285张成本约3.15的ABMB。


期间,我又刚好置产需要用到大笔的资金,还有装修费用等等。然而,我竟像着了魔一般从未想过砍了ABMB,反而把手头上其它涨幅不错的股票给砍了,ABMB反而被留了下来。

随后,在2020年新年前,刚好FD到期,我又陆陆续续的加码ABMB直到324张,并把平均价拉低至3.06的水平。突如而来的MCO导致股市大崩溃,这场熊市来得太快太急,2020年3月时,ABMB也大步走低到RM1.50的水平,我三个户口加起来的亏损在最糟糕的时候亏损超过50%,所有股项加起来的亏损超过80万。这或许是我投资生涯里最黑暗的一刻,恰逢MCO装修,搬家许多的琐碎事,我也没法兼顾股市的进展,更没有去反省自己的投资行为是否是真的足够理性? 当时,我都选择逃避不去开户口看市,干脆去新家干起装修油漆的活来。


现在回想,当时的投资行为更像还是被人性心理所操控,厌恶亏损的心理让我不断的摊平成本甚至迷信股价能够快速的反弹回到它合理的价格而忽略了covid 19疫情对银行业带来的破坏,每一次的减息对ABMB带来的冲击都是巨大的。而我还是看着过去的盈利数据与P/B这些数据来欺骗自己,银行股是值得的,它总会回来的。 也正因如此,我完美的错过了布局手套股的大好机会。糊涂如我早在局中,彻底迷失了方向。主观的认为自己已足够客观,总以为别人看不到我看到的机会,我要向世界证明自己的坚持与反向投资是对的。

其实,在2020年投资成绩单已有记录我在2020年的操作,这篇我本不想提起,这毕竟不是什么值得骄傲的事,可我觉得这经历或许能让大家受惠免得犯下像我一样的错误。虽然买入前做了许多的功课那,可主观起来犯错依然是致命的。

最后我想说的是,无论有多大的信心,都不该与趋势对抗,该止损就止损。股票市场一直都存在,报仇雪恨什么时候都可以,最重要的是如何保全自己的资金。愿与大家共勉之。


星期四, 四月 01, 2021

2021年第一季成绩单

 2021年第一季延续去年的动荡行情,手套股跌跌不休与外资出走导致近期股市大起大落,一家家冒起来又很快落幕的仙股,收割一轮又一轮的韭菜。我猜想由散户撑起的这市场或许也维持不了多久了,因此我选择提高手上的现金水平至30%。


2021年的第一季我运气较好,主力Tenaga与MBSB都为我带来了不错的回酬,我也选择见好就收,MBSB在70分左右套利大半,Tenaga则在股息除权前卖完,只留一些免费票就好。无论如何,这几天的大跌拖累了整体投资表现,截至3月31日,组合回酬率只达4.6%。


目前,我的投资组合依旧是以复苏股为主,比重顺序如下

1. Allianz PA 

2. ABMB

3. Maybank

4. Cscsteel 

5. MBSB

*港股 :中国银行(成本2.63)


其它短期交易的就略过不提了。




星期五, 二月 12, 2021

2020年投资总结

我的2020年的投资并不是一帆风顺,2020年也是我这几年来第一次把可以动用资金耗尽,尤其是3月股市跌至低谷时,我的投资回酬率的负数高达42%,组合中的主力ABMB跌至1.5时,我几乎已是弹尽粮绝,只能望而兴叹。

幸运的是股市很快就迎来了反弹,当中钢跌至54分之际,我又当机立断的止损ABMB,把获得的大部份资金都投入中钢,中钢在极短的时间内就大涨至1块钱的水平,我一路的卖票并在5月时把最后的存货都在99.5分卖完。

之后,中美贸易战越演越烈,因此特别看好国内EMS业务,我就趁低累积了些PIE, FPI的票,还有Suria, Johotin 这类的抗跌股来分散投资,间中也轮了几回的手套股(可惜大起大落的手套没让我赚多少钱,最终都是百忙一场)。还好,手套股虽不给力,但我轮银行股,种植股还是比较顺利的,好不容易熬到了11月左右才让我的组合恢复元气,顺利把约40%的巨亏都补了回来。

12月又靠中钢,银行股与国能赚取了2020年的生活费,总算让我的投资组合以接近5%的盈利告别大起大落的2020年。

2020年是个神奇的一年,许多股友,投资新手们都开了好几个番,而我却因拥抱价值股而错过了手套的盛宴,实属可惜。

无论如何,能够在几个月后就补回42%的亏损大洞已可算是不幸中的大幸了。我也该知足了,最后也在这里祝大家:


新年快乐,🐮转💰坤。


星期日, 六月 02, 2019

5月小结

5月的组合表现是近来最差了(负3%),组合回酬率跌回5.2%。中美贸易战的升温导致组合的股项都纷纷走低,我也果断的减持手中的股票来规避风险,尤其是在美国科技公司业绩不理想或发出盈利警告的前提下,我就选择暂时避开科技、半导体板块的股票,同时也积极的减持PIE,打算等待市场好转再重新入场布局。月尾橱窗粉饰推高指数股之际,我也逢高套利了CIMB,把现金水平进一步提高至65%。

期间,许多高息股也随着市场调整而纷纷走低,手痒的我忍不住增持了派息稳定的OFI、中钢与Btech。幸好,这3家公司刚出炉的业绩表现也达到我预期的目标,让我坚定了守下去的决心。(住了套房,也唯有这样安慰自己了,接下来唯有靠股息过日子了)



星期三, 五月 01, 2019

四月小结

截至昨日,我的股票:资金比例已达到了60:40的水平,组合回酬率也随着CIMB 、OFI、Ruberex 、中钢与TAGB走高而达到了8%的水平。

期间,主力PIE宣布了5分股息与年报,年报中虽然带出了许多正面的消息,并预计下半年业绩会开始看到成长。管理层也表示将投资于自动化来减轻对员工的依赖,这项措施长远来说是好事,可短期来说将会增加营运成本,盈利成长或许还需要等更久。基于此,我就开始减持手上的PIE,把资金转而投入短期内预期会有更好表现的中钢与OFI。

TAGB宣布了1.6分的股息带动了股价大涨至28分,这次的抄底投机也算是过关了。对我来说股价涨得比宣布的股息高就是该放手了,赚了该赚的,其它的就让接手的人赚了,况且目前距离产业复苏还远着呢。

至于CIMB,我认购了DRS,基于CIMB的票是从GENM换过来的,我就在它反弹之际套利了部份用来加码中钢。

OFI与Ruberex我则选择让盈利奔跑,这两家公司都得看下个季度的季报的业绩才能断定是否复苏,近期的股价反弹或许预警着些什么? 因此,我就暂且观望,若业绩出炉符合预期再加码也不迟。

而四月大热的建筑股、科技与油气股都不在我加码的考虑范围之内。我认为这些行业的股价涨得太快了,短时间业绩若跟不上股价上扬的步伐或许就得住上套房。

过去几天,美国科技巨头的业绩好坏参半,5G推动的硬体需求似乎并没有预计好,云端与数据中心的表现也不理想。硬碟生产商Seagate与WD的产出都下滑了,随着SSD与HDD价差进一步的缩小。我个人认为必须避开最近大热的Dufu了,即使这5年它或许会受益于数据中心与云端的需求,可是这荣景最多能够维持5年,接下去极有可能会被SSD所取代。这种科技世代交替之际总会有业者会被淘汰,而Dufu的spacer ring短期受惠于GB/Disk走高,可它总也有个尽头的。投资股票看的是未来而不是过去,若它无法突破现有格局,那股价要再创高峰的难度可不小啊。共勉之。

星期日, 四月 28, 2019

操作篇 : CSCSTEEL之周期股投机

钢铁是周期性极强的行业之一,无论国内外政经或经济景气与否都会影响公司的盈利,也间接的影响了公司股价的表现。过去10年里,中钢经历了两个周期,股价的涨幅都高达100%以上,而我则很幸运的都参与了前两次的周期,趁它的上扬周期赚取了点生活费(可以参考我过去的帖子)
* 2009年7月的低点95分反弹到2010年4月的RM2.00
* 2015年8月的低点88分反弹到2016年10月的RM2.23

尤其是2016年的反弹更是在大家不看好的情况下一口气冲破了2块钱的关口,让许多人都跌破了眼镜。无论如何,两次的荣景都未能维持多久就开始回调,过去两年扁钢的营运环境更是愈加恶劣,Megasteel与南钢退出了扁钢市场后,YKGI也得卖产业套现来渡过难关,期间或许唯有中钢一家能够维持盈利与继续派发股息。
上图是中钢过去两年的季度营业额、净利与赚幅的走势,它的净利从16mil逐季减少到负-2.1mil,每况愈下的盈利表现也拖累了股价走势,从2017年1月的RM2.32跌至2018年12月的97分,随后才反弹到目前的RM1.11水平,这究竟是不是个抄底的好时机呢?我个人认为就得从基本面入手,研究过去的两年的行业与企业的进展,再来判断它是否已经走出了谷底。(这并不难,只需要整理年报、旧闻的信息,再运用一些逻辑思考必能够获得初步的结论。以下是我整理的一些主要资料

2016年5月 - Miti对中国、南韩与越南的CRC征收保护税,这让扁钢中游业者有喘息的空间,中钢2017年的每季度盈利都能维持在14mil左右。
2017年12月 - 中国、越南的扁钢开始在本地市场倾销,本地业者的赚幅开始走低。
2018年3月 - 美国对中国钢铁征收25%关税,导致中国钢铁倾销至全球其它市场。此时,YKGI建议脱售产业来度过难关,扁钢业者也寻求Miti的帮助推行保护税来维护本地中游扁钢业者利益。可惜,当时恰逢全国选举与改朝换代,这保护税的事件就一直拖到2018年尾依然没什么进展。与此同时,扁钢业者的赚幅进一步的被压缩,中钢2018年第四季更是蒙受亏损(打破它保持4年的盈利记录,季报中提及原料价格高昂与无法有效转嫁至下游商家是主因)。
2019年3月 - 珊珊来迟的保护税终于有着落了,Miti宣布将对中国与越南进口的GI征收高达16.3%保护税,为期5年(2019年3月8日至2024年3月7日)。同时也宣布了酱调查CRC在本地的倾销状况,根据路边社的消息,近来Miti严密把关,越南与中国的入口准证都不易过关。同时,中钢的订单也有回流的状况(这是废话,进口受阻,订单自然回升),本地的扁钢价格也回升了少少。点击链接 --》文中有提到这项调差会在昨天结束,一般上两个星期就会有结果。

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厘清了扁钢的前因后果之后,就可以细读中钢刚出炉的2018年年报,从主席致辞中,我可以感受到管理层比以往乐观了少少,至少他们说有信心达到内部设定的盈利目标。 因此,我个人认为它最坏的时期已是过去了,这或许不等同于业务复苏,但总也是往好的方面发展,股价也已从98分触底反弹,再加上有4分股息的加持,我认为是值得投机一二了。毕竟,若等到盈利恢复到每季度14mil水平再布局的话,就没有这样的价格了,搞不好那时若涨回1.4左右的水平,我已是袋袋平安了。

对我来说,这就是投机周期股乐趣,只要掌握一些信息,虽然还有些许的变数,但胜算也是不低了。即使最坏的情况也只不过是跌回90分左右的水平,然而若它能受惠于最近建筑合约的放行(扁钢也是主要建材之一),那这一次的上扬周期可就不是开玩笑的(年报说去年开始究发新产品带动了营业额的增长,既然中钢在逆境依然坚持创新,身为投机者的我更应该给它一次机会,不是吗?) 

注:我从1.04左右开始入场了(参阅我的第一季组合报告),因此本文或许有主观成分,不可不防。

数据如下:




星期二, 四月 16, 2019

股本收益率(Return on Equity)

股本收益率(Return on Equity)就是公司净利与股本或股东权益的比值,也等于EPS/NTA。ROE是基本面研究最重要的一环,一般上会爆发的黑马的ROE都能够持续数年超过15,过去10年隆股市的黑马如Harta, Top glove, Inari, vitrox, Aeoncr与Penta的ROE都长期维持在15以上。因此,前辈说的选股首选ROE是有道理的,ROE不止能反映一家公司管理层的能力,同时也间接的让我们看到公司的赚钱能力。

然而,有些公司不需要庞大的资本来营运获利,如拥有知识产权的科技公司,这类公司的ROE一般上都会比传统行业的公司高。因此,找出了高 ROE的公司后,我们还是得了解ROE背后的意义,尚若公司靠大量的债款来扩充生意,靠债台高筑来维持高ROE则是不可取的,因为一旦生意或现金流出现危机,就会影响公司的营运而拖累股价大跌。

高ROE的股票一般上估值都不会便宜,往往PE都会处在15以上,P/B值也高,信奉价值投资的投资人很难说服自己来长期投资。P/B值高往往意味着它拥有高素质的资产,这些资产都能为公司带来不错的营收。

8k前辈说选股首选ROE,过去10年若能秉持他的准则来选股,想必不难抓到几只黑马。喜欢投资稳定蓝筹的或许也会在列表中找到LPI、手套与科技股,这些公司只要长期投资,几乎都是获利不菲的。

还记得当年在佳礼理财论坛讨论ROE的帖子实在不少,而我是半个价值投资信奉者,喜欢找隐藏性的资产,相信以股息与价值入手来寻找复苏股也不会比ROE来得差。因此,上述提及的黑马我都错过了,这未尝不是自己性格上的弱点,或许是在争论时把话说满了,研究股票时并不会太在意ROE。还好,从价值与股息入手虽然未能捕抓高成长的黑马,却频频让我遇上了许多私有化的股票,如delloyd与integrax也让我赚了不少的零用。

当然,我在股市浮沉了约20年,过去的争论也随风而逝了,菱角也磨平了,投资路上也常做检讨,只要是犯错了就坦然承认,改过不再犯就是。