星期二, 二月 21, 2017

投机Chinwel的业绩

今年初好不容易选了3家公司(latitude, Magni, Genm)来进行投资,怎知还没买到多少张就迎来了个小牛市,貌似买什么股都涨,只是手痒交易的我手头上一直都保留着约70%的现金在手而错失了许多让盈利奔跑的机会。

看到客栈里大大们都大赚特赚的时候,有时我也会很冲动的想要大大力的huut下去,爽快的投机。然而,我还是很克制自己的投机,不敢对单一股票下重注,就怕万一不小心住了套房,已退休的我实在是无法承受资金受套而无法动弹。

于是,我就重新翻看上次已被刷下来的公司,上星期看到星洲日报报导Chinwel的客户订单从去年的11月开始回流,我想Chinwel最坏的情况或许已过去了。虽然它的股价也一样的从谷底RM1.38回升至RM1.7x的水平,可若与其它钢铁股比较的话,这样的涨幅算是靠后站的了。

今天看到Latitude爆表的业绩,我对Chinwel的业绩有了更高的期待,这一季的业绩将受惠于美元走高(它出口至欧盟的产品以美金结算)与钢铁价格走高,我相信即将出炉季报的每股盈利最少也能够达到5分。

再加上常规的4分股息,就算住套房,也有早餐吃呀!Chinwel的业绩预计在下星期公布,大家祝我好运吧!

功课:


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欧客户订单回流.晋纬冀今年报佳绩

2016年2月,欧盟撤除中国钢铁制品的反倾销税务后,部份欧洲钢铁品商家,转向钢铁制造价格更为廉宜中国怀抱。这一波冲击,对出口至欧洲国家为主的晋纬控股(CHINWEL,5007,主板工业产品组)造成了一定的影响,这是否意味,晋纬控股日后在营运方面会面对更大困难,且让该公司董事经理蔡芑云剖析未来走势。

蔡芑云接受专访时表示,自欧盟撤除中国的反倾销税后,再加上欧洲当地的经济低靡,以致部份客户寻求更便宜的货源,转向中国下单。“此外,欧洲经济低靡及英国脱欧事件,导致市场更加谨慎。不少欧洲客户停止下单,直至消耗了库存后才重新下单。”

蔡芑云坦言,2016年11月以前,欧洲部份客户订单转移至中国,对公司确实有影响。截至2016年9月30日为止,晋纬控股首季来自欧洲的营业额下降29%至5422万8000令吉。

蔡芑云强调,去年11月后,欧洲客户的订单已经恢复至正常水平了,有关盈利预期将在2017年1月后入账,并反映在2017年中。“部份欧洲客户发现中国的产品质量并不如晋纬控股,因此也纷纷回流至公司。”

蔡芑云说,过去,中国钢铁品制造成本廉宜,主要是当地工厂并没有重视环境保护,因此制造成本可以拉低。现在中国当局重视环境保护,并制定了新条例以保护环境。在新条例下,制造业需增设环境保护设备。

生产成本至少2亿
“原本没有相关环境保护设备的钢铁业者,在新的条例需要增添废水厂等设施,对中国钢铁制造业而言,成本亦大幅增加。”

蔡芑云亦认为,中国业者需增加环境保护设备,因此中国未来2至3年内的制造成本,并不会比东南亚国家来得低“晋纬控股自设立产线以来,废水处理设备一直都有不断进行升级,因此环境保护成本对公司并没带来额外的成本。公司每个月的废水处理成本约60万令吉左右。”

询及生产门槛,蔡芑云说,生产技术并没有太高的门槛,不过,要达到如晋纬控股一站式的规模生产线,不包含土地与建筑成本在内,至少需要2亿令吉。

“生产扣件经过酸洗(pickling)、退火(annealing)、成形(forming)、穿线(threading)、热处理(heat treatment)等众多步骤,一些小规模的工厂,并没有条件购置不同类型的机器,因此无法提供一站式的生产。”

英镑滑弱无影响
有关英国脱欧事件进而造成英镑滑弱一事,蔡芑云表示,公司与英国客户向来的营业额以美元计价,因此英镑滑弱,并未对公司造成任何影响。

“基于钢铁原料约50%的成本是以美元计价,若客户选择以其他货币计价,需要收取一定的手续费。因此,客户以美元作为计价货币,可以节约一定的成本。来自欧洲的营业额30%为美元,70%则为欧元。”

蔡芑云补充,英国自己动手(DIY)的客户,甚至要求公司多供应扣件给他们,但碍于大马厂房面对员工人手不足问题,以致产能无法扩充。

蔡芑云说,公司在大马业务未来的成长主要是依赖石笼网(gabion)及防盗网(Fencing),而DIY的扣件成长则仰赖越南的厂房。

“大马部份河流正在进行河流整治工程,而这些工程都需要使用石笼网。防盗网方面,则用于大道及铁轨项目,公司已经攫取了部份基建项目的相关合约。”

有意在巴生河流域建仓库
晋纬控股曾提及,有意在巴生河流域的地库建造仓库,以增加经常性收入。蔡芑云表示,建筑文件已经呈交给有关当局,目前,正在等待相关批文。“上述仓库完成建造后,预期每个月可贡献约8万令吉租金。”
 
与中台联盟公司资源共享
询及台湾晋禾、中国晋亿公司及大马晋纬控股关系时,蔡芑云说,前两者由大伯蔡永龙及叔叔蔡永裕掌控。蔡芑云也透露,晋纬控股透过上述两家公司的联盟关系,在采购原料方面取得最合适的价格。

蔡芑云说,父亲蔡永泉与哥哥蔡永龙及弟弟蔡永裕,三兄弟在大马、上海与台湾各自掌控不同的公司。

“晋亿是上海交易所上市公司,账目若涉及晋纬控股,那么两家公司都必须翻译各自的文件给当地监管机构,文件处理工作方面,显得相当繁琐,因此大家决定账目“分家”。”

账目“分家”, 仍保持合作
蔡芑云补充,晋禾、晋亿与晋纬的账目“分家”了,但大家仍保持合作关系,在采购原料上,就具备很好的议价能力。

“晋纬控股负责欧洲和东南亚市场,晋亿则主要负责中国与美国市场,至于晋禾则主攻高端扣件市场。晋禾生产的扣件较适合高端建筑物使用,如吉隆坡双峰塔一类的建筑物。”

蔡芑云举例,若有欧洲客户向晋亿下单,那么晋亿会把客户转接给晋纬控股,同样晋纬控股亦会把美国客户转交给晋亿。

“3家公司都会资源共享,分享市场行情、走势与策略。中国市场一旦有什么变动,我堂弟亦会最快通知我,告知行情的变化。”

文章来源:
星洲日报‧投资致富‧企业故事‧文:谢汪潮‧2017.02.12

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