🚗 MBMR Q1'26 季报

核心结论：
MBMR这一季表现偏弱，没有惊喜，但整体符合车市淡季与工厂停工影响。营收与盈利双双下滑，不过财务依旧稳健，高股息属性维持不变。

📌 Q1'26 核心业绩

项目	Q1'26	同比变化
营业收入	5.437亿令吉	▼ 5.3%
税前利润	7400.8万令吉	▼ 12.8%
净利润	6353.2万令吉	▼ 11%
EPS	16.25仙	低于去年18.26仙

📉 业绩为什么转弱？

① Perodua工厂停工影响销量
2–3月假期期间，Perodua工厂停工，导致车源配额减少，汽车销售与装配业务收入下滑4.1%，盈利更大跌41.8%。

② 零部件业务同步疲弱
整车行业产量下降，拖累汽车零部件制造板块收入下跌13.7%，盈利大跌41%。 此外，去年同期存在一次性模具收入，高基数也放大了今年跌幅。

③ 联营与合营公司贡献减少
联营公司盈利下滑5.1%，合营企业盈利则减少21.7%，整体进一步压低集团盈利表现。

💰 财务面依旧很稳

✅ 短期借贷大减近50%
从4570万降至2264万令吉，债务压力明显下降。

✅ 总负债仅1.857亿令吉
财务结构依旧保守健康。

✅ 经营现金流大幅改善
Q1经营现金流达到2050.9万令吉，同比暴增233%，主要来自应收账款高效回收。

✅ 现金储备充足
手握现金2.66亿令吉，流动性非常稳健。

🎁 股息依旧大方

公司已提议派发 21仙终期股息，待AGM批准后将在6月30日派发。

虽然本季度没有额外中期股息，但整体高股息属性依旧没有改变。

🔍 后市展望与总结

2026年大马汽车总销量（TIV）预计小幅下调至79万辆，而Q1本身就是行业传统淡季，因此目前的疲弱并不算意外。

随着车厂生产恢复、Hino车型逐步放量，加上整体经济仍保持稳定，Q2至Q4表现有望逐季改善。

总结一句：

MBMR依旧是汽车板块里现金流强、负债低、股息稳定的稳健型公司。 这一季走弱，更偏向季节性与生产安排影响，并非基本面恶化。 对长期收息型投资者而言，核心逻辑暂时没有改变。 🚘