马股总有一类公司，不追热点、不炒概念，默默扎根民生刚需赛道，靠着稳定的生意、持续的现金流，给长期持有者稳稳的股息回报，Oriental Food Industries Holdings Berhad（OFI，7107）就是这样一家典型企业。说起它的名字或许有人陌生，但提到Super Ring、Jacker这些人家喻户晓的零食，几乎无人不晓，这家深耕我国零食行业四十余年的老牌企业，正是消费市场里，被低估的稳健价值标的。
一、国民零食打底，生意稳到不像话
OFI诞生于1978年，总部坐落于马六甲，是主板上市的清真消费股，四十多年来始终扎根食品制造领域，把小零食做成了大生意，构建了无人能轻易撼动的市场根基。
公司核心业务一目了然，主打零食、饼干、糖果的生产与销售，旗下手握多个国民级品牌：Super Ring薯片圈是马来西亚几代人的童年回忆，单品市占率远超同行，复购率居高不下；Jacker薯片、Zess巧克力饼干覆盖不同消费人群，全品类布局牢牢抓住大众消费需求。除了核心食品主业，公司还布局地产开发与投资板块，用副业现金流进一步夯实整体盈利，形成“主业稳增长、副业补收益”的良性格局。
股权结构上，OFI家族控股比例超54%，股权高度集中，管理层与股东利益深度绑定，既保证了经营决策的稳定性，也让公司长期经营策略不会轻易摇摆，避免了频繁转型带来的经营风险。这样的架构，让这家老牌企业始终走得稳健，没有大起大落的波动，只有细水长流的经营。
二、财务够扎实，赚钱派息两不误
做价值投资，看公司最终还是看财务实力，OFI的财报，没有华丽的爆发式增长，却处处透着“踏实赚钱”的底气，完美契合长期价值投资的核心诉求。
过去五年，公司营收一路稳步攀升，从2021年的2.958亿令吉增长至2025年的4.772亿令吉，年均复合增长率超12%，即便在经济波动、消费市场承压的阶段，营收依旧保持正向增长，尽显刚需消费的抗周期属性。净利润常年稳定在3-4亿令吉区间，2025年虽受原材料涨价小幅回落，但整体盈利韧性十足，毛利率维持在15%-18%，净利率稳定在7%-8%，在食品制造行业里，属于妥妥的稳健水平。
更让价值投资者心动的，是OFI出色的财务健康度：资产负债率仅38%，几乎没有偿债压力；手握充足净现金，现金流持续向好，经营赚来的钱能稳稳覆盖运营、扩张与分红。截至2026年4月，公司TTM市盈率仅9.6倍，市净率1.07倍，接近破净状态，估值远低于马交所消费板块平均水平，安全边际拉满。
而在派息上，OFI更是诚意满满，连续十余年稳定派息，派息率长期维持在50%-60%。以近期1.14的价格来计算，股息率约5.6%，对于追求长期现金流的左侧投资者来说，是个相当不错的介入点，真正实现“持股收息、长期躺赚”。
三、赛道有壁垒，躺着赢的消费生意
零食看似是门槛不高的行业，但OFI能稳居行业头部，靠的是多年积累的核心壁垒，让竞争对手难以轻易复制。
从行业层面看，零食、饼干属于民生刚需消费品，本土市场年规模超50亿令吉，年均增速5%-7%，不受经济周期过度影响，哪怕市场下行，民众对平价零食的需求依旧坚挺，具备极强的防御性。同时，我国作为全球清真食品核心产区，OFI的产品天然契合清真认证优势，出口覆盖东盟、中东等地区，海外营收占比近3成，未来随着清真食品全球需求增长，海外市场还有不小的增长空间。
从竞争格局来看，我国零食市场呈现寡头垄断格局，OFI稳居第二梯队龙头，市占率约25%，仅次于F&N。公司凭借四十余年的品牌沉淀，牢牢占据消费者心智；线下渠道覆盖马来90%以上的超市、便利店与传统市集，渠道下沉做到极致；再加上本土规模化生产、原材料集中采购的成本优势，形成了“品牌+渠道+成本”的三重壁垒，新品牌想要入局分一杯羹，难度极大。
四、理性看风险，瑕不掩瑜的优质标的
当然，没有完美的投资标的，OFI也存在需要警惕的风险，但整体来看，都属于可控范畴，不会动摇公司核心经营逻辑。
首先是原材料价格波动风险，棕榈油、面粉、糖等原材料占公司成本超6成，价格上涨会直接挤压毛利率，这也是2025年净利润小幅下滑的主要原因，但公司凭借规模化生产与长期供应链合作，能有效对冲部分成本压力，波动幅度远小于中小食企。
其次是行业竞争压力，F&N等头部企业的促销竞争、外资零食品牌的下沉，可能会加剧市场竞争，但OFI依托高性价比的国民产品，用户粘性极强，不会轻易丢失市场份额。此外，马币汇率波动会影响出口汇兑收益，健康消费趋势下公司需要加快低糖、非油炸新品研发，不过这些都是消费企业普遍面临的问题，并非OFI独有。
五、投资逻辑：低估值+高股息，长期持有性价比拉满
回归投资本质，OFI（7107）是典型的“笨钱投资”标的，适合追求稳健、厌恶风险、想要长期赚业绩与股息钱的投资者。
当前公司估值处于历史低位，10倍左右的PE、接近净值的PB，股价下行空间极其有限，安全边际极高，随着后续原材料价格回落、海外市场销量提升，业绩修复将带动估值回归，合理估值修复至10-12倍PE，股价存在15%-30%的上涨空间。（能大爆发的概率是很小很小）
更难得的是，公司持续稳定的派息能力，让长期持股者每年都能获得可观的现金流收益，哪怕股价短期不上涨，仅凭股息收益也能跑赢银行利息。刚需消费的属性、稳健的财务状况、集中的股权结构，让OFI在震荡市场中，成为绝佳的防御性配置标的。
六、总结
OFI（7107）没有炫酷的题材，没有爆发式的增长，却靠着国民零食的刚需生意，走出了长期稳健的经营曲线。它就像一位低调务实的老者，不张扬、不浮躁，默默赚钱、持续派息，把价值投资的核心逻辑演绎得淋漓尽致。
对于长期价值投资者而言，当下的OFI，是兼具低估值安全边际与高股息现金流的优质标的，长期持有既能享受估值修复的收益，又能每年收获稳定股息，是震荡市中难得的稳健选择。只要公司坚守主业、保持派息节奏，这份投资，就会带来长久且踏实的回报。
美中不足的是，OFI成交量极低，若是买多了，遇上逆风或基本面变坏，想止损也不是件容易的事。因此，要买入的话需要三思。
风险提示：原材料价格大幅上涨、行业价格战加剧、马币汇率剧烈波动、新品研发推广不及预期。
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