Pintaras Jaya Q1'10 成绩单

每股盈利 = 6.02分，
股息 = 0分，(2009年股息10分，除权日2009年12月16日，派息日为2010年1月12日)

Pintaras Jaya营业额31.89mil比去年同期41.30mil减少了22%，税后盈利却比去年同期多出10倍。其实早在2009年第3季开始，鹏达的营运已开始步出衰退期，我想这或许就是资产表健全公司的优势吧？它们总是能够领先其它业者回到复苏的轨道上，以目前的RM1.46价格来计算，它的2010年本益比约6倍或更低。以目前的价格买入它的胜算应该比盲目追逐热门股来得更高。

股东大会中管理层指出它将会并购建筑公司来壮大它的建筑业务，并会脱售亏损的Coplast。以糊涂对它管理层的了解，我相信这些事项都会在2010年实现，因为它的管理层相当保守且不会制造新闻来炒高股价。因此，我看好鹏达的未来成长展望。

除此之外，从季报中得知它的股票投资截至9月30日市值为RM37.233mil而Book Value为RM30.945mil，潜在盈利为RM6.288mil或相等于每股8分。

Perstim Q2'09的成绩单

糊涂本打算续Ajiya后再谈Perstim这只抗跌股，然而它惊艳的成绩单出炉后，股价已大步走高至RM3.05或大涨36分，现在才谈它可就是马后炮了。过去的1、2个月里，糊涂太热衷于寻找CSC Steel的资料而忽略了它，当看到它的成绩单的时候，糊涂心中可还真的有点不平衡呢。我为了一颗树而放弃了整个森林的做法似乎有点缺陷，投资的重心实在不该只放在一只股上而忽略了其它具有潜能的股票。CSC这一战役，我错过了投资HLFG、Evergreen与Perstim的机会，就在这里留个脚印以警惕自己：投资本来就该在恰当的时候变通才是上策。不变应万变绝对不是在每一种情况下都管用的。

第2季每股盈利 = 20.54分，股息=13.5分需扣税

再谈抗跌股 - 安芝雅 (Ajiya)

糊涂个人认为投资最难之处并不是赚取价差获利，而是如何在股市下跌时保住我们投机、投资所获得的盈利。如果无法做到保本、保盈利的话，那我们在投资、投机所付出的心血、时间都将付诸流水。保住盈利的法子并不少，冷眼前辈只买5星级股票、基金在牛市减持股票增加现金都是保住盈利的好法子。

我本人则比较倾向于在牛市把获利“丰厚”的股票脱售后，就买入抗跌股以达到保本、保盈利的目标。过去半年的涨潮让糊涂提早达到今年设下的盈利目标，孤注一掷的CSC Steel的11月中业绩理应也不会有任何“意外”；糊涂只期望它的股价也会随着业绩而起舞，那糊涂就能够进行套利，然后开始把套利获得的资金逐步买入糊涂“心仪”的抗跌股。

2006年时，糊涂认为价格介于RM1.00的Ajiya是家不错的避险港口，因为它的业务稳定与下跌空间不大。2009年的Ajiya股价已比3年前高出50%++，业务成长也比以往优秀多了，如果你也有留意它的话，应该不难发现它的优点（如下）
1。 它的营业额在过去的5年逐年成长(接近20%的成长率）
2。 净利也随着营业额增长，尤其是过去3年更为显著
3。 派息稳定(每年6分免税股息)，或许再过1、2年会增加股息派发率
4。 健全的资产表，PE处于5-7之间

让糊涂更为惊讶的是： 这次的金融风暴竟然没有对它带来多大的麻烦，2008年每股净利31分，今年每股净利应该也是相去不远。糊涂实在不解为何市场怎么会有这样的遗珠呢？或许我看漏了些什么也不定。还好，我还有约15天的时间去研究它，若CSC Steel这一注成功为我带来厚利的话，我分散投资的第一个目标就是它与Ptaras这两家四平八稳的公司(股价波动也不大)。

CSC Steel之危机 = 转机？

如果有家好企业突然传来“暂时性”的“坏消息”，身为散户的我们，究竟应该丢票还是应该捡票呢？我想许多理性的朋友都会有一个共同的答案：就是捡票，即使情况再不乐观，也应该持票。可惜，在投资路上，被情绪影响而左右的散户居多，所以绝大多数的时候散户都会选择在情况不乐观的时机丢票。。。

今天的CSC Steel的情况正是如此，零星的卖盘成功的把CSC从RM1.40的价格推向1星期的低点至RM1.23。或许，我们该问自己一个问题：CSC是家好公司吗？公司营运与管理层的方针有问题吗？如今面对的问题有解决方案吗？
如果答案都是正面的话，那我们又何必追随其他散户的脚步竞相套利呢？
历史告诉我们随着群众走的话，就极难在投资上获得巨大的成功。

让我们来探讨CSC如今面对的主要难关：Megasteel想要全面垄断HSC市场，并不再发出NOL，换句话说CSC Steel不再享有免税热扎钢板的准证，这会否导致CSC没有生存空间呢？
糊涂不相信mega有能力只手遮天垄断大马所有热扎钢板市场，Megasteel对LionDiv的DRI原料有信心，并有持无恐的相信它有能力生产所有高级规格的热扎钢板。糊涂可就没有钟老板那么乐观，Megasteel拥有无法顺利交货的前科，试想想它只生产低档次的热扎钢板出货都成了问题；那还有什么能力在短时间内生产那么多种高规格钢板产品，除了技术、原料之外，员工的readiness也是极为重要的。不然，它的yield issue与quality issue可就无法控制了。这样的前提下，糊涂认为2010年mega最多也只能够否决50%的NOL。

况且，市场上并不是只有LionDiv生产DRI。如果没有记错的话Pewaja Steel应该也有1200MT的DRI/HBI产能，若mega有能力以DRI生产高档次的热扎钢板，它或许早就该尝试生产而不是直到新政策的推行后才来执行。从这角度看来，CSC今年与明年的前景还是相当不错的。。。
至于后年嘛，就得看看我们的megasteel是否真的有能力生产高档次的热扎钢板了，若不幸成为事实的话，或许CSC就唯有进军上游业务，与Pewaja、Mycron连成一线才有机会与它抗衡了。或许我们可以参考martinwang23兄的建议：11月中业绩出炉后，如价格大幅度上扬就可以套利部分CSC了，就当买个保险也好~

最后，糊涂个人认为，RM1.24的价格已是长期投资者考虑买入的价码，它的跌幅已不比前几天来得那么凌厉了。(RM1.22-1.24之间相信会出现许多投资者进场扶盘)。祝大家投资愉快~

Gtronic Q3'09成绩单

Gtronic今天公布的季报如下：
单季EPS = 2.31分 VS 去年同期EPS=2.14分，
虽然业绩比去年较好，但却是一样没有宣布股息。

从这个季度的成绩单看来，它已从代产电子产品End of life的危机走了出来，也成功的转型成为LED的OEM生产商了。虽然这季度的营业额比去年同期来得少，但它的赚幅却明显的比以往更加高了。据糊涂所知，它的管理层很积极的扩展它的LED业务，若LED需求如预料般大幅度增长的话，那Gtronic的春天就不会太远了。。。(糊涂总算没有看错它)

Lion集团的年报

LionDiv与LionCorp的年报今天出炉了，从年报的主席致词中可以看出钟老板似乎十分满意政府于6月18日开跑的新政策，钟老板对LionDiv与Megasteel的未来前景更是信心满满的。他对直接还原铁(DRI)寄予厚望，DRI将取代热质废铁（HBI)与入口废铁成为炼铁主要原料；使用DRI能够节省成本之外(炼钢耗电量较少)，它也间接的让Megasteel能够生产较高级的HRC。在新政策下，狮子集团几乎已垄断了较低级的HRC市场，若它真的成功生产多种高级HRC的话，Mega就有机会垄断大马扁钢的上游业务了。

虽然钟老板对Lion集团的钢铁业务相当乐观，但糊涂认为它短期内应该没有足够的资金去开发高品质HRC。无论如何，Megasteel接下来的发展还是值得我们去关注，如果狮子集团真的有能力把债务搞好，或许LionDiv会是一个不错的投资选择。

附：
1. LionDiv年报关于钢铁业务资料以方便参考。

LionDiv钢铁业务
本集团的核心钢铁生产工厂坐落在马来西亚的万津，生产直接还原铁；这是生产铁和钢所使用的高素质的铁质原料。直接还原铁是热质废铁（炼钢的主要成份）的代替品，它耗电量少，且取代比较昂贵的入口废铁，使到炼钢时节省成本。
全球经济衰退使主要用钢行业（诸如建筑业和汽车制造业）对钢铁的需求减少，迫使钢铁厂把产量大幅度降低。我们的直接还原铁也未能免于受到经济危机影响，尽管其损害相对较小。和客户订立长期购买量合同所订下的保证回酬，使钢铁组有不错的营业额，达到10亿令吉，营业利润达到1亿6千100万令吉。上一年度的业绩显著较少，是由于直接还原铁工厂在2008年6月才投入生产，取得少於一个月的业绩。本集团的其他钢铁组下游业务，是通过投资在金狮机构的59%股权（采用会计权益法例帐，并非综合计算，考虑到股权有可能被冲淡到50%以下），以及在美佳钢铁直接拥有的股权。美佳钢铁制造和销售热轧卷钢，是马来西亚唯一生产热轧卷钢的生产商，供应国内及国际市场。从本会计年度开始，由于严重的全球性经济危机，钢铁市场严重恶化，美佳钢铁的表现深受不利影响。

展望
尽管市场情况不稳定，本集团对钢铁市场的中期和长期展望感到乐观。马来西亚政府所采取的几项倡议，以及全球各国采取的各种大规模刺激配套，将为钢铁业的营运环境带来某些稳定，以及协助改善消费成长的固有基本因素。本国最近钢铁业的自由化，也预示着本集团的联号业务良好。加上我们的直接还原铁营运的主要原料铁矿粒和天然气的价格下降，预料在下一个会计年度，我们的钢铁组的业务会有更佳表现。

2. Megasteel的业务展望(取自LionCorp的年报)
财务表现
次级抵押贷款危机触发自1930年代经济大萧条以来最严重的经济衰退。它造成市场对钢铁业的需求经历最严重和最持久的收缩。从2008年9月开始，全球对钢铁的需求剧减60%至80%。美佳钢铁私人有限公司(“美佳钢铁”)是我国唯一的热轧钢的生产者，也是本集团的主要贡献者。在本会计年度，由于弱化的需求和存货水平的上升，被迫大事削减产量。热轧钢的价格，在2008年6月达到每公吨1,100美元的破纪录水平，但在2009年上半年，每公吨的价格下跌到只有400美元左右。由于营业环境不利，本集团的营业额大减，只有31亿令吉，而且净亏损12亿令吉。我们的联号金狮置地有限公司主要从事制造长钢产品以及钢坯，它也遭遇到需求减少和利润率降低的局面。

钢铁组
全球经济衰退对我们的钢铁部产生不利影响。由于本地基建工程发展步伐放缓，以及国际需求疲弱，使到平面钢铁产品的消费减少。在本会计年度，钢铁部的销售和盈利受到两个重大因素的不利影响：
i. 在2008年8月底，计划中暂停轧钢厂，以提升其效益。这项暂停计划费时比预期长，而重新投产后面对很多初期阶段的问题。这导致拖延客户的订单，加上市场情况恶化，一些客户取消未交货的订单。
ii. 随着金融危机的全面影响显现，由2008年9月起，市场需求陷入长期萧条，直到2009年6月才开始复苏。曾经一度，需求只有2008年年初的20%。为配合热轧钢国际价格的下跌，国内的热轧钢的价格也向下调整，从2008年第四度的每公吨3,800令吉下调到2009年第二季的每公吨大约2,100令吉。出口需求也相应下跌，使到价格下跌到我们的盈亏相抵的水平之下，造成除了某些非常选择性的市场之外，出口变得不划算。

这样一来，钢铁部的营业额下降到30亿令吉，上一年度的营业额是52亿令吉，钢铁部蒙受9亿8千750万令吉的净亏损，上一个年度则是净利1亿630万令吉。国内和国际需求温和的复苏在2009年6月获得加强，目前相等于2008年水平的大约85%。真实需求开始增加，而需求的增加，足以鼓励生产者提高价格，及可能弥补今年较早时价格更低时所蒙受的亏损。由于这几个月来大事削减产量，价格上涨也反映出在短期内供应方面短绌；尤其是在中国，过剩而未出售的存货也减少，这是由于销售到外国的数量开始超过本国的购买量。钢铁价格已经温和的回升，目前国际价格徘徊在每公吨500美元的水平。热轧钢的国内价格也上升到每公吨2,300令吉左右。在国内，由于政府在2009年6月17日公布新钢铁业政策，钢铁业的情况大为改观。在把平板钢产品的入口税从50%降低到25%之际，新钢铁业政策也不再让本国厂商能够供应的平板钢豁免入口税。以往，共有7个行业对热轧钢的入口享有免缴入口税的优惠，尽管这些等级的产品都有在本地生产。那就是汽车业、电器与电子业、造船业、石油与天然气业、家私业，入口再出口企业，以及设在自由贸易区和出口合法制造业仓库的公司。

除了最后两个行业之外，现在所有其他行业如果入口美佳钢铁能够生产的热轧钢，必须缴付25%的入口税。新钢铁政策对美佳钢铁有好处，因为由美佳钢铁供应的产品，实际上受到25%入口税的保护。这点的有利影响立竿见影，因为订单大幅度增加，价格也更高。我们预期在2009年年底，能够感受到政府所宣布的刺激经济配套所带来的全面利益。这将加速在第九大马计划下长期受到拖延的工程的实施。在Lion DRI Sdn Bhd之下的直接还原铁计划营运顺利，这将协助美佳钢铁扩展生产范围的规格，从而使它享有新钢铁业政策的全面利益。在上述情况下，我们持谨慎的乐观，认为在下一个会计年度，美佳钢铁能够取得满意的盈利水平。

旧贴：2009年熊市入市篇(2)

6-4-2009 06:15 PM
市场究竟往上探或往下滑看的不止是数据、景气那么简单，也许有人说股市涨久必跌，跌久必涨，周而复始；现在是否是涨潮的开端还是熊市中的反弹，我想唯有天才能够知道。既然如此，我能够做的就是执行我早前定下的策略，持续买，不断的买入直到耗尽该投资的资本。投资本来就是这样的简单。

深呼吸，闭目静思，想想自己在进行着怎么样的交易，就拿osk来做例子
这几年里最高3.00++，最低83分。。你今天卖出就等于高买低卖，这笔交易真的划算吗？我不是建议你长抱不放，只是想说去年OSK是投资银行中的佼佼者，目前依然没有改变。变的只是市场成交量与OSK的价格。

如果用数学程式来计算，市场成交量增加的时候，OSK的价格极有可能回到3.00。。。。现在卖出套利，真的值得吗? 为了区区10%++的盈利放弃了开番机会，真的值得吗？

16-4-2009 11:33 AM
大概没有多少人能够预测到这一次的小涨潮会来得那么快，许多朋友或许都错过了最佳的买入时机。想在最低点买入的朋友失望指数最高，像我这样逐步买入的朋友也许内心会较为好过些，已把整副身家投入市场的朋友目前应该是最得意的一群。
还好，20%的回酬不算多。我回大马时持续买入还不算太糟糕。

5-5-2009 10:33 PM
福兮祸所依，祸兮福所伏。
我靠近市场本为了伺机找便宜货入场，怎知却无法仰止自己心中的贪念，
可我竟在1.10-1.13之间把所有的Jerneh套利，OSK则在1.25-1.27之间套利，我已把部分投资的盈利锁在40%左右！实在可惜！
市场才见曙光，股价却已涨个不停，目前的市场已不可以常理来推断。
卖出的会是个错误的决定吗？是祸是福，已不再我的掌握之中了。

24-5-2009 10:33 PM
整理后的买入纪录：
我相信股市会在谷底慢慢走出来，再逐渐成长成为牛市。再还没有到达沸点前，这市场并没有值得去让我们恐惧的“怪兽”会吞噬我们的资金。我认为，长期持有的收成肯定比再市场厮杀好多了。 至少，我把Jerneh与OSK贱卖的决定是错的，40%的回酬诱惑是我的死穴之一，我必须克服它！

26-5-2009 11:51 PM
我不在乎短期的涨跌，能够把自己的“心”看好更为重要；
不贪婪、不恐惧才是我向往的目标。
休息也是一种投资，我是希望在沸点卖出股票的投资人。
我曾听某个朋友说过，只要市场从低点回扬20%后就会进场，因为“市场回扬20%”带来的信息就是市场已近稳定了，市场随后必会恢复长期上扬的趋势。
可惜，今天的他又推翻了自己的理论；就只因为目前的上涨不合情理，他突然相信“宋远桥”的“远见”。我无言，唯有自个儿走着寂寞的投资路！

今天我在RM1.00 买入了10,000股的CSC Steel。
政府救经济最直接的做法就是搞建筑，钢铁是建筑业最主要的材料之一，世界各国都要拼经济，钢铁价格上扬几已肯定，最不济也会把inventory消耗7788。。。在这样的前提下，难道还不买钢铁股吗？钢铁股中我比较喜欢小型的CSCSteel、Masteel，CSC Steel的“现金”“股息”“派息policy”都较好，那我又舍它取谁呢？

28-5-2009 11:37 PM
我在市场的资金市值已接近RM200k了，这一次的买入行动已接近了尾声，其间我因贪婪、恐惧而把部分低价购得的股票套利，无法做到“只买不卖”的承诺。只希望在接下来的两三年里，我都不需要去更改这一个投资组合了。

旧贴：2009年熊市入市篇(1)

虽然也是旧贴，不过却记载了糊涂2009年入市布局的想法与策略，或许当中有些幸运成份，也有些失误，若糊涂真的坚持只买不卖的话，回酬应该比现在孤注一掷少一点点。
旧贴连接：http://cforum3.cari.com.my/viewthread.php?tid=1538035

14-3-2009 10:51 PM
投资银行是风暴最严重灾区之一，投资银行在大马起步较慢，因而避开没顶之灾。
正所谓大难不死必有后福，相信大马的投资银行必能够茁壮成长；其中OSK、CIMB投银的服务最为全面，扩张业务也是投银中最为积极的。我较为喜欢华人管理层的公司，所以我选择了OSK。

PTaras的每股现金高达80分，几乎可以肯定能够渡过这一次的寒冬。
政府600亿的配套启动后，它的建筑臂膀有望从中受惠，业绩重返轨道指日可待。
建筑业中，其它的上市公司都已元气大伤唯有它能置身度外，管理层的能力有目共睹。
考量了以上的因素后，我就买入了它。

Jerneh是保险业中的小角色，但却是郭鹤年旗下公司的指定保险公司。
它在大马的保险业务相当稳定，
泰国、菲律宾的联号公司启业后就一直亏损，近年来亏损逐渐减少，相信收成的时机快成熟了。
它与HSBC的回教Takaful业务刚起步，预计还会亏损好一阵子，这是唯一每中不足的地方。
保险业是最难评估的行业之一，一般上大家都会把股票的合理价格锁定股票NTA，
Jerneh的NTA约RM2.27，绝大部分资产是“现金”，RM0.85分的价格买入应该有利可图。

20-3-2009 10:55 PM
Integra的手握1.3亿现金在手，零息债券加利息的总额约1.9亿，这意味着目前以6千万的价格就能够买入80%LMT与50%-1股LBT的股权，以过去数年的现金流看来，零息债券铁定能够在2012年全面赎回。港务股业务稳定、合理PE为14，相信Integra债券赎回后就能够回到PE14的合理水平。

26-3-2009 09:20 PM
资金耗尽就会摆手不买了，以目前的买入进度来看，我买到6月就该弹尽弓绝了。
目标是DY不低于5%的廉价股，有现金渡过这一场世纪风暴的公司，成交量越低就越好。

成交量低就是个股交易意愿低的表现，往往也是个股的价格低点的时候，我无法掌握在股市最低之际进场，唯有退求其次，期望在个股寒冬、没人气的时候入场。

5-4-2009 10:36 PM
除了金融业之外，制造业是这一次风暴的最大输家。
业务以代工为主的商家更是死伤狼藉，全球最大的代工厂flextronic目前的处境更为尴尬。
本地多家电子业代工厂如KESM、Unisem、MPI、ASE、Penta、Gtronic的业务都随着客户订单减少而步入困境。Gtronic过去数年的表现不错，比今日更严峻的2000/1年科技产业泡沫都扳不倒它，
现在拥有约7千万现金在手的它更没有理由会比其它代工厂商先倒下。只要能够度过这一个周期，未来的前程与丰厚“股息”绝对可期。

Gtronic是大马电子代工产业中的佼佼者，手头上的现金7千万，肯定不会在这一次的风暴中被淘汰。它的其它对手形势似乎比它更糟糕，有着现金优势就能够吸引潜在的客户，经济回春后。它的丰厚"利息"就会回来了。难道这样的公司不理想吗？我倒觉得Penta、Unisem等代工厂商可就更不理想了。

6-4-2009 06:15 PM
整理一下我的生意
1. OSK，14,000股，买入价 RM0.835
2. Ptaras，7,000股，买入价 RM1.00
3. Jerneh，8,000股， 买入价 RM0.85
4. Jerneh，19,000股，买入价 RM0.79
5. Integra，21,000股，买入价 RM0.45
6. BPPLAS，2,500股，买入价 RM0.31
7. METROK，10,000股，买入价 RM0.77
8. Gtronic，15,000股，买入价 RM0.49
9. SAB，500股，买入价 RM1.24
10. SAB，5,500股，买入价 RM1.28
11. PPG，13,500股，买入价 RM0.40
12. Integra，22,000股，买入价 RM0.46

旧贴：2005年熊市的投资组合

我想我在佳礼论坛的投资组合这一贴已不复存在，今天重新整理资料发现2005年投资组合的零星文章，贴上来留个备份也好。虽然是旧贴，但糊涂认为还是有很好的参考价值。相较之下，糊涂自认2008、9年熊市的入市策略比2005年有些许进步；无论如何，只要糊涂2006年还坚持并有耐心持有2005年熊市时投资组合股项的话，也是一样的在1年之内就达到开番的目标，看来只要投资策略得宜，3年1番的确并不难办到~

2005年3月15日
我的投资组合已蒙受了约3.73%的纸上亏损，
Eksons、Halim、Plenitude、OSK、Ptaras都纷纷在这一次的调整中走低，
于是我就开始检讨自己的投资/机组合，想尝试找出这次亏损的原因，
并打算在第二季前“重组我的投资组合”，

我终于对Tekala做出了套利清货的决定(1.32-1.35之间)。
这次的套利行动不是担心Tekala股价会受到股市调整的牵累，
更不是因为它的基本因素有所改变。
(当初我投机它最大的理由是：
零负债、现金不断增加、稳定股息、业务展望乐观 。
这些基本因素至今都还不曾出现任何的改变，这次的套利纯粹是为了换取一只更值得我去投机的目标 - Eksons Corporation。)

于是，我把套利所获得的资金都买入了Eksons Corporation，
我并不是特别看好Eksons，只是觉得在同一个投资组合中，投机两只相同业务的公司是件很说不过去的，因为这样并不符合分散风险的投资条件。Ekson与Tekala都是没有伐木权的木材股，生产夹板是它们的核心业务，它们的股本也相差不远，自然也更容易做出比较：
Tekala的优点：稳定的股息、丰厚的现金、清洁的BS、零负债。
Eksons的优点：获利能力较强(profit margin)、较高的ROE与成长、较低的PE、BS与CF的逐渐改善、精致夹板的周期性较低、股权比较集中。

很明显的，Eksons比Tekala较为强些，
趁着Eksons股价依然低迷之际加码，这交易也可算是廷划算了

2005年3月24日
第一季已接近尾声，也快到结算成绩单的时候了。
在这三个月里，我的投资组合已蒙受6.47%的纸上亏损，
这投资组合是我投资以来最满意的一个组合，但却也是近年来表现最糟的一次，这实在是一件很悲哀的事。期间，我也对赚钱的投机股(Tekala、Harrisons等)套了利，并买入了让我亏损的股票(如Eksons)。我曾读过许多大师的作品，他们都主张卖出亏损的股票并持续拥有赚钱的股票(klse.8k前辈也有类似的发表)，但我还是选择不追随他们的建议进行交易，我并不是怀疑他们的投资经验与理念，我只是有点固执、对自己的选择固执，固执的相信Plenitude与Eksons会比Harrisons与Tekala等股来得好。
股市越跌，我愈是乐观，而买入的意愿也就是愈强。
原来，要维持100%投资并不会太难，只要固执些就能够做到了。

最新的投资组合
1. Plenitude – 30%
2. Eksons – 26%
3. Ptaras – 16%
4. OSK – 15%
5. Halim – 13%

2005年 6月11日
第2季已快要接近尾声了，又快到结算成绩单的时候了。
在这2.5个月里，我的投资组合的累积纸上亏损已达9.7(期间曾高达18%)，这几天托了Eksons与OSK的福气，把我的亏损进一步的缩小。
今年第2季的成绩单虽然稍欠理想，不过却也提供了许多捡便宜货的良机。其间，我在77-80分之间的价格卖出了所有的Halim的股票(只留下100股来收它的年度报告->为将来的买入而准备)，蒙受了约2.9%的亏损。
买Halim所筹集的资金再加上“人赚钱”与定存的所有资金都买入：
1． Suria – 38.5-40.5之间
2． Eksons – 1.12-1.13之间
虽然累积亏损的幅度比上季度增加了约3.3%，不过我对隆股市的前景却变得更加乐观了；买股的行动也自然变得更积极了。

最新的投资组合
1. Eksons – 37.2%
2. Plenitude – 24.5%
3. Ptaras – 14.4%
4. OSK – 12.6%
5. Suria – 8.9%
6. 其它

2005年11月30日
我现在是采用“定期存款”方式购买股票，极少会把手中的闲钱搁置在银行中。尚若下个月真的是大熊市，我能够买的“股票”绝对不会比前几个月多。

我蛮享受买入股票的过程，更乐意看到自己追踪的股票频频跌破新低。
对我来说，每一次的下跌都是一个买入的机会，只要价格合理，我也就不再理会大市走向而一意孤行的买入自己认为“值得”买的股票。
大家担心禽流感来袭时，家禽股大跌，我就买入LTKM。
大家忧虑产业下跌周期开始抛售产业股之际，我就买入Plenitu与Metrok。
当外资证券行抢滩，股市低迷之际，我就买入大家不看好的证券股如TA、OSK。

现在大家开始猜疑熊市来临的时候，任何一只往日不跌的好股都纷纷走低，我又怎么能够错过呢? 尤其是高股息股项 ：于是我昨天卖出了短期投机的WCTLand，再以RM1.86的价格买入Tien Wah Press Holding。

我从不担心资金被牢套，只担心想买的股票不跌罢了。

再谈CSC Steel(2)

今日的CSC Steel逆势而上，全天大涨11.4%(14分)至RM1.38，看来糊涂没有机会在低价持续买入它了。市场每日都在变，投资者的信心也一直都在变，或许“变化”才是真正的永恒。还好，无论市场怎么变都好，投资的良机总会出现，所以即使您错过了CSC Steel也无所谓，反正将来还有许多更好的机会等着我们呢。有鉴于此，糊涂个人认为短期内不宜追高中钢大马了，有买入的朋友们则可耐心的等待目标价的到来，我相信11月中的业绩必会为它的股价带来涟漪。

大马的钢铁市场一直都在政府的保护伞下生存，保护伞下的钢铁业依然是个不公平的交易平台，上游比中游有优势，而中游则比下游有优势。狮子集团垄断扁钢上游生产链与进军生产冷扎钢板的中游业务可说是占尽天时与地利，Mycron与中钢大马的中游业务必需面对上游商家(狮子)的挤压，中游业务又必需面对来自狮子集团的竞争。这样恶劣的营运环境下，或许真的没有多少商家能够在低级的扁钢市场与狮子竞争。或许这样导致Mycron与CSC Steel双双都注重于高级冷轧钢铁业务，渐渐放弃这低级钢板的市场。

CSC Steel的处境或许就好像大马的华裔般，必需“自强”不息才能够在这样的环境下逐渐成长。狮子集团虽有上游、中游链的优势，但它却背负着庞大的债务导致它寸步难行，从年报、季报的数据看来，它的营运利润并不高，无法为集团制造现金流。若狮子无法再营运上有所突破，它或许只能够苟且偷生而无法进军、占有高级冷扎钢铁的市场。

Mycron产能不足应付它的下游需求，狮子集团则心有余而力不足的情况下，CSC Steel的PNO前景将会是非常的乐观。若再加上它稳定的现金流与母公司的技术支援下，大马其它业者短期内都无法与它抗衡。10年后大马钢铁市场逐渐开放后，它可能还有机会反客为主的进攻狮子集团的领地呢！当然这也可能是糊涂一厢情愿的想法罢了~