星期四, 十二月 31, 2009

检讨2009年投资组合

糊涂2009年投资组合回酬率比综指表现稍佳,熊市时逐步买入低估价值股布局或许是我投资获利的主要原因之一。我想绝大多数敢于2009年首季进场的朋友回酬都会有相当不错的回酬率,因此糊涂2009年的成绩单可算是中规中举。回酬率虽然是中规中举,但期间糊涂却犯下了不少的错误如:
1.无法守着纸上盈利,股价飙升达到40%回酬后,担心股价回调的心理驱使我放弃手上的好马而转投涨幅不怎么样的股票。例子计有Jerneh、TA、OSK等
2.信心不足而脱售股票,虽然买入的因素并没有改变,然而我却会受到网友、朋友的影响而改变投资决定。例子:NSTP
3.过于自我,当朋友介绍好股时,我常常会认为自己的选择会更好,因此往往错过了投资的最佳时机。例子:Harison、TSM、Tchong
4.投资过于集中,错过或放弃了投资其它具有潜能的股票。例子: HLFG、Evergreen

我希望自己在2010年能够做得比2009年更好,基于目前大部分股票已回到风暴前的水平,投资风险已经大大提升了。撒网式的投资法或许并不适用,因此糊涂的投资策略依然是专攻高股息价值股,并会从建筑业与建材公司中寻找投资的机会。同时,我会选择持续守着手头上约90%的主力- CSC Steel,若获得新鲜资金则会优先考虑买入Ptaras(1.30以下)、Ajiya(1.60以下)、Eksons(80分以下)、Gtronic(75分以下)等股项。

星期三, 十二月 16, 2009

HLe - 牛刀小试?

糊涂投资、机了也快接近10年的光景了,我一直都是通过股票经纪买卖股票而从未试过网上交易。然而两天前,糊涂一时兴起在丰隆银行开了个股票交易户口,结果户口在短短的2天内就能够启动并进行交易。基于今天是糊涂第一次在网上进行股票交易,我就把5张Gtronic分两批买进并测试网上交易的成交速度与系统中组合的计算方式。

糊涂对这次的测试结果感到相当满意,用HLebroking下的订单在短短的数秒间就能够完成了1宗交易,系统的投资组合也会自动的把我买入的股票与早前买入的整合起来并计算平均买入价。看来,今天我们想开始股票投资是越来越容易、方便多了;接下来,糊涂还想看过账的流程是否也一样的顺利呢? 我希望系统能够进行自动用我股票户口资金过账,省下跟进股票过账的流程。(各位看官可别笑我这网上交易的新手噢!)

我想唯一美中不足的就是我只能够在HLe开nominee acc而非direct account,想要看平面年报的话,可就必须向银行提出申请。嗯,世上本来就没有10全10美的事,有点缺陷总是好事来滴。况且,开启这户口最主要的目的是希望CSC跌破RM1.20时可以迅速启动margin acc进场扫货。如果CSC不跌破RM1.20的话,这户口或许就不会出现多少交易机会了。
(注:工作时间不会有多少机会/时间进行网上交易股票。)

第一次的网上交易,不留下纪念可就对不起自己了耶。呵呵。。

星期三, 十二月 09, 2009

转贴: 股海宝藏: 派发更高息·财务更强稳 CSC钢铁未被发掘的珍珠

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股海宝藏: 派发更高息·财务更强稳 CSC钢铁未被发掘的珍珠
2009/12/07 2:56:58 PM
●慧眼

在本专栏中,笔者将介绍一只在本地钢铁生产商当中,未被发掘的珍珠,即CSC钢铁(Cscstel,5094,工业产品组)。与同侪比较,CSC钢铁拥有更稳固的财务、派发更高的股息、亲力亲为的管理层、稳固的商业架构、更高的产品接受率以及营运效率以及拥有强大的母公司,即台湾的中华钢铁做为后盾。

当我们提起马来西亚钢铁厂时,我们就会想到大厂商,例如柏华嘉、锦记钢铁、安裕资源、金狮工业,而忘记了中小型的厂商,例如CSC钢铁。CSC钢铁拥有稳固的财务情况,每股净现金达到64仙以及提供良好周息率,在2006年至2008年期间达到7.7%至9.5%之间。

由于在2010年全球经济复苏,因此现在检讨这些在全球贸易滑跌时,一度受到伤害的股项的最佳时机。一旦发生危机,任何企业都会受到影响,不过我相信拥有稳固基础的CSC钢铁最终将走出谷底。

母公司台湾最大
马来西亚最大的冷轧钢铁产品制造商。CSC钢铁(前身为Ornasteel控股)是于2004年12月30日在交易所主要板上市。它的母公司——中华钢铁公司成立于1971年,今天是台湾最大的钢铁制造商,并且已在台湾股票交易所上市。中华钢铁公司-CSC钢铁的最大股东,持有45%的股权,接着是武装部队基金局和朝圣基金局,分别持有10%和6.7%的股权。

CSC钢铁的主要业务是生产和销售冷轧钢卷产品、生产和销售热浸镀锌钢铁。镀锌钢铁一般称为GI钢铁以及预涂镀锌钢铁一般称为镀锌钢卷。目前,它的年产量超过60万公吨。

强大母公司做后盾
更多元化的收入基础减轻受这一行业波动的影响。冷轧钢卷的用途包括做为钢管、汽车零件、家具和储存槽制造商(做棕油、化学和燃油产品的储存槽)的基本原料。而GI则是由镀锌钢卷(1B级)所生产,一般是用于生产电器和电子产品。镀锌钢卷是在钢卷上面被涂上一层漆,可以用作间隔片和屋瓦。

其他的冷轧钢卷制造商为麦克伦钢铁(Mycron,5087,工业产品组)与美佳钢铁(Megasteel),而以砂拉越为基础的榕光铅板工业(Yung Kong ,7020,工业产品组)生产的主要是生产钢卷及镀锌钢卷。在截至2009年的财政年当中,本地销售为收入做出54%的贡献,其余是来自欧洲占9.7%以及亚洲太平洋以及其他地区占5.3%。截至2009年财政年的首9个月业绩当中,冷轧钢卷为其收入做出54%的贡献,其余46%是来自钢卷及镀锌钢卷。

拥有强大的母公司做为后盾。CSC钢铁目前是马来西亚最大的冷轧钢铁产品的生产商。该公司核心业务包括向美佳钢铁(占约40%)以及母公司(占约60%)购买热轧钢卷进行加工成为扁平钢铁产品,主要是冷轧钢卷以及钢卷及镀锌钢卷。

该集团也考虑往更高加值产品进军,这长期而言将改善公司的竞争力。它占有的优势便是有母公司-中华钢铁做为后盾,因为身为最大股东,中华钢铁将会协助CSC钢铁达成目标。

钢铁市场复苏·盈利展望看俏
自从2008年第四季触底以来,季度业绩便取得强劲增长。在2009年财政年的9个月业绩当中,它的净利下跌46.4%至5400万令吉,这主要是归咎于销售额以及扁平钢铁产品售价更低,特别是在上半年情况更为严重,因为受到全球钢铁价格锐跌的影响。不过,2009年第三季,净利较2009财政年第二季的940万令吉飚涨318%至3890万令吉,这主要归功于:1)由于售价调高的速度较热轧铜卷原料价格调高速度更快(因为它在第二季当价格还很低的时候买入大批的原料),使到公司的赚幅扩大;以及2)更高的销售额,因为钢铁价格上扬,使到存货展开增加进货的活动。此外,销售额增加的其中因素是母公司-中华钢铁及时增加热轧钢铁的供应,使到它可以克服本地热轧钢铁不足的问题。

预测2009和2010财政年的盈利将改善。根据截至2009年第三季的季度业绩显示,自从2009年第二季出现一系列调高钢铁价格的行动之后,本地钢铁市场自2009年10月已经出现放缓迹象。

产能过剩以及高存货量是导致中国钢铁价格自2009年8月以来滑跌的主要原因,这使到本地买家谨慎进行重组存款的行动。

不过,自从2009年10月中以来,中国钢铁价格已经开始恢复涨势,因此该集团预测钢铁市场将在今年底或2010初开始复苏,因为许多国家,特别是预测今年将取得8.0%卓越经济增长率的中国,的刺激经济配套开始推出。

该集团预测马来西亚国内钢铁市场也会增加,因为在刺激经济配套计划的工程将逐步推出。再加上现有存货水平很低,CSC钢铁预测一旦国际钢铁市场开始复苏,市场将出现更大的重新订购活动。

每股盈利强稳
不管是发生危机,还是没有发生危机,CSC钢铁在2006财政年、2007财政年和2008财政年,还是分别取得19仙、21仙和16仙的强稳净每股盈利。2008财政年表现还是可接受和良好的,因为2008年是艰辛的一年,并且还必须扣除1亿1000万令吉的注销、亏损减值以及准备金。至于2009年至2010年,Insider Asia的报告估计将分别在2009财政年和2010财政年取得19仙和20仙的净每股盈利。在成功削减成本以及提升产品接受率的情况下,这两财政年的表现可能会更好。

开放钢铁领域影响正面
另一方面,根据标普,最近马来西亚扁平钢铁工业局部开放,长期而言将对行业带来正面的影响。CSC钢铁的产品需求主要是来自棕油、石油及天然气、钢铁服务中心以及钢管领域;而它的钢卷及镀锌钢卷产品需求则来自建筑领域。CSC钢铁将从国内刺激经济配套的计划陆续推出,以及原产品价格预期将保持上涨趋势(主要是受到全球经济复苏以及美元汇率疲弱的利好因素带动)的情况下受惠。该公司股价的刺激因素将来自市场对该公司产品需求不断改善以及赚幅扩大,将成为该公司股价上涨的催化剂。 估值不昂贵又拥有每股64仙的强稳净现金。根据Insider Asia预测,CSC钢铁处于1.26令吉水平,分别是在2009财政年和2010财政年的6.5倍和6.2倍水平交易。不过,不包括在每股64仙的净现金,它的基本业务只是分别处于2009财政年和2010财政年的3.3倍和3.1倍水平交易。此股只是在它最新的每股对账面价值1.99令吉的37%水平交易。

不受金融危冲击
尽管金融海啸冲击全球,但是该集团在2005年至2008年之间,每年都可以从营运活动中,取得强稳的1亿4300万令吉净现金流动。在扣除这期间每年4500万令吉的平均资本开销之后,CSC钢铁的净现金从2005年的400万令吉膨胀至2008年的1亿4500万令吉。因此,截至2009年9月为止拥有2亿4000万令吉强稳净现金的CSC钢铁,可以继续派发慷慨的股息,以回馈股东的支持。

Insider Asia预测CSC钢铁将在2009年和2010年派发更高股息,因为它预测CSC钢铁的盈利和财务表现将改善。由于拥有庞大的净现金以及预测2009和2010财政年的盈利将改善,CSC钢铁不可能一直处于被低估的水平。

星期一, 十二月 07, 2009

纸上盈利,难守?

守着纸上盈利的难度究竟有多高?
糊涂没有答案,不过我却常常无法压抑自己卖股的冲动,只要纸上盈利达到40%或以上,我的心就会开始变得不安份;即使我知道守着纸上盈利方为上策,频频套利换股对投资毫无助益,但我却还是一而再,再而三的犯下同样的错误。回顾今年的投资路,我一共犯了2次同样的错误,第一次是OSK,第2次则是Jerneh(NSTP于30++%就因信心不足而脱手,所以不算)。虽然短期投资的回酬达到40%以上,但糊涂还是认为自己在控制投资情绪上可算是彻底失败了。

随着近来的大涨,糊涂手头上的HumeInd、Paramon、CSC Steel、Ptaras都在30-50%的回酬波动,而我则必须一直克制自己不去看盘以免再次做出不理智的行动。守着手头上的盈利,真的那么难吗?或许我真的特别糊涂,大家轻而易举就做到的事我却必需极力克服才能够勉强做到。

我想CSC Steel将会是我最大的考验,它占了我目前资本的85%以上,目前CSC的纸上回酬大约28%左右,只要股价大涨12-3分就会超越40%回酬大关,糊涂难保自己又再犯下同样的错误。因此,我为CSC 设下了RM1.80的目标价并极力克制自己的换股欲望。(注:成绩单出炉后,我在1.33-5水平卖出了部分的CSC Steel,杜拜风暴我又趁火打劫,从RM1.26一路买到RM1.29,才成功的把我投资组合中CSC Steel的%从78%增加到86%左右)。

如果股市是赌场的话,那无法守住纸上盈利的散户就好比在赌场中的赌客般:“小赢就收手,赌注愈小来保护赚利;输钱时无法停手,赌注愈来愈大并期望翻本的目标”。这是赌场最欢迎的客户,因为他们很容易就达到“赢的时候就赢粒糖,输钱的时候却输了整间厂”的最高境界。

糊涂个人认为: 投资时无法“守住盈利”,“亏损”时却能够“抱股长眠”并不断加码以减低个股投资成本的心态与赌场的赌客心态还是蛮接近的。因此,要投资致富就必须克服无法守着“纸上盈利”的弱点。共勉之~