OFI Q4'26季报

OFI Q4'26 业绩表现明显走弱，营收同比、环比双双下滑，海外出口需求明显降温，毛利率直接腰斩：从18.54%跌到仅剩10.05%。净利润同比暴跌近60%。主要是因为成本上涨、汇率损失、存货减值、销量下滑叠加，直接压缩整体利润空间。

2026年全年业绩则是增收不增利，全年营收小幅增长，但净利润直接大跌41%，其中销售费用、管理费用、财务费用全线走高，生意有做，但赚钱能力大幅退步。妥妥是中东边缘冲突与马币升值的输家。

这季报最大变化就是公司开始激进扩产、放大杠杆或疯狂加债。OFI的固定资产大幅增加，有息负债从往年极低水平飙升至1.87亿马币。虽然负债率依旧安全，但财务成本、还款压力已经明显上来。

同时全年现金净减少，现金流开始承压，现阶段扩产属于先用钱换未来产能，短期将继续拖累业绩。

大马本土市场韧性强，撑起全年基本盘；但海外市场需求疲软，是Q4业绩大跌的主因。建议派息1仙，全年累计4仙，看似依旧有派，但利润大幅下滑、现金流走弱，未来派息下调的风险已经实实在在存在。

总结：

 OFI目前处于扩产阵痛周期：产能在建、成本承压、毛利低迷、出口未复苏、盈利未见底。而产能释放是未来的故事，但当下基本面明显走弱。它的业务复苏依旧需要时间，因此现阶段绝对不是抄底时机。手上的票还是得入住高级套房了，幸好只买了极小的份额，不然就真的很苦了。

耐心等待两个明确信号：

✅ 毛利率企稳回升

✅ 海外出口需求回暖

没出现拐点之前，就继续观望最好的选择。