星期五, 四月 18, 2014

浅谈SHL的前景

随着马币开始走高,我就开始调整自己的资金,开始减持受惠于马币疲弱的并已大幅走高的Prlexus。我认为牛市没有那么快终结,因此我就盯上了将受惠于20154月生效的消费税公司上。于是,我就从消费股与产业股中去寻找还没有开跑得黑马,可惜却错过了Aji,巧逢产业股蠢蠢欲动,我做了点功课后就头一热的在RM2.20-RM2.29的价格买入了一点点的SHL

去年预算案曾提及房地产的消费税并不包括住宅,然而建筑材料与土地却需要付消费税。羊毛出在羊身上,我相信随着土地、建材与劳工等建筑成本上扬的作用下,2015年后的房产价格只会更高。我会选择SHL的主要原因是因为它即将推介在士毛月区发展总值约3亿零吉首阶段的Goodview Height发展计划,有地房产一直都是市场最抢手的产业项目,再加上SHL的品牌效应与消费税即将开跑的加持之下,相信Goodview Height首阶段的销售会十分的火热。若再加上手头上约2亿的Unbilled Sale的话,SHL接下来3年的每股盈利最少也能够维持在每股20分以上的水平。

每股20分的盈利或约10倍本益比或许是产业股的合理水平,不过我认为对SHL来说却还是低估了,除了参考它过去数年的PE都处在7-20之间之外,它的廉价地库、每股现金与高股息都是支撑股价上扬的最佳武器。目前SHL的每股现金处于每股1.24的历史新高水平,公司若能够维持每股20分盈利并派发100%盈利为股息的话,股价自然会大涨。若派息维持在50%的话,公司的每股现金也会一样的水涨船高而带动股价上扬 ,因此左算右算我都觉得是个相当不错的投资选择。

Goodview Height的发展总面积约180公亩,2013年年报可以就可以粗略算出它的土地成本约RM48.8mil,占了发展总值(RM1.1bil)5%左右,GH将分成4个阶段发展,目前已经可以从SHL公司网站注册,我相信在1-2个月后就会开始推介它的首阶段发展计划了。看了它发展计划的短片后,我个人觉得这发展计划与构思相当不错,时尚+休闲+保安等一应俱全,如果一切都顺利的话,SHL接下来5年的盈利都会很好看(假设平均每年发展RM200mil + 20%毛利的话,加上其它的发展计划与收入后就能达到最少20分以上的EPS)
Goodview Height发展计划连接:http://www.shlcb.com.my/goodview_main.html

除此之外,我估计SHL的产业投资业务与利息收入也将为公司带来每年约10mil的现金流,其中产业投资每年的营业额处于6-8mil之间,2.99亿的每股现金则预计将会为公司带来8mil的税前盈利(注:过去3个季度的利息收入为5.9mil)。粗略计算一下,这些资产大概能够为公司带来每年稳定的3-4分每股盈利,可却拖累了公司的ROE。

除了ROE相当难看之外,SHL最大的隐忧是近年来没能收购优良地段,产业发展业务也不够积极,这或许就是它股价跟不上其它产业公司步伐的主要原因之一。而它打从1995年上市至今从不间断的盈利与股息却是它比其它产业股强的地方,我认为只要它的DY能够维持在5%以上的水平,它就是一个相当不错的避风港,这几天庞大的卖压或许是一个不错的买入时机,逢跌买进绝对错不了。

今年的2、3线股涨潮让我提前完成了2014年的投资目标,因此我打算买入SHL后就休息一下,多读几本投资书籍来恶补一下自己的投资知识,部落客的更新也会暂停一段时日,就此预祝大家投资/投机顺利。顺便附上早前的功课给大家参考:



2 条评论:

初生之犊 说...

跟。。。哈哈

匿名 说...

请问糊涂兄, 假设接下来这几年eps在20sen左右, 那以当前的股价2.9~ pe是否偏高了呢?

可是今年股息增加了, dy也就跟着维持在5~6%左右, 是否还可以继续持有?

换作是你的话 你会如何决择呢?先在此谢过!

注:小弟明白买卖自负的道理 :)