如果有家好企业突然传来“暂时性”的“坏消息”，身为散户的我们，究竟应该丢票还是应该捡票呢？我想许多理性的朋友都会有一个共同的答案：就是捡票，即使情况再不乐观，也应该持票。可惜，在投资路上，被情绪影响而左右的散户居多，所以绝大多数的时候散户都会选择在情况不乐观的时机丢票。。。
今天的CSC Steel的情况正是如此，零星的卖盘成功的把CSC从RM1.40的价格推向1星期的低点至RM1.23。或许，我们该问自己一个问题：CSC是家好公司吗？公司营运与管理层的方针有问题吗？如今面对的问题有解决方案吗？
如果答案都是正面的话，那我们又何必追随其他散户的脚步竞相套利呢？
历史告诉我们随着群众走的话，就极难在投资上获得巨大的成功。
让我们来探讨CSC如今面对的主要难关：Megasteel想要全面垄断HSC市场，并不再发出NOL，换句话说CSC Steel不再享有免税热扎钢板的准证，这会否导致CSC没有生存空间呢？
糊涂不相信mega有能力只手遮天垄断大马所有热扎钢板市场，Megasteel对LionDiv的DRI原料有信心，并有持无恐的相信它有能力生产所有高级规格的热扎钢板。糊涂可就没有钟老板那么乐观，Megasteel拥有无法顺利交货的前科，试想想它只生产低档次的热扎钢板出货都成了问题；那还有什么能力在短时间内生产那么多种高规格钢板产品，除了技术、原料之外，员工的readiness也是极为重要的。不然，它的yield issue与quality issue可就无法控制了。这样的前提下，糊涂认为2010年mega最多也只能够否决50%的NOL。
况且，市场上并不是只有LionDiv生产DRI。如果没有记错的话Pewaja Steel应该也有1200MT的DRI/HBI产能，若mega有能力以DRI生产高档次的热扎钢板，它或许早就该尝试生产而不是直到新政策的推行后才来执行。从这角度看来，CSC今年与明年的前景还是相当不错的。。。
至于后年嘛，就得看看我们的megasteel是否真的有能力生产高档次的热扎钢板了，若不幸成为事实的话，或许CSC就唯有进军上游业务，与Pewaja、Mycron连成一线才有机会与它抗衡了。或许我们可以参考martinwang23兄的建议：11月中业绩出炉后，如价格大幅度上扬就可以套利部分CSC了，就当买个保险也好~
最后，糊涂个人认为，RM1.24的价格已是长期投资者考虑买入的价码，它的跌幅已不比前几天来得那么凌厉了。(RM1.22-1.24之间相信会出现许多投资者进场扶盘)。祝大家投资愉快~
星期三, 十月 28, 2009
星期二, 十月 27, 2009
Gtronic Q3'09成绩单
Gtronic今天公布的季报如下：
单季EPS = 2.31分 VS 去年同期EPS=2.14分，
虽然业绩比去年较好，但却是一样没有宣布股息。
从这个季度的成绩单看来，它已从代产电子产品End of life的危机走了出来，也成功的转型成为LED的OEM生产商了。虽然这季度的营业额比去年同期来得少，但它的赚幅却明显的比以往更加高了。据糊涂所知，它的管理层很积极的扩展它的LED业务，若LED需求如预料般大幅度增长的话，那Gtronic的春天就不会太远了。。。(糊涂总算没有看错它)
单季EPS = 2.31分 VS 去年同期EPS=2.14分，
虽然业绩比去年较好，但却是一样没有宣布股息。
从这个季度的成绩单看来，它已从代产电子产品End of life的危机走了出来，也成功的转型成为LED的OEM生产商了。虽然这季度的营业额比去年同期来得少，但它的赚幅却明显的比以往更加高了。据糊涂所知，它的管理层很积极的扩展它的LED业务，若LED需求如预料般大幅度增长的话，那Gtronic的春天就不会太远了。。。(糊涂总算没有看错它)
星期一, 十月 26, 2009
Lion集团的年报
LionDiv与LionCorp的年报今天出炉了，从年报的主席致词中可以看出钟老板似乎十分满意政府于6月18日开跑的新政策，钟老板对LionDiv与Megasteel的未来前景更是信心满满的。他对直接还原铁(DRI)寄予厚望，DRI将取代热质废铁（HBI)与入口废铁成为炼铁主要原料；使用DRI能够节省成本之外(炼钢耗电量较少)，它也间接的让Megasteel能够生产较高级的HRC。在新政策下，狮子集团几乎已垄断了较低级的HRC市场，若它真的成功生产多种高级HRC的话，Mega就有机会垄断大马扁钢的上游业务了。
虽然钟老板对Lion集团的钢铁业务相当乐观，但糊涂认为它短期内应该没有足够的资金去开发高品质HRC。无论如何，Megasteel接下来的发展还是值得我们去关注，如果狮子集团真的有能力把债务搞好，或许LionDiv会是一个不错的投资选择。
附：
1. LionDiv年报关于钢铁业务资料以方便参考。
LionDiv钢铁业务
本集团的核心钢铁生产工厂坐落在马来西亚的万津，生产直接还原铁；这是生产铁和钢所使用的高素质的铁质原料。直接还原铁是热质废铁（炼钢的主要成份）的代替品，它耗电量少，且取代比较昂贵的入口废铁，使到炼钢时节省成本。
全球经济衰退使主要用钢行业（诸如建筑业和汽车制造业）对钢铁的需求减少，迫使钢铁厂把产量大幅度降低。我们的直接还原铁也未能免于受到经济危机影响，尽管其损害相对较小。和客户订立长期购买量合同所订下的保证回酬，使钢铁组有不错的营业额，达到10亿令吉，营业利润达到1亿6千100万令吉。上一年度的业绩显著较少，是由于直接还原铁工厂在2008年6月才投入生产，取得少於一个月的业绩。本集团的其他钢铁组下游业务，是通过投资在金狮机构的59%股权（采用会计权益法例帐，并非综合计算，考虑到股权有可能被冲淡到50%以下），以及在美佳钢铁直接拥有的股权。美佳钢铁制造和销售热轧卷钢，是马来西亚唯一生产热轧卷钢的生产商，供应国内及国际市场。从本会计年度开始，由于严重的全球性经济危机，钢铁市场严重恶化，美佳钢铁的表现深受不利影响。
展望
尽管市场情况不稳定，本集团对钢铁市场的中期和长期展望感到乐观。马来西亚政府所采取的几项倡议，以及全球各国采取的各种大规模刺激配套，将为钢铁业的营运环境带来某些稳定，以及协助改善消费成长的固有基本因素。本国最近钢铁业的自由化，也预示着本集团的联号业务良好。加上我们的直接还原铁营运的主要原料铁矿粒和天然气的价格下降，预料在下一个会计年度，我们的钢铁组的业务会有更佳表现。
2. Megasteel的业务展望(取自LionCorp的年报)
财务表现
次级抵押贷款危机触发自1930年代经济大萧条以来最严重的经济衰退。它造成市场对钢铁业的需求经历最严重和最持久的收缩。从2008年9月开始，全球对钢铁的需求剧减60%至80%。美佳钢铁私人有限公司(“美佳钢铁”)是我国唯一的热轧钢的生产者，也是本集团的主要贡献者。在本会计年度，由于弱化的需求和存货水平的上升，被迫大事削减产量。热轧钢的价格，在2008年6月达到每公吨1,100美元的破纪录水平，但在2009年上半年，每公吨的价格下跌到只有400美元左右。由于营业环境不利，本集团的营业额大减，只有31亿令吉，而且净亏损12亿令吉。我们的联号金狮置地有限公司主要从事制造长钢产品以及钢坯，它也遭遇到需求减少和利润率降低的局面。
钢铁组
全球经济衰退对我们的钢铁部产生不利影响。由于本地基建工程发展步伐放缓，以及国际需求疲弱，使到平面钢铁产品的消费减少。在本会计年度，钢铁部的销售和盈利受到两个重大因素的不利影响：
i. 在2008年8月底，计划中暂停轧钢厂，以提升其效益。这项暂停计划费时比预期长，而重新投产后面对很多初期阶段的问题。这导致拖延客户的订单，加上市场情况恶化，一些客户取消未交货的订单。
ii. 随着金融危机的全面影响显现，由2008年9月起，市场需求陷入长期萧条，直到2009年6月才开始复苏。曾经一度，需求只有2008年年初的20%。为配合热轧钢国际价格的下跌，国内的热轧钢的价格也向下调整，从2008年第四度的每公吨3,800令吉下调到2009年第二季的每公吨大约2,100令吉。出口需求也相应下跌，使到价格下跌到我们的盈亏相抵的水平之下，造成除了某些非常选择性的市场之外，出口变得不划算。
这样一来，钢铁部的营业额下降到30亿令吉，上一年度的营业额是52亿令吉，钢铁部蒙受9亿8千750万令吉的净亏损，上一个年度则是净利1亿630万令吉。国内和国际需求温和的复苏在2009年6月获得加强，目前相等于2008年水平的大约85%。真实需求开始增加，而需求的增加，足以鼓励生产者提高价格，及可能弥补今年较早时价格更低时所蒙受的亏损。由于这几个月来大事削减产量，价格上涨也反映出在短期内供应方面短绌；尤其是在中国，过剩而未出售的存货也减少，这是由于销售到外国的数量开始超过本国的购买量。钢铁价格已经温和的回升，目前国际价格徘徊在每公吨500美元的水平。热轧钢的国内价格也上升到每公吨2,300令吉左右。在国内，由于政府在2009年6月17日公布新钢铁业政策，钢铁业的情况大为改观。在把平板钢产品的入口税从50%降低到25%之际，新钢铁业政策也不再让本国厂商能够供应的平板钢豁免入口税。以往，共有7个行业对热轧钢的入口享有免缴入口税的优惠，尽管这些等级的产品都有在本地生产。那就是汽车业、电器与电子业、造船业、石油与天然气业、家私业，入口再出口企业，以及设在自由贸易区和出口合法制造业仓库的公司。
除了最后两个行业之外，现在所有其他行业如果入口美佳钢铁能够生产的热轧钢，必须缴付25%的入口税。新钢铁政策对美佳钢铁有好处，因为由美佳钢铁供应的产品，实际上受到25%入口税的保护。这点的有利影响立竿见影，因为订单大幅度增加，价格也更高。我们预期在2009年年底，能够感受到政府所宣布的刺激经济配套所带来的全面利益。这将加速在第九大马计划下长期受到拖延的工程的实施。在Lion DRI Sdn Bhd之下的直接还原铁计划营运顺利，这将协助美佳钢铁扩展生产范围的规格，从而使它享有新钢铁业政策的全面利益。在上述情况下，我们持谨慎的乐观，认为在下一个会计年度，美佳钢铁能够取得满意的盈利水平。
虽然钟老板对Lion集团的钢铁业务相当乐观，但糊涂认为它短期内应该没有足够的资金去开发高品质HRC。无论如何，Megasteel接下来的发展还是值得我们去关注，如果狮子集团真的有能力把债务搞好，或许LionDiv会是一个不错的投资选择。
附：
1. LionDiv年报关于钢铁业务资料以方便参考。
LionDiv钢铁业务
本集团的核心钢铁生产工厂坐落在马来西亚的万津，生产直接还原铁；这是生产铁和钢所使用的高素质的铁质原料。直接还原铁是热质废铁（炼钢的主要成份）的代替品，它耗电量少，且取代比较昂贵的入口废铁，使到炼钢时节省成本。
全球经济衰退使主要用钢行业（诸如建筑业和汽车制造业）对钢铁的需求减少，迫使钢铁厂把产量大幅度降低。我们的直接还原铁也未能免于受到经济危机影响，尽管其损害相对较小。和客户订立长期购买量合同所订下的保证回酬，使钢铁组有不错的营业额，达到10亿令吉，营业利润达到1亿6千100万令吉。上一年度的业绩显著较少，是由于直接还原铁工厂在2008年6月才投入生产，取得少於一个月的业绩。本集团的其他钢铁组下游业务，是通过投资在金狮机构的59%股权（采用会计权益法例帐，并非综合计算，考虑到股权有可能被冲淡到50%以下），以及在美佳钢铁直接拥有的股权。美佳钢铁制造和销售热轧卷钢，是马来西亚唯一生产热轧卷钢的生产商，供应国内及国际市场。从本会计年度开始，由于严重的全球性经济危机，钢铁市场严重恶化，美佳钢铁的表现深受不利影响。
展望
尽管市场情况不稳定，本集团对钢铁市场的中期和长期展望感到乐观。马来西亚政府所采取的几项倡议，以及全球各国采取的各种大规模刺激配套，将为钢铁业的营运环境带来某些稳定，以及协助改善消费成长的固有基本因素。本国最近钢铁业的自由化，也预示着本集团的联号业务良好。加上我们的直接还原铁营运的主要原料铁矿粒和天然气的价格下降，预料在下一个会计年度，我们的钢铁组的业务会有更佳表现。
2. Megasteel的业务展望(取自LionCorp的年报)
财务表现
次级抵押贷款危机触发自1930年代经济大萧条以来最严重的经济衰退。它造成市场对钢铁业的需求经历最严重和最持久的收缩。从2008年9月开始，全球对钢铁的需求剧减60%至80%。美佳钢铁私人有限公司(“美佳钢铁”)是我国唯一的热轧钢的生产者，也是本集团的主要贡献者。在本会计年度，由于弱化的需求和存货水平的上升，被迫大事削减产量。热轧钢的价格，在2008年6月达到每公吨1,100美元的破纪录水平，但在2009年上半年，每公吨的价格下跌到只有400美元左右。由于营业环境不利，本集团的营业额大减，只有31亿令吉，而且净亏损12亿令吉。我们的联号金狮置地有限公司主要从事制造长钢产品以及钢坯，它也遭遇到需求减少和利润率降低的局面。
钢铁组
全球经济衰退对我们的钢铁部产生不利影响。由于本地基建工程发展步伐放缓，以及国际需求疲弱，使到平面钢铁产品的消费减少。在本会计年度，钢铁部的销售和盈利受到两个重大因素的不利影响：
i. 在2008年8月底，计划中暂停轧钢厂，以提升其效益。这项暂停计划费时比预期长，而重新投产后面对很多初期阶段的问题。这导致拖延客户的订单，加上市场情况恶化，一些客户取消未交货的订单。
ii. 随着金融危机的全面影响显现，由2008年9月起，市场需求陷入长期萧条，直到2009年6月才开始复苏。曾经一度，需求只有2008年年初的20%。为配合热轧钢国际价格的下跌，国内的热轧钢的价格也向下调整，从2008年第四度的每公吨3,800令吉下调到2009年第二季的每公吨大约2,100令吉。出口需求也相应下跌，使到价格下跌到我们的盈亏相抵的水平之下，造成除了某些非常选择性的市场之外，出口变得不划算。
这样一来，钢铁部的营业额下降到30亿令吉，上一年度的营业额是52亿令吉，钢铁部蒙受9亿8千750万令吉的净亏损，上一个年度则是净利1亿630万令吉。国内和国际需求温和的复苏在2009年6月获得加强，目前相等于2008年水平的大约85%。真实需求开始增加，而需求的增加，足以鼓励生产者提高价格，及可能弥补今年较早时价格更低时所蒙受的亏损。由于这几个月来大事削减产量，价格上涨也反映出在短期内供应方面短绌；尤其是在中国，过剩而未出售的存货也减少，这是由于销售到外国的数量开始超过本国的购买量。钢铁价格已经温和的回升，目前国际价格徘徊在每公吨500美元的水平。热轧钢的国内价格也上升到每公吨2,300令吉左右。在国内，由于政府在2009年6月17日公布新钢铁业政策，钢铁业的情况大为改观。在把平板钢产品的入口税从50%降低到25%之际，新钢铁业政策也不再让本国厂商能够供应的平板钢豁免入口税。以往，共有7个行业对热轧钢的入口享有免缴入口税的优惠，尽管这些等级的产品都有在本地生产。那就是汽车业、电器与电子业、造船业、石油与天然气业、家私业，入口再出口企业，以及设在自由贸易区和出口合法制造业仓库的公司。
除了最后两个行业之外，现在所有其他行业如果入口美佳钢铁能够生产的热轧钢，必须缴付25%的入口税。新钢铁政策对美佳钢铁有好处，因为由美佳钢铁供应的产品，实际上受到25%入口税的保护。这点的有利影响立竿见影，因为订单大幅度增加，价格也更高。我们预期在2009年年底，能够感受到政府所宣布的刺激经济配套所带来的全面利益。这将加速在第九大马计划下长期受到拖延的工程的实施。在Lion DRI Sdn Bhd之下的直接还原铁计划营运顺利，这将协助美佳钢铁扩展生产范围的规格，从而使它享有新钢铁业政策的全面利益。在上述情况下，我们持谨慎的乐观，认为在下一个会计年度，美佳钢铁能够取得满意的盈利水平。
星期六, 十月 24, 2009
旧贴：2009年熊市入市篇(2)
6-4-2009 06:15 PM
市场究竟往上探或往下滑看的不止是数据、景气那么简单，也许有人说股市涨久必跌，跌久必涨，周而复始；现在是否是涨潮的开端还是熊市中的反弹，我想唯有天才能够知道。既然如此，我能够做的就是执行我早前定下的策略，持续买，不断的买入直到耗尽该投资的资本。投资本来就是这样的简单。
深呼吸，闭目静思，想想自己在进行着怎么样的交易，就拿osk来做例子
这几年里最高3.00++，最低83分。。你今天卖出就等于高买低卖，这笔交易真的划算吗？我不是建议你长抱不放，只是想说去年OSK是投资银行中的佼佼者，目前依然没有改变。变的只是市场成交量与OSK的价格。
如果用数学程式来计算，市场成交量增加的时候，OSK的价格极有可能回到3.00。。。。现在卖出套利，真的值得吗? 为了区区10%++的盈利放弃了开番机会，真的值得吗？
16-4-2009 11:33 AM
大概没有多少人能够预测到这一次的小涨潮会来得那么快，许多朋友或许都错过了最佳的买入时机。想在最低点买入的朋友失望指数最高，像我这样逐步买入的朋友也许内心会较为好过些，已把整副身家投入市场的朋友目前应该是最得意的一群。
还好，20%的回酬不算多。我回大马时持续买入还不算太糟糕。
5-5-2009 10:33 PM
福兮祸所依，祸兮福所伏。
我靠近市场本为了伺机找便宜货入场，怎知却无法仰止自己心中的贪念，
可我竟在1.10-1.13之间把所有的Jerneh套利，OSK则在1.25-1.27之间套利，我已把部分投资的盈利锁在40%左右！实在可惜！
市场才见曙光，股价却已涨个不停，目前的市场已不可以常理来推断。
卖出的会是个错误的决定吗？是祸是福，已不再我的掌握之中了。
24-5-2009 10:33 PM
整理后的买入纪录：
我相信股市会在谷底慢慢走出来，再逐渐成长成为牛市。再还没有到达沸点前，这市场并没有值得去让我们恐惧的“怪兽”会吞噬我们的资金。我认为，长期持有的收成肯定比再市场厮杀好多了。 至少，我把Jerneh与OSK贱卖的决定是错的，40%的回酬诱惑是我的死穴之一，我必须克服它！
26-5-2009 11:51 PM
我不在乎短期的涨跌，能够把自己的“心”看好更为重要；
不贪婪、不恐惧才是我向往的目标。
休息也是一种投资，我是希望在沸点卖出股票的投资人。
我曾听某个朋友说过，只要市场从低点回扬20%后就会进场，因为“市场回扬20%”带来的信息就是市场已近稳定了，市场随后必会恢复长期上扬的趋势。
可惜，今天的他又推翻了自己的理论；就只因为目前的上涨不合情理，他突然相信“宋远桥”的“远见”。我无言，唯有自个儿走着寂寞的投资路！
今天我在RM1.00 买入了10,000股的CSC Steel。
政府救经济最直接的做法就是搞建筑，钢铁是建筑业最主要的材料之一，世界各国都要拼经济，钢铁价格上扬几已肯定，最不济也会把inventory消耗7788。。。在这样的前提下，难道还不买钢铁股吗？钢铁股中我比较喜欢小型的CSCSteel、Masteel，CSC Steel的“现金”“股息”“派息policy”都较好，那我又舍它取谁呢？
28-5-2009 11:37 PM
我在市场的资金市值已接近RM200k了，这一次的买入行动已接近了尾声，其间我因贪婪、恐惧而把部分低价购得的股票套利，无法做到“只买不卖”的承诺。只希望在接下来的两三年里，我都不需要去更改这一个投资组合了。
市场究竟往上探或往下滑看的不止是数据、景气那么简单，也许有人说股市涨久必跌，跌久必涨，周而复始；现在是否是涨潮的开端还是熊市中的反弹，我想唯有天才能够知道。既然如此，我能够做的就是执行我早前定下的策略，持续买，不断的买入直到耗尽该投资的资本。投资本来就是这样的简单。
深呼吸，闭目静思，想想自己在进行着怎么样的交易，就拿osk来做例子
这几年里最高3.00++，最低83分。。你今天卖出就等于高买低卖，这笔交易真的划算吗？我不是建议你长抱不放，只是想说去年OSK是投资银行中的佼佼者，目前依然没有改变。变的只是市场成交量与OSK的价格。
如果用数学程式来计算，市场成交量增加的时候，OSK的价格极有可能回到3.00。。。。现在卖出套利，真的值得吗? 为了区区10%++的盈利放弃了开番机会，真的值得吗？
16-4-2009 11:33 AM
大概没有多少人能够预测到这一次的小涨潮会来得那么快，许多朋友或许都错过了最佳的买入时机。想在最低点买入的朋友失望指数最高，像我这样逐步买入的朋友也许内心会较为好过些，已把整副身家投入市场的朋友目前应该是最得意的一群。
还好，20%的回酬不算多。我回大马时持续买入还不算太糟糕。
5-5-2009 10:33 PM
福兮祸所依，祸兮福所伏。
我靠近市场本为了伺机找便宜货入场，怎知却无法仰止自己心中的贪念，
可我竟在1.10-1.13之间把所有的Jerneh套利，OSK则在1.25-1.27之间套利，我已把部分投资的盈利锁在40%左右！实在可惜！
市场才见曙光，股价却已涨个不停，目前的市场已不可以常理来推断。
卖出的会是个错误的决定吗？是祸是福，已不再我的掌握之中了。
24-5-2009 10:33 PM
整理后的买入纪录：
我相信股市会在谷底慢慢走出来，再逐渐成长成为牛市。再还没有到达沸点前，这市场并没有值得去让我们恐惧的“怪兽”会吞噬我们的资金。我认为，长期持有的收成肯定比再市场厮杀好多了。 至少，我把Jerneh与OSK贱卖的决定是错的，40%的回酬诱惑是我的死穴之一，我必须克服它！
26-5-2009 11:51 PM
我不在乎短期的涨跌，能够把自己的“心”看好更为重要；
不贪婪、不恐惧才是我向往的目标。
休息也是一种投资，我是希望在沸点卖出股票的投资人。
我曾听某个朋友说过，只要市场从低点回扬20%后就会进场，因为“市场回扬20%”带来的信息就是市场已近稳定了，市场随后必会恢复长期上扬的趋势。
可惜，今天的他又推翻了自己的理论；就只因为目前的上涨不合情理，他突然相信“宋远桥”的“远见”。我无言，唯有自个儿走着寂寞的投资路！
今天我在RM1.00 买入了10,000股的CSC Steel。
政府救经济最直接的做法就是搞建筑，钢铁是建筑业最主要的材料之一，世界各国都要拼经济，钢铁价格上扬几已肯定，最不济也会把inventory消耗7788。。。在这样的前提下，难道还不买钢铁股吗？钢铁股中我比较喜欢小型的CSCSteel、Masteel，CSC Steel的“现金”“股息”“派息policy”都较好，那我又舍它取谁呢？
28-5-2009 11:37 PM
我在市场的资金市值已接近RM200k了，这一次的买入行动已接近了尾声，其间我因贪婪、恐惧而把部分低价购得的股票套利，无法做到“只买不卖”的承诺。只希望在接下来的两三年里，我都不需要去更改这一个投资组合了。
旧贴：2009年熊市入市篇(1)
虽然也是旧贴，不过却记载了糊涂2009年入市布局的想法与策略，或许当中有些幸运成份，也有些失误，若糊涂真的坚持只买不卖的话，回酬应该比现在孤注一掷少一点点。
旧贴连接：http://cforum3.cari.com.my/viewthread.php?tid=1538035
14-3-2009 10:51 PM
投资银行是风暴最严重灾区之一，投资银行在大马起步较慢，因而避开没顶之灾。
正所谓大难不死必有后福，相信大马的投资银行必能够茁壮成长；其中OSK、CIMB投银的服务最为全面，扩张业务也是投银中最为积极的。我较为喜欢华人管理层的公司，所以我选择了OSK。
PTaras的每股现金高达80分，几乎可以肯定能够渡过这一次的寒冬。
政府600亿的配套启动后，它的建筑臂膀有望从中受惠，业绩重返轨道指日可待。
建筑业中，其它的上市公司都已元气大伤唯有它能置身度外，管理层的能力有目共睹。
考量了以上的因素后，我就买入了它。
Jerneh是保险业中的小角色，但却是郭鹤年旗下公司的指定保险公司。
它在大马的保险业务相当稳定，
泰国、菲律宾的联号公司启业后就一直亏损，近年来亏损逐渐减少，相信收成的时机快成熟了。
它与HSBC的回教Takaful业务刚起步，预计还会亏损好一阵子，这是唯一每中不足的地方。
保险业是最难评估的行业之一，一般上大家都会把股票的合理价格锁定股票NTA，
Jerneh的NTA约RM2.27，绝大部分资产是“现金”，RM0.85分的价格买入应该有利可图。
20-3-2009 10:55 PM
Integra的手握1.3亿现金在手，零息债券加利息的总额约1.9亿，这意味着目前以6千万的价格就能够买入80%LMT与50%-1股LBT的股权，以过去数年的现金流看来，零息债券铁定能够在2012年全面赎回。港务股业务稳定、合理PE为14，相信Integra债券赎回后就能够回到PE14的合理水平。
26-3-2009 09:20 PM
资金耗尽就会摆手不买了，以目前的买入进度来看，我买到6月就该弹尽弓绝了。
目标是DY不低于5%的廉价股，有现金渡过这一场世纪风暴的公司，成交量越低就越好。
成交量低就是个股交易意愿低的表现，往往也是个股的价格低点的时候，我无法掌握在股市最低之际进场，唯有退求其次，期望在个股寒冬、没人气的时候入场。
5-4-2009 10:36 PM
除了金融业之外，制造业是这一次风暴的最大输家。
业务以代工为主的商家更是死伤狼藉，全球最大的代工厂flextronic目前的处境更为尴尬。
本地多家电子业代工厂如KESM、Unisem、MPI、ASE、Penta、Gtronic的业务都随着客户订单减少而步入困境。Gtronic过去数年的表现不错，比今日更严峻的2000/1年科技产业泡沫都扳不倒它，
现在拥有约7千万现金在手的它更没有理由会比其它代工厂商先倒下。只要能够度过这一个周期，未来的前程与丰厚“股息”绝对可期。
Gtronic是大马电子代工产业中的佼佼者，手头上的现金7千万，肯定不会在这一次的风暴中被淘汰。它的其它对手形势似乎比它更糟糕，有着现金优势就能够吸引潜在的客户，经济回春后。它的丰厚"利息"就会回来了。难道这样的公司不理想吗？我倒觉得Penta、Unisem等代工厂商可就更不理想了。
6-4-2009 06:15 PM
整理一下我的生意
1. OSK，14,000股，买入价 RM0.835
2. Ptaras，7,000股，买入价 RM1.00
3. Jerneh，8,000股， 买入价 RM0.85
4. Jerneh，19,000股，买入价 RM0.79
5. Integra，21,000股，买入价 RM0.45
6. BPPLAS，2,500股，买入价 RM0.31
7. METROK，10,000股，买入价 RM0.77
8. Gtronic，15,000股，买入价 RM0.49
9. SAB，500股，买入价 RM1.24
10. SAB，5,500股，买入价 RM1.28
11. PPG，13,500股，买入价 RM0.40
12. Integra，22,000股，买入价 RM0.46
旧贴连接：http://cforum3.cari.com.my/viewthread.php?tid=1538035
14-3-2009 10:51 PM
投资银行是风暴最严重灾区之一，投资银行在大马起步较慢，因而避开没顶之灾。
正所谓大难不死必有后福，相信大马的投资银行必能够茁壮成长；其中OSK、CIMB投银的服务最为全面，扩张业务也是投银中最为积极的。我较为喜欢华人管理层的公司，所以我选择了OSK。
PTaras的每股现金高达80分，几乎可以肯定能够渡过这一次的寒冬。
政府600亿的配套启动后，它的建筑臂膀有望从中受惠，业绩重返轨道指日可待。
建筑业中，其它的上市公司都已元气大伤唯有它能置身度外，管理层的能力有目共睹。
考量了以上的因素后，我就买入了它。
Jerneh是保险业中的小角色，但却是郭鹤年旗下公司的指定保险公司。
它在大马的保险业务相当稳定，
泰国、菲律宾的联号公司启业后就一直亏损，近年来亏损逐渐减少，相信收成的时机快成熟了。
它与HSBC的回教Takaful业务刚起步，预计还会亏损好一阵子，这是唯一每中不足的地方。
保险业是最难评估的行业之一，一般上大家都会把股票的合理价格锁定股票NTA，
Jerneh的NTA约RM2.27，绝大部分资产是“现金”，RM0.85分的价格买入应该有利可图。
20-3-2009 10:55 PM
Integra的手握1.3亿现金在手，零息债券加利息的总额约1.9亿，这意味着目前以6千万的价格就能够买入80%LMT与50%-1股LBT的股权，以过去数年的现金流看来，零息债券铁定能够在2012年全面赎回。港务股业务稳定、合理PE为14，相信Integra债券赎回后就能够回到PE14的合理水平。
26-3-2009 09:20 PM
资金耗尽就会摆手不买了，以目前的买入进度来看，我买到6月就该弹尽弓绝了。
目标是DY不低于5%的廉价股，有现金渡过这一场世纪风暴的公司，成交量越低就越好。
成交量低就是个股交易意愿低的表现，往往也是个股的价格低点的时候，我无法掌握在股市最低之际进场，唯有退求其次，期望在个股寒冬、没人气的时候入场。
5-4-2009 10:36 PM
除了金融业之外，制造业是这一次风暴的最大输家。
业务以代工为主的商家更是死伤狼藉，全球最大的代工厂flextronic目前的处境更为尴尬。
本地多家电子业代工厂如KESM、Unisem、MPI、ASE、Penta、Gtronic的业务都随着客户订单减少而步入困境。Gtronic过去数年的表现不错，比今日更严峻的2000/1年科技产业泡沫都扳不倒它，
现在拥有约7千万现金在手的它更没有理由会比其它代工厂商先倒下。只要能够度过这一个周期，未来的前程与丰厚“股息”绝对可期。
Gtronic是大马电子代工产业中的佼佼者，手头上的现金7千万，肯定不会在这一次的风暴中被淘汰。它的其它对手形势似乎比它更糟糕，有着现金优势就能够吸引潜在的客户，经济回春后。它的丰厚"利息"就会回来了。难道这样的公司不理想吗？我倒觉得Penta、Unisem等代工厂商可就更不理想了。
6-4-2009 06:15 PM
整理一下我的生意
1. OSK，14,000股，买入价 RM0.835
2. Ptaras，7,000股，买入价 RM1.00
3. Jerneh，8,000股， 买入价 RM0.85
4. Jerneh，19,000股，买入价 RM0.79
5. Integra，21,000股，买入价 RM0.45
6. BPPLAS，2,500股，买入价 RM0.31
7. METROK，10,000股，买入价 RM0.77
8. Gtronic，15,000股，买入价 RM0.49
9. SAB，500股，买入价 RM1.24
10. SAB，5,500股，买入价 RM1.28
11. PPG，13,500股，买入价 RM0.40
12. Integra，22,000股，买入价 RM0.46
旧贴：2005年熊市的投资组合
我想我在佳礼论坛的投资组合这一贴已不复存在，今天重新整理资料发现2005年投资组合的零星文章，贴上来留个备份也好。虽然是旧贴，但糊涂认为还是有很好的参考价值。相较之下，糊涂自认2008、9年熊市的入市策略比2005年有些许进步；无论如何，只要糊涂2006年还坚持并有耐心持有2005年熊市时投资组合股项的话，也是一样的在1年之内就达到开番的目标，看来只要投资策略得宜，3年1番的确并不难办到~
2005年3月15日
我的投资组合已蒙受了约3.73%的纸上亏损，
Eksons、Halim、Plenitude、OSK、Ptaras都纷纷在这一次的调整中走低，
于是我就开始检讨自己的投资/机组合，想尝试找出这次亏损的原因，
并打算在第二季前“重组我的投资组合”，
我终于对Tekala做出了套利清货的决定(1.32-1.35之间)。
这次的套利行动不是担心Tekala股价会受到股市调整的牵累，
更不是因为它的基本因素有所改变。
(当初我投机它最大的理由是：
零负债、现金不断增加、稳定股息、业务展望乐观 。
这些基本因素至今都还不曾出现任何的改变，这次的套利纯粹是为了换取一只更值得我去投机的目标 - Eksons Corporation。)
于是，我把套利所获得的资金都买入了Eksons Corporation，
我并不是特别看好Eksons，只是觉得在同一个投资组合中，投机两只相同业务的公司是件很说不过去的，因为这样并不符合分散风险的投资条件。Ekson与Tekala都是没有伐木权的木材股，生产夹板是它们的核心业务，它们的股本也相差不远，自然也更容易做出比较：
Tekala的优点：稳定的股息、丰厚的现金、清洁的BS、零负债。
Eksons的优点：获利能力较强(profit margin)、较高的ROE与成长、较低的PE、BS与CF的逐渐改善、精致夹板的周期性较低、股权比较集中。
很明显的，Eksons比Tekala较为强些，
趁着Eksons股价依然低迷之际加码，这交易也可算是廷划算了
2005年3月24日
第一季已接近尾声，也快到结算成绩单的时候了。
在这三个月里，我的投资组合已蒙受6.47%的纸上亏损，
这投资组合是我投资以来最满意的一个组合，但却也是近年来表现最糟的一次，这实在是一件很悲哀的事。期间，我也对赚钱的投机股(Tekala、Harrisons等)套了利，并买入了让我亏损的股票(如Eksons)。我曾读过许多大师的作品，他们都主张卖出亏损的股票并持续拥有赚钱的股票(klse.8k前辈也有类似的发表)，但我还是选择不追随他们的建议进行交易，我并不是怀疑他们的投资经验与理念，我只是有点固执、对自己的选择固执，固执的相信Plenitude与Eksons会比Harrisons与Tekala等股来得好。
股市越跌，我愈是乐观，而买入的意愿也就是愈强。
原来，要维持100%投资并不会太难，只要固执些就能够做到了。
最新的投资组合
1. Plenitude – 30%
2. Eksons – 26%
3. Ptaras – 16%
4. OSK – 15%
5. Halim – 13%
2005年 6月11日
第2季已快要接近尾声了，又快到结算成绩单的时候了。
在这2.5个月里，我的投资组合的累积纸上亏损已达9.7(期间曾高达18%)，这几天托了Eksons与OSK的福气，把我的亏损进一步的缩小。
今年第2季的成绩单虽然稍欠理想，不过却也提供了许多捡便宜货的良机。其间，我在77-80分之间的价格卖出了所有的Halim的股票(只留下100股来收它的年度报告->为将来的买入而准备)，蒙受了约2.9%的亏损。
买Halim所筹集的资金再加上“人赚钱”与定存的所有资金都买入：
1． Suria – 38.5-40.5之间
2． Eksons – 1.12-1.13之间
虽然累积亏损的幅度比上季度增加了约3.3%，不过我对隆股市的前景却变得更加乐观了；买股的行动也自然变得更积极了。
最新的投资组合
1. Eksons – 37.2%
2. Plenitude – 24.5%
3. Ptaras – 14.4%
4. OSK – 12.6%
5. Suria – 8.9%
6. 其它
2005年11月30日
我现在是采用“定期存款”方式购买股票，极少会把手中的闲钱搁置在银行中。尚若下个月真的是大熊市，我能够买的“股票”绝对不会比前几个月多。
我蛮享受买入股票的过程，更乐意看到自己追踪的股票频频跌破新低。
对我来说，每一次的下跌都是一个买入的机会，只要价格合理，我也就不再理会大市走向而一意孤行的买入自己认为“值得”买的股票。
大家担心禽流感来袭时，家禽股大跌，我就买入LTKM。
大家忧虑产业下跌周期开始抛售产业股之际，我就买入Plenitu与Metrok。
当外资证券行抢滩，股市低迷之际，我就买入大家不看好的证券股如TA、OSK。
现在大家开始猜疑熊市来临的时候，任何一只往日不跌的好股都纷纷走低，我又怎么能够错过呢? 尤其是高股息股项 ：于是我昨天卖出了短期投机的WCTLand，再以RM1.86的价格买入Tien Wah Press Holding。
我从不担心资金被牢套，只担心想买的股票不跌罢了。
2005年3月15日
我的投资组合已蒙受了约3.73%的纸上亏损，
Eksons、Halim、Plenitude、OSK、Ptaras都纷纷在这一次的调整中走低，
于是我就开始检讨自己的投资/机组合，想尝试找出这次亏损的原因，
并打算在第二季前“重组我的投资组合”，
我终于对Tekala做出了套利清货的决定(1.32-1.35之间)。
这次的套利行动不是担心Tekala股价会受到股市调整的牵累，
更不是因为它的基本因素有所改变。
(当初我投机它最大的理由是：
零负债、现金不断增加、稳定股息、业务展望乐观 。
这些基本因素至今都还不曾出现任何的改变，这次的套利纯粹是为了换取一只更值得我去投机的目标 - Eksons Corporation。)
于是，我把套利所获得的资金都买入了Eksons Corporation，
我并不是特别看好Eksons，只是觉得在同一个投资组合中，投机两只相同业务的公司是件很说不过去的，因为这样并不符合分散风险的投资条件。Ekson与Tekala都是没有伐木权的木材股，生产夹板是它们的核心业务，它们的股本也相差不远，自然也更容易做出比较：
Tekala的优点：稳定的股息、丰厚的现金、清洁的BS、零负债。
Eksons的优点：获利能力较强(profit margin)、较高的ROE与成长、较低的PE、BS与CF的逐渐改善、精致夹板的周期性较低、股权比较集中。
很明显的，Eksons比Tekala较为强些，
趁着Eksons股价依然低迷之际加码，这交易也可算是廷划算了
2005年3月24日
第一季已接近尾声，也快到结算成绩单的时候了。
在这三个月里，我的投资组合已蒙受6.47%的纸上亏损，
这投资组合是我投资以来最满意的一个组合，但却也是近年来表现最糟的一次，这实在是一件很悲哀的事。期间，我也对赚钱的投机股(Tekala、Harrisons等)套了利，并买入了让我亏损的股票(如Eksons)。我曾读过许多大师的作品，他们都主张卖出亏损的股票并持续拥有赚钱的股票(klse.8k前辈也有类似的发表)，但我还是选择不追随他们的建议进行交易，我并不是怀疑他们的投资经验与理念，我只是有点固执、对自己的选择固执，固执的相信Plenitude与Eksons会比Harrisons与Tekala等股来得好。
股市越跌，我愈是乐观，而买入的意愿也就是愈强。
原来，要维持100%投资并不会太难，只要固执些就能够做到了。
最新的投资组合
1. Plenitude – 30%
2. Eksons – 26%
3. Ptaras – 16%
4. OSK – 15%
5. Halim – 13%
2005年 6月11日
第2季已快要接近尾声了，又快到结算成绩单的时候了。
在这2.5个月里，我的投资组合的累积纸上亏损已达9.7(期间曾高达18%)，这几天托了Eksons与OSK的福气，把我的亏损进一步的缩小。
今年第2季的成绩单虽然稍欠理想，不过却也提供了许多捡便宜货的良机。其间，我在77-80分之间的价格卖出了所有的Halim的股票(只留下100股来收它的年度报告->为将来的买入而准备)，蒙受了约2.9%的亏损。
买Halim所筹集的资金再加上“人赚钱”与定存的所有资金都买入：
1． Suria – 38.5-40.5之间
2． Eksons – 1.12-1.13之间
虽然累积亏损的幅度比上季度增加了约3.3%，不过我对隆股市的前景却变得更加乐观了；买股的行动也自然变得更积极了。
最新的投资组合
1. Eksons – 37.2%
2. Plenitude – 24.5%
3. Ptaras – 14.4%
4. OSK – 12.6%
5. Suria – 8.9%
6. 其它
2005年11月30日
我现在是采用“定期存款”方式购买股票，极少会把手中的闲钱搁置在银行中。尚若下个月真的是大熊市，我能够买的“股票”绝对不会比前几个月多。
我蛮享受买入股票的过程，更乐意看到自己追踪的股票频频跌破新低。
对我来说，每一次的下跌都是一个买入的机会，只要价格合理，我也就不再理会大市走向而一意孤行的买入自己认为“值得”买的股票。
大家担心禽流感来袭时，家禽股大跌，我就买入LTKM。
大家忧虑产业下跌周期开始抛售产业股之际，我就买入Plenitu与Metrok。
当外资证券行抢滩，股市低迷之际，我就买入大家不看好的证券股如TA、OSK。
现在大家开始猜疑熊市来临的时候，任何一只往日不跌的好股都纷纷走低，我又怎么能够错过呢? 尤其是高股息股项 ：于是我昨天卖出了短期投机的WCTLand，再以RM1.86的价格买入Tien Wah Press Holding。
我从不担心资金被牢套，只担心想买的股票不跌罢了。
星期三, 十月 21, 2009
再谈CSC Steel(2)
今日的CSC Steel逆势而上，全天大涨11.4%(14分)至RM1.38，看来糊涂没有机会在低价持续买入它了。市场每日都在变，投资者的信心也一直都在变，或许“变化”才是真正的永恒。还好，无论市场怎么变都好，投资的良机总会出现，所以即使您错过了CSC Steel也无所谓，反正将来还有许多更好的机会等着我们呢。有鉴于此，糊涂个人认为短期内不宜追高中钢大马了，有买入的朋友们则可耐心的等待目标价的到来，我相信11月中的业绩必会为它的股价带来涟漪。
大马的钢铁市场一直都在政府的保护伞下生存，保护伞下的钢铁业依然是个不公平的交易平台，上游比中游有优势，而中游则比下游有优势。狮子集团垄断扁钢上游生产链与进军生产冷扎钢板的中游业务可说是占尽天时与地利，Mycron与中钢大马的中游业务必需面对上游商家(狮子)的挤压，中游业务又必需面对来自狮子集团的竞争。这样恶劣的营运环境下，或许真的没有多少商家能够在低级的扁钢市场与狮子竞争。或许这样导致Mycron与CSC Steel双双都注重于高级冷轧钢铁业务，渐渐放弃这低级钢板的市场。
CSC Steel的处境或许就好像大马的华裔般，必需“自强”不息才能够在这样的环境下逐渐成长。狮子集团虽有上游、中游链的优势，但它却背负着庞大的债务导致它寸步难行，从年报、季报的数据看来，它的营运利润并不高，无法为集团制造现金流。若狮子无法再营运上有所突破，它或许只能够苟且偷生而无法进军、占有高级冷扎钢铁的市场。
Mycron产能不足应付它的下游需求，狮子集团则心有余而力不足的情况下，CSC Steel的PNO前景将会是非常的乐观。若再加上它稳定的现金流与母公司的技术支援下，大马其它业者短期内都无法与它抗衡。10年后大马钢铁市场逐渐开放后，它可能还有机会反客为主的进攻狮子集团的领地呢！当然这也可能是糊涂一厢情愿的想法罢了~
大马的钢铁市场一直都在政府的保护伞下生存，保护伞下的钢铁业依然是个不公平的交易平台，上游比中游有优势，而中游则比下游有优势。狮子集团垄断扁钢上游生产链与进军生产冷扎钢板的中游业务可说是占尽天时与地利，Mycron与中钢大马的中游业务必需面对上游商家(狮子)的挤压，中游业务又必需面对来自狮子集团的竞争。这样恶劣的营运环境下，或许真的没有多少商家能够在低级的扁钢市场与狮子竞争。或许这样导致Mycron与CSC Steel双双都注重于高级冷轧钢铁业务，渐渐放弃这低级钢板的市场。
CSC Steel的处境或许就好像大马的华裔般，必需“自强”不息才能够在这样的环境下逐渐成长。狮子集团虽有上游、中游链的优势，但它却背负着庞大的债务导致它寸步难行，从年报、季报的数据看来，它的营运利润并不高，无法为集团制造现金流。若狮子无法再营运上有所突破，它或许只能够苟且偷生而无法进军、占有高级冷扎钢铁的市场。
Mycron产能不足应付它的下游需求，狮子集团则心有余而力不足的情况下，CSC Steel的PNO前景将会是非常的乐观。若再加上它稳定的现金流与母公司的技术支援下，大马其它业者短期内都无法与它抗衡。10年后大马钢铁市场逐渐开放后，它可能还有机会反客为主的进攻狮子集团的领地呢！当然这也可能是糊涂一厢情愿的想法罢了~
星期二, 十月 20, 2009
你开始乐观了吗？
10大热门股出现许多低价股，
10大热门股上升股项超越下跌股，
10大热门股的涨幅轻易的超越10%，
股市的成交量愈来愈多，乐观的朋友就会愈来愈多。
你呢？你也开始乐观了吗？
我一向比较糊涂，大家开始感到乐观的时候，我就愈是保守；大家开始感到容易赚钱的时候，我就开始担心好不容易赚来的零用钱会得而复失(失而复得反过来念)。10月大跌的阴影逐渐消退，取而代之的就是11月与12月的年终涨潮，还有新年涨潮等憧憬。这是散户觉得最佳的入场时机，也是投机赚取外快的最佳时机；这或许是一个赚快钱的最好机会，不过许多朋友总是忘了乐观与危机是并存的。今天能够大幅度上扬的股票极有可能是明天最有“理由”大跌的股票之一，盲目追高的朋友往往都不自觉的住上了高级套房。
糊涂能够安然渡过3次熊市可能是侥幸，也可能是糊涂在市场极度乐观的时候，只会把大部分的资金都换成抗跌股或者是一些糊涂自认不会出差错的股项之中。换句话说，糊涂在大家开始乐观的时候，就开始为下一次的冬天开始准备了，把自己的粮草放在较为安全的地方。
武侠世界中武林高手都是以攻为守，他们只要能达到连环攻击而使到敌人只有招架而无还击之力就已是最佳的防守了。糊涂当然比不上他们，所以只可以选择“以守为攻”的方式来为自己的资金寻找出口以保护自己赚到的零用钱与资金。CSC Steel上扬动力不足，却胜在下跌空间有限，即使出现最坏(钢铁业再度崩溃)的情况也不至于把糊涂今年的盈利一次过抹杀，所以糊涂才会进行这一场豪赌(孤注一掷)。
其实，糊涂想告诉进行豪赌的朋友们千万别忽略市场的风险。若可以的话，赚取该赚的就好，留点盈利给愿意接货的朋友，因为他冒的风险可比我们高出了许多班。共勉之~
10大热门股上升股项超越下跌股，
10大热门股的涨幅轻易的超越10%，
股市的成交量愈来愈多，乐观的朋友就会愈来愈多。
你呢？你也开始乐观了吗？
我一向比较糊涂，大家开始感到乐观的时候，我就愈是保守；大家开始感到容易赚钱的时候，我就开始担心好不容易赚来的零用钱会得而复失(失而复得反过来念)。10月大跌的阴影逐渐消退，取而代之的就是11月与12月的年终涨潮，还有新年涨潮等憧憬。这是散户觉得最佳的入场时机，也是投机赚取外快的最佳时机；这或许是一个赚快钱的最好机会，不过许多朋友总是忘了乐观与危机是并存的。今天能够大幅度上扬的股票极有可能是明天最有“理由”大跌的股票之一，盲目追高的朋友往往都不自觉的住上了高级套房。
糊涂能够安然渡过3次熊市可能是侥幸，也可能是糊涂在市场极度乐观的时候，只会把大部分的资金都换成抗跌股或者是一些糊涂自认不会出差错的股项之中。换句话说，糊涂在大家开始乐观的时候，就开始为下一次的冬天开始准备了，把自己的粮草放在较为安全的地方。
武侠世界中武林高手都是以攻为守，他们只要能达到连环攻击而使到敌人只有招架而无还击之力就已是最佳的防守了。糊涂当然比不上他们，所以只可以选择“以守为攻”的方式来为自己的资金寻找出口以保护自己赚到的零用钱与资金。CSC Steel上扬动力不足，却胜在下跌空间有限，即使出现最坏(钢铁业再度崩溃)的情况也不至于把糊涂今年的盈利一次过抹杀，所以糊涂才会进行这一场豪赌(孤注一掷)。
其实，糊涂想告诉进行豪赌的朋友们千万别忽略市场的风险。若可以的话，赚取该赚的就好，留点盈利给愿意接货的朋友，因为他冒的风险可比我们高出了许多班。共勉之~
星期一, 十月 19, 2009
星期日, 十月 18, 2009
尝试去了解普通常识
或许会有朋友认为冷眼的分享集写的都是一般散户或大众都知道的常识，他的冷眼：三十年的股票投资心得一书更是平平无奇，说的都是普通投资知识或常识，举的例子都是过去(或已发生)的事件，有事后孔明之嫌，RM70零吉的价格显得太贵了。可糊涂却读了冷眼的分享集不下三次，每读一次都有着不同的体会；糊涂看到冷眼前辈能够把日常生活中的作息、常识运用于投资股票中感到非常佩服，
比方说：
常识1：“土地会越来越少，物以稀为贵”
拥有大量便宜种植地段的IOI，靠近城市地区的地价飙升造就了IOI Property这家成功的发展商。逐渐减少的种植地段更为喜欢买入种植股的朋友大赚特赚，投机种植股周期的朋友更是赚得不明不白。
糊涂不才，也想以CSC Steel为例子，谈谈一些钢铁业的常识：
随着大马6月18日宣布新钢铁策略在8月1日执行后，大马扁钢就拥有了20%入口税的保护网。只要你对钢铁这行业有稍微认识的话，那就不难推断谁是最大的获益者了。大马只有3家上中游钢铁厂，狮子集团的Megasteel、CSC Steel与Mycron，将来大马扁钢下游厂商失去了免税入口的AP后，必会转向这三家上中游的厂商购买冷扎钢板(CRC)。这是1块肥缺，1个全新的商机，只要哪家钢铁厂商有机会扩大自己的市场份额，获利就会激增2、3成。公司获利增加，盈利、股息甚至股价都会高涨，糊涂认为这是一个极为简单常识，只要你尝试去了解，你就一定有能力去赚取它。
糊涂对CSC Steel的了解最深，认为它将会是最大的收益的公司之一，加上它拥有50%的派息策略，若以RM1.20左右的价格投资它几乎是稳赚不赔。这就是为何糊涂把自己约93%的资金都买入它。糊涂认为这样的机会不常有，若不好好把握可就真的对不起自己了。
比方说：
常识1：“土地会越来越少，物以稀为贵”
拥有大量便宜种植地段的IOI，靠近城市地区的地价飙升造就了IOI Property这家成功的发展商。逐渐减少的种植地段更为喜欢买入种植股的朋友大赚特赚，投机种植股周期的朋友更是赚得不明不白。
糊涂不才，也想以CSC Steel为例子，谈谈一些钢铁业的常识：
随着大马6月18日宣布新钢铁策略在8月1日执行后，大马扁钢就拥有了20%入口税的保护网。只要你对钢铁这行业有稍微认识的话，那就不难推断谁是最大的获益者了。大马只有3家上中游钢铁厂，狮子集团的Megasteel、CSC Steel与Mycron，将来大马扁钢下游厂商失去了免税入口的AP后，必会转向这三家上中游的厂商购买冷扎钢板(CRC)。这是1块肥缺，1个全新的商机，只要哪家钢铁厂商有机会扩大自己的市场份额，获利就会激增2、3成。公司获利增加，盈利、股息甚至股价都会高涨，糊涂认为这是一个极为简单常识，只要你尝试去了解，你就一定有能力去赚取它。
糊涂对CSC Steel的了解最深，认为它将会是最大的收益的公司之一，加上它拥有50%的派息策略，若以RM1.20左右的价格投资它几乎是稳赚不赔。这就是为何糊涂把自己约93%的资金都买入它。糊涂认为这样的机会不常有，若不好好把握可就真的对不起自己了。
星期五, 十月 16, 2009
旧贴：投机至低无下绝学 - 全军覆没
这是糊涂多年前在佳礼论坛的贴子，写这篇贴子时正值“炒风猛刮”之期，怀疑股市不会长期荣景尚可，开贴看淡股市恐怕就成为大家的“敌人”。于是，糊涂就注册了个分身写下这贴子，希望部分网友会因而远离高风险的垃圾股。贴中提及的Maybulk后来大涨，Amsteel除牌则是巧合罢了。
原贴如下：
西方不胜绝活分享
自古红颜多薄命，完美的股票通常也活不长久，爱上了它就注定是一场悲剧。话说当年，西方不胜还没练成绝活前就曾爱上GoldCoin、SBB、Jport等短命股，结果惨遭对方家长棒打鸳鸯，把我们分拆两地，寻觅多年亦不复再见佳人一面，令西方不胜痛不欲生。
痛定思痛后，终于给我悟出十招全军覆没的至低无下绝学。今天难得大家有缘相集，我西方不胜自当与大家分享这家独门必败绝学。
第一招 抱残守缺
此招易学难精，最是讲究信心。
信者既是听信遥言，
心者必须狠心买入，
之后再静待跌停板，
停牌则是个安天命，丝毫勉强不得，只要懂得死抱不放，有朝一日必能够达到海枯石烂的境界。使出这招的败算是约90%，胜算就略过不提了
第二招：惊雷一瞥
股场如仗场，必须分秒必争，每一次的买入都必须快如雷电，匆匆一瞥就能认定目标，下重注于没有营养成分的股项之中。
当大家学会了惊雷一瞥之后，必能够在一大堆的消息中一眼就能够分辨出哪一家是没有营养成分的公司，没有营养成分的公司主要业务是搞些不赚钱的生意，能够拥有极高的营业额而不为公司带来任何营利。（这就好比只吃些零食的小朋友般，食量虽大却不能够日益粗壮）。此招练到炉火纯青之后，就能够在一瞥之间选出债楼高筑的公司，在配合第一招使出就无往而不利了。
此招为全军覆没绝学中最主要的一环，若不慎听信谣言买入如Maybulk般每日吃营养早餐的公司并死抱不放的话，则终生无望练成全军覆没绝学了。各位想练全军覆没无下心法必慎之，戒之。
第三招 ：随波逐流
古语有云：水往低处流
西方不胜研究了多年，终于发现原来只要顺着水势，终有一日能够达到谷底；
西方不胜当年曾蒙顺势投资法绝顶高手VIS前辈亲自指点，对顺势投资法亦颇有心得；
VIS前辈的顺势投资法再糅合已观察多年的水势，终于让西方不胜悟出随波逐流这一招。
随波逐流这一招也是易学难精，
此招主要心法就是要确定股票已往南走，
然后就可以一直不断的加码，
最后就必能够做到把所有的资金都锁死在一家没有前途的股项上；
近期一直不断买入Amsteel的朋友，在某个程度上，投资心态与此招的心法不谋而合，大家不妨参考一下。
原贴如下：
西方不胜绝活分享
自古红颜多薄命，完美的股票通常也活不长久，爱上了它就注定是一场悲剧。话说当年，西方不胜还没练成绝活前就曾爱上GoldCoin、SBB、Jport等短命股，结果惨遭对方家长棒打鸳鸯，把我们分拆两地，寻觅多年亦不复再见佳人一面，令西方不胜痛不欲生。
痛定思痛后，终于给我悟出十招全军覆没的至低无下绝学。今天难得大家有缘相集，我西方不胜自当与大家分享这家独门必败绝学。
第一招 抱残守缺
此招易学难精，最是讲究信心。
信者既是听信遥言，
心者必须狠心买入，
之后再静待跌停板，
停牌则是个安天命，丝毫勉强不得，只要懂得死抱不放，有朝一日必能够达到海枯石烂的境界。使出这招的败算是约90%，胜算就略过不提了
第二招：惊雷一瞥
股场如仗场，必须分秒必争，每一次的买入都必须快如雷电，匆匆一瞥就能认定目标，下重注于没有营养成分的股项之中。
当大家学会了惊雷一瞥之后，必能够在一大堆的消息中一眼就能够分辨出哪一家是没有营养成分的公司，没有营养成分的公司主要业务是搞些不赚钱的生意，能够拥有极高的营业额而不为公司带来任何营利。（这就好比只吃些零食的小朋友般，食量虽大却不能够日益粗壮）。此招练到炉火纯青之后，就能够在一瞥之间选出债楼高筑的公司，在配合第一招使出就无往而不利了。
此招为全军覆没绝学中最主要的一环，若不慎听信谣言买入如Maybulk般每日吃营养早餐的公司并死抱不放的话，则终生无望练成全军覆没绝学了。各位想练全军覆没无下心法必慎之，戒之。
第三招 ：随波逐流
古语有云：水往低处流
西方不胜研究了多年，终于发现原来只要顺着水势，终有一日能够达到谷底；
西方不胜当年曾蒙顺势投资法绝顶高手VIS前辈亲自指点，对顺势投资法亦颇有心得；
VIS前辈的顺势投资法再糅合已观察多年的水势，终于让西方不胜悟出随波逐流这一招。
随波逐流这一招也是易学难精，
此招主要心法就是要确定股票已往南走，
然后就可以一直不断的加码，
最后就必能够做到把所有的资金都锁死在一家没有前途的股项上；
近期一直不断买入Amsteel的朋友，在某个程度上，投资心态与此招的心法不谋而合，大家不妨参考一下。
星期四, 十月 15, 2009
成交量VS股价的考量
如果大家曾经研究过成交量VS股价变化的话，不难发现CSC Steel的成交量与股价在过去10周来逐渐成长。糊涂不会深奥的技术分析，不过却常常参考Yahoo的成交量纪录来评定股价是否低估。
糊涂个人的见解如下：
1. 成交量愈低的时候买入就愈安全，
2. 成交量逐渐增加就是股价将开跑的先兆，
3. 成交量突破过去的纪录就要开始留意下船的时机。
这也就是糊涂与OS兄多年前特别喜欢找超“冷”股票来进行“拔河”的主要原因。
例子：
CSC Steel过去52周最低的平均成交量为7.5张，价格RM0.83(9Dec2008)
CSC Steel过去52周最最高的平均成交量为1,901.6张，价格RM1.69(12May2008)
高成交量VS低成交量的价差竟然是1番！
下图是CSC Steel过去10周的平均成交量与股价数据，从以下的数据中，我们可以看出CSC Steel的股价会随着成交量增加而上扬(价量齐升)，股价会一直上扬至成交量巅峰吗? 或许大家去Yahoo找回过去5年数据比比看，或许又会看到了些什么。
高成交量VS低成交量的价差竟然是1番！
下图是CSC Steel过去10周的平均成交量与股价数据，从以下的数据中，我们可以看出CSC Steel的股价会随着成交量增加而上扬(价量齐升)，股价会一直上扬至成交量巅峰吗? 或许大家去Yahoo找回过去5年数据比比看，或许又会看到了些什么。
注：这些数据能够在Yahoo轻易的获得，做个案研究或参考也无妨。
连接：http://finance.yahoo.com/q/hp?s=5094.KL，选择 - Historical Prices 看数据
连接：http://finance.yahoo.com/q/hp?s=5094.KL，选择 - Historical Prices 看数据
星期三, 十月 14, 2009
钢铁贸易商之ChooBee
ChooBee的共有两个主要业务，60%的营业额来自长钢、扁刚产品贸易，余下的40%则是生产扁钢的下游产品如钢管、空心钢材(hollow)等。虽然它过去数年的盈利并没有出现增长，不过却胜在稳健，它过去3年的盈利都处于每股25分-30分之间。
以目前的股价而言，糊涂认为它的价值的确是给市场低估了，所以糊涂在它股价1.1x之际曾对它动过心，可惜它的成交量偏低又上扬的过快。转眼就站在1.4x的水平，糊涂也就唯有放弃它而持续寻找其它黑马了。
以目前的股价而言，糊涂认为它的价值的确是给市场低估了，所以糊涂在它股价1.1x之际曾对它动过心，可惜它的成交量偏低又上扬的过快。转眼就站在1.4x的水平，糊涂也就唯有放弃它而持续寻找其它黑马了。
既然大家提及它，糊涂就分享自己的功课，希望这些简单的资料能够帮得上有兴趣投资它的朋友。
星期一, 十月 12, 2009
IPO迷思
一般上，糊涂都不会去关注刚上市的公司，主要原因如下：
- 估计师已把公司的价值算出来了，上市价格就算不是合理价格也理应相差不远。最可怕的还是许多估价师对未来盈利的“假设”，若不符合预期的话，没人会去负这责任。
- 公司成长最快的阶段已过，上市售卖现有大股东股权而非集资的公司更加要不得。
- 没有过去的数据参考，买入次等货的机会还蛮高的。
- 我无法说服自己投资一家自己不熟悉公司营运、管理层的公司。
- 如公司上市后依然成长，我们还是有许多买入它的机会，又何必急于一时呢？反正10年内至少会出现1、2次熊市，那时才买入不是更为划算吗？
扁钢下游商之LYSAGHT
Lysaght集团主要是生产路灯柱、电线杆等在公路可见到的GI产品，它还提供了各式型状的柱、杆如圆形、圆锥形、八角锥形、缩径管杆 等等。我想大家若有看过它的年报，就会看到它型型式式的产品与用途，以下则是糊涂从它的网站中获得的部分产品资料：
糊涂一直都忽略这家来自2板的钢铁下游生产商(谢谢ShynanGoh兄的资料，不然糊涂应该会持续的忽略这家小而美的Lysaght)。从糊涂的功课中可以看出Lysaght的业绩在钢铁下跌周期时，显得特别的亮眼。依糊涂的推断，这应该是它的产品价格下降幅度比CRC少，同时它的顾客应该都是获得政府工程的承包商，产品价格早已议定，所以它就顺理成章的成为钢铁价格的崩溃的受益者之一。
若钢铁价格没崩溃的话，或许它的业绩、盈利只会温和成长，它的每股盈利最多也只能够来到20分左右。得益于这次的危机后，它坐每股67分的净现金，怎么去运用它来提高集团收益可就得看管理层的能力了。
糊涂的确很有兴趣研究这个案，就看看它的盈利是否依然能够成长呢？
糊涂个人认为它的盈利应该会回退至15-22分的风暴前的水平，以目前的价格来投资它应该还是有利可图，但要靠它开番可就有点难度了。这就是为什么2选1的话，糊涂会选择CSC Steel的原因。附 - 投资论坛回帖如下：
ShynanGoh兄，
糊涂很佩服你做功课的能力与速度。
糊涂认为以过去的数据为依据，选出心目中的黑马只是把功课做了一半，过去的数据除了能够让我们比较个别公司的指标外，同时也在告诉着我们公司的营运状况。若我们只关注于过去的数据而没能从中掌握公司的营运状况，那我们对公司将来的展望就更加没有把握了。
买入一家公司股票就是希望能够与公司一同分享将来成长与利润，可惜没有人能够预测未来，所以我们只能够以过去的数据为依据来推断未来展望。若能够把艺术的考量如公司管理层营运方针、技术、客户对产品的满意度、政府策略等功课做全后才进行投资就更加理想了。这就如武侠世界中的高手，空有一身深厚的内功(数据、指标)而没有招式是无法打败敌人的，唯有内外兼修才有机会成为一个绝代高手。
Lysaght过去的盈利高飙是因为高销售额与原料CRC价格大跌，糊涂相信当CRC价格回稳后，它的赚幅或许就会回落了。除此之外，我们更不该忽略新钢铁策略废除了扁钢40% 豁免进口税(60%本地原料：40%进口原料)。Lysaght不多不少都会受制于这新条例而必须转向CSC Steel或Megasteel买较国际市场昂贵的CRC来生产GI(入口本地有生产的扁钢需缴25%税务)。
无论如何，Lysaght是一家值得我们去关注的小型扁钢下游业者。
如果必须2选1，糊涂还是会选择大而稳的中钢大马，放弃小而美的Lysaght。
糊涂认为除了公司前景之外，中钢大马的DY、price/book、liquidity也比Lysaght较为好些。
总结是投资是综合科学与艺术于一身的学问，不同的切入点来探讨就会有不一样的结果。
所谓个花入个眼，没有绝对的对或错。
星期日, 十月 11, 2009
投资过冬论？
糊涂不会选时，只是相信冬天总会成为过去，
冬天还没到来的时候，糊涂积极的储备粮草过冬，
冬天来临了，糊涂做冬天该做的事，
比如说好好把握每一个投机/资的机会，
不断的买入，直至弹尽粮绝为止。
糊涂不知道冬天什么时候会结束，但却深信糊涂投资/机的股项绝对有能力渡过这一次的寒冬，慢慢走上复苏的轨道上。冬天并不可怕，错过了冬天所带来的投机/资机会才是让糊涂感到遗憾的事；糊涂没有能力预见冬天会有多长，能够做的就是尽早把冬天该做的事情做好。
正如柴九所言：“人生能有多少个十年？”
糊涂不轰轰烈烈的豪赌一场，就可也太对不起自己了~呵~
今天糊涂重温我在佳礼的旧贴，发现原来自己也曾写过这样的一篇文章。
原文连接：http://cforum3.cari.com.my/viewthread.php?tid=1459064
冬天还没到来的时候，糊涂积极的储备粮草过冬，
冬天来临了，糊涂做冬天该做的事，
比如说好好把握每一个投机/资的机会，
不断的买入，直至弹尽粮绝为止。
糊涂不知道冬天什么时候会结束，但却深信糊涂投资/机的股项绝对有能力渡过这一次的寒冬，慢慢走上复苏的轨道上。冬天并不可怕，错过了冬天所带来的投机/资机会才是让糊涂感到遗憾的事；糊涂没有能力预见冬天会有多长，能够做的就是尽早把冬天该做的事情做好。
正如柴九所言：“人生能有多少个十年？”
糊涂不轰轰烈烈的豪赌一场，就可也太对不起自己了~呵~
今天糊涂重温我在佳礼的旧贴，发现原来自己也曾写过这样的一篇文章。
原文连接：http://cforum3.cari.com.my/viewthread.php?tid=1459064
星期六, 十月 10, 2009
CSC Steel新业务 - PNO
最近，我又到CSC Steel网站去逛一逛，发现它的主要产品出现了一个糊涂较为陌生的名词：PNO。我想PNO这部分应该是几个月前才update的，所以我一直都忽略了它，我翻看2009年第2季季报的segmentation report，也没能找到PNO的营业额与盈利。随着Martinwang23网友分享PNO的生产流程、产品优势等资料后，糊涂总算明白CSC Steel过去一年的成绩单明显比其它同行好的原因了。原来，糊涂一直忽略的PNO于2008年10月生产后就成为CSC Steel的秘密武器。套Martinwang23网友的一句话，风暴后的CSC Steel就好像郭晴学了降龙十八掌般。糊涂蛮喜欢这样的比喻，因为这1年来CSC Steel的确是如脱胎换骨般，2007年的CSC 新4ft CRC产能再加上2008的PNO都在风暴期间发生。经济转好后，它的营业额、盈利就会逐渐显示它“绝代高手”的风范了。以过去的营业额与盈利来计算的话，糊涂估计好景时，CSC Steel的盈利最少也会来到每股30分，以RM1.16的价格买入它是稳赚不赔的生意。糊涂也相信它的价格绝对有能力突破2008年的RM1.84。
CSC 网站的PNO资料，网站也提到它的MSDS 于2008年10月弄好(也就是说产品已经注册、检验，可安全使用)
HOT ROLLED PICKLED AND OILED STEEL(PNO)
Hot rolled pickled and oiled steel ("PNO") is hot rolled steel that has been descaled of oxide film by either a chemical or mechanical method, or a combination of both, and oiled to help retard corrosion during storage and after descaling. PNO is an all purpose steel products which improves hot rolled durability and workability at a low cost. PNO applications include: roll-formed shapes, pipe, tube, storage rack, automotive stamping parts, package strapping etc. PNO is available in variety of thickness\ widths and strength levels (forming\ drawing\ deep drawing), and supplied in coil form.
附：糊涂在投资论坛的回帖如下：
谢谢你的宝贵资料与时间来回复糊涂的疑问，糊涂或许并没有你想象中的那么强，或许是因为我在半导体工业任职，所以较为容易了解工业流程方面的一些术语与技术上的考量。比方说，我看到中钢台湾在市场疲弱之际把目标设定在减少10%Direct Cost与20%indirect cost，我就会猜想大马中钢也会有差不多的目标。我也有机会做过Dept forecast与 manage dept expenses，怎么去减少成本的学问倒也粗略明白点，Waste minimization, day of inventory, bulk purchase, reuse, revamp等等节流法应该都是大同小异。我认为CSC Steel做得比大家都好的原因是拥有执行力，管理层也敢于在非常时期使用非常手段如clear annual leave等(注：员工年假为公司的成本之一)。这也是糊涂敢于把自己约80%资金都投入CSC Steel的因素之一。
关于PNO的部分，其实我有尝试在网上寻找资料，只不过却没能够找到多少可参考的资料，所以糊涂实在非常感谢您的分享，这些是我们这些门外汉无法“研究”或“探讨”的地带耶。糊涂看到PNO成为CSC Steel的主要产品之一感到有点惊讶，因为管理层似乎并没有把这些营运上的进展在年报中向我们这些小股东解说耶。不过，既然它的份量是相等于CRC、GI、PPGI的话，糊涂相信它的贡献至少也会有5-10%集团营业额才对，所以才会有此一问。
CSC Steel是一家不可多得的公司，钢铁是国家的战略资源之一，扁刚入门栏杆又那么高，其实我们应该很庆幸能够在这样的价格买入它。或许许多投资者都没有看到台湾中钢的发展，而中钢大马则是尾随中钢台湾成长如新的包装法，或许迟些也会拥有在循环“废水”等cost effective的project会proliferate至中钢大马也不定。
在这样的前提下，糊涂只会在RM1.75才会考虑会以梯进方式出货换马(如1.75 – 10%, 1.85-10%)，当然，换马的主要考量还是市场有没有值得糊涂去换的“白马”才行。糊涂曾经发表一篇CSC Steel是5星级股票吗? 其实它在糊涂的心目中就是5星级股票，所以糊涂即使换马也会把最少25%的免费股票留下陪它持续成长。不瞒你说，糊涂上星期于67分价格卖出部分Cenbond，又以1.06分的价格买入10张的CSC Steel。这些在11月中稳赚的钱若都不去捡的话，可就太也不像糊涂的作风了。哈哈！
CSC 网站的PNO资料，网站也提到它的MSDS 于2008年10月弄好(也就是说产品已经注册、检验，可安全使用)
HOT ROLLED PICKLED AND OILED STEEL(PNO)
Hot rolled pickled and oiled steel ("PNO") is hot rolled steel that has been descaled of oxide film by either a chemical or mechanical method, or a combination of both, and oiled to help retard corrosion during storage and after descaling. PNO is an all purpose steel products which improves hot rolled durability and workability at a low cost. PNO applications include: roll-formed shapes, pipe, tube, storage rack, automotive stamping parts, package strapping etc. PNO is available in variety of thickness\ widths and strength levels (forming\ drawing\ deep drawing), and supplied in coil form.
附：糊涂在投资论坛的回帖如下：
谢谢你的宝贵资料与时间来回复糊涂的疑问，糊涂或许并没有你想象中的那么强，或许是因为我在半导体工业任职，所以较为容易了解工业流程方面的一些术语与技术上的考量。比方说，我看到中钢台湾在市场疲弱之际把目标设定在减少10%Direct Cost与20%indirect cost，我就会猜想大马中钢也会有差不多的目标。我也有机会做过Dept forecast与 manage dept expenses，怎么去减少成本的学问倒也粗略明白点，Waste minimization, day of inventory, bulk purchase, reuse, revamp等等节流法应该都是大同小异。我认为CSC Steel做得比大家都好的原因是拥有执行力，管理层也敢于在非常时期使用非常手段如clear annual leave等(注：员工年假为公司的成本之一)。这也是糊涂敢于把自己约80%资金都投入CSC Steel的因素之一。
关于PNO的部分，其实我有尝试在网上寻找资料，只不过却没能够找到多少可参考的资料，所以糊涂实在非常感谢您的分享，这些是我们这些门外汉无法“研究”或“探讨”的地带耶。糊涂看到PNO成为CSC Steel的主要产品之一感到有点惊讶，因为管理层似乎并没有把这些营运上的进展在年报中向我们这些小股东解说耶。不过，既然它的份量是相等于CRC、GI、PPGI的话，糊涂相信它的贡献至少也会有5-10%集团营业额才对，所以才会有此一问。
CSC Steel是一家不可多得的公司，钢铁是国家的战略资源之一，扁刚入门栏杆又那么高，其实我们应该很庆幸能够在这样的价格买入它。或许许多投资者都没有看到台湾中钢的发展，而中钢大马则是尾随中钢台湾成长如新的包装法，或许迟些也会拥有在循环“废水”等cost effective的project会proliferate至中钢大马也不定。
在这样的前提下，糊涂只会在RM1.75才会考虑会以梯进方式出货换马(如1.75 – 10%, 1.85-10%)，当然，换马的主要考量还是市场有没有值得糊涂去换的“白马”才行。糊涂曾经发表一篇CSC Steel是5星级股票吗? 其实它在糊涂的心目中就是5星级股票，所以糊涂即使换马也会把最少25%的免费股票留下陪它持续成长。不瞒你说，糊涂上星期于67分价格卖出部分Cenbond，又以1.06分的价格买入10张的CSC Steel。这些在11月中稳赚的钱若都不去捡的话，可就太也不像糊涂的作风了。哈哈！
星期四, 十月 08, 2009
投资者常用的词汇(2)
NTA(Net Tangible Assets per share)
NTA(每股净有形资产) = Equity (净有形资产或股东权益)/Outstanding Share(市场流通的发行股票)。公司的资产可分为有形与商誉(无形)，有形资产是指地皮、建筑物、短期资金、机械等拥有“现金价值”的资产，而净资产则是有形资产扣除所有债务(短期、长期)后所得。净有形资产除以流通股票数量就是我们所谓的NTA。
NTA是糊涂喜欢的指标之一，我闲来无事翻看年报之际，就是看看公司的净资产究竟是那些产业，它们是否是被低估了呢？举个例子，Plenitude的地皮账面价值明显比市值低了许多，这就是Plenitude拥有的隐蔽性资产，拥有比市价更为廉宜的地皮间接就提高了Plenitude的赚幅与竞争力。一般上来说，净资产愈高就愈值得投资；试想想，能够以折价买入物有所值的资产是件值得开心的事。当股价跌得愈多折价就愈多的时候，价值投资人应该更勇敢的买入这些股票而不是进行止损。正因如此，糊涂无论投机/投资都从不为自己设下止损点。
D/E Ratio(Debt to Equity Ratio)
D/E Ratio债务对股本比率 = Total Liability(总债务) / Equity (股本)
债务对股本比率能够让投资者知道公司是否过度借贷，公司营运难免需要适度的借债来加强公司的短期流动资金与获利能力，然而过度的借债却可能导致公司必须承担沉重的利息开销进而减少公司的赚幅，甚至导致公司资不抵债而必需进行削资或清盘。为了避免承担不必要的风险，糊涂不会投资/机于D/E大过0.5倍的上市公司。
Net Profit Margin或净赚幅就是公司净利除以营业额，糊涂视净赚幅为公司竞争力的指标之一，尚若公司的赚幅比不上同行，那这家公司就没什么希望成为行业中的老大。赚幅也间接的让我们知道管理层是否有效的去控制营运成本并为公司股东争取最大的权益。例子：CSC Steel的赚幅比同行Mycron与Megasteel好，选择扁刚生产商的话CSC Steel自然就成为了糊涂的首选(当然这只不过是其中的一个因素)。
总结：
这些都是股市投资者常用的词汇也是糊涂最常用的指标，或许你会觉得这都是肤浅的投资学问，但糊涂想要告诉大家的是我只靠这些简单的指标与常识成为市场中10%赚钱的投资/机者。糊涂的功课(Excel)中的方程式就是这样简单易明，有了数年的数据来比较、参考后，投机/资的胜算也就大大提高了。
NTA(每股净有形资产) = Equity (净有形资产或股东权益)/Outstanding Share(市场流通的发行股票)。公司的资产可分为有形与商誉(无形)，有形资产是指地皮、建筑物、短期资金、机械等拥有“现金价值”的资产，而净资产则是有形资产扣除所有债务(短期、长期)后所得。净有形资产除以流通股票数量就是我们所谓的NTA。
NTA是糊涂喜欢的指标之一，我闲来无事翻看年报之际，就是看看公司的净资产究竟是那些产业，它们是否是被低估了呢？举个例子，Plenitude的地皮账面价值明显比市值低了许多，这就是Plenitude拥有的隐蔽性资产，拥有比市价更为廉宜的地皮间接就提高了Plenitude的赚幅与竞争力。一般上来说，净资产愈高就愈值得投资；试想想，能够以折价买入物有所值的资产是件值得开心的事。当股价跌得愈多折价就愈多的时候，价值投资人应该更勇敢的买入这些股票而不是进行止损。正因如此，糊涂无论投机/投资都从不为自己设下止损点。
D/E Ratio(Debt to Equity Ratio)
D/E Ratio债务对股本比率 = Total Liability(总债务) / Equity (股本)
债务对股本比率能够让投资者知道公司是否过度借贷，公司营运难免需要适度的借债来加强公司的短期流动资金与获利能力，然而过度的借债却可能导致公司必须承担沉重的利息开销进而减少公司的赚幅，甚至导致公司资不抵债而必需进行削资或清盘。为了避免承担不必要的风险，糊涂不会投资/机于D/E大过0.5倍的上市公司。
Net Profit Margin或净赚幅就是公司净利除以营业额，糊涂视净赚幅为公司竞争力的指标之一，尚若公司的赚幅比不上同行，那这家公司就没什么希望成为行业中的老大。赚幅也间接的让我们知道管理层是否有效的去控制营运成本并为公司股东争取最大的权益。例子：CSC Steel的赚幅比同行Mycron与Megasteel好，选择扁刚生产商的话CSC Steel自然就成为了糊涂的首选(当然这只不过是其中的一个因素)。
总结：
这些都是股市投资者常用的词汇也是糊涂最常用的指标，或许你会觉得这都是肤浅的投资学问，但糊涂想要告诉大家的是我只靠这些简单的指标与常识成为市场中10%赚钱的投资/机者。糊涂的功课(Excel)中的方程式就是这样简单易明，有了数年的数据来比较、参考后，投机/资的胜算也就大大提高了。
星期日, 十月 04, 2009
投资者常用的词汇
在这里，我想尝试给投资新贵一些基本的投资概念与介绍前辈们的选股方式。当然在还未进行投资前，了解一些投资的词汇与术语是必要的。我会以最简单的方式为大家介绍这些将在投资路上与我们纠缠的字眼，希望大家能够从中获益。。
EPS - Earning Per Share
EPS(每股盈利) = Profit after tax(税后盈利) / Outstanding Share(市场流通的发行股票)
每股盈利是将公司除税后的可分配盈利除以已发行的股数，所得的盈利数目。EPS是投资者最常用的指标之一，公司获利越高EPS就越高。糊涂喜欢把每年的EPS增长超越15%就称之为成长股而每年EPS在+-5%浮动的就是稳定型公司。
PER - Price to Erning Ratio
PE（本益比） = Share Price（股价）/EPS（每股盈利）
这一比率反映了投资者对公司未来盈利的预期，比率越高，越表现出投资者对股票的预期越乐观，反之则不然。其原因在于，正因为投资者对公司未来盈利的预期大，股价才会上升，这一比率才相应地增加。一般说来，那些有着高成长与稳定的公司都会有着较高的本益比。许多朋友都会认为把钱存在银行是件很划算的事，其实并不然，若以本益比来计算话，你就会知道为什么了：
当利率4%时，P/E = 1/0.04 = 25
当利率5%时，P/E = 1/0.05 = 20
当利率7%时，P/E = 1/0.07 = 14
这也说明了为何股市对利率的走势是多么敏感。这是因为每个精明的投资人，都懂得把资金放在最高回酬与最低风险的产品上。当然，我们还得运用其它的指标来估计股票的合理价格与其潜在的风险。
本益比也是衡量股票投资收成（回酬）期限的推算方式。10倍本益比表示回酬期为十年，这也就是说你将在十年后将取得相当于投资额的回酬（若不计算复利的话）。PE（本益比）不是一个死的指标，公司每年的每股盈利都会有所不同。而PE也将会随股票的价格与公司每年的盈利而有所改变。在Bursa上市的公司盈利都可以在Bursa的官方网站中轻易取得，以下是连接：
http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announcements/
请选择Announcements-〉Current-〉By Type-〉FINANCIAL RESULT-〉再选择你想查询的公司。这样，你就能够看到上市公司最新的业绩报告了。
DY - Dividend yield
DY(股息率或周息率) = Dividend per share(每股股息) / Share Price(股价)
股息是糊涂投资股票的最主要指标，一般上糊涂只会投资于股息高出银行利率2倍的股票，
假设银行利息=2.5%，那糊涂就只会从股息超过5%回酬的公司中去寻找心目中的黑马。糊涂对于哪些拥有良好派息纪录或拥有特定股息策略(dividend policy)，股息逐年增长的公司倍有好感。
投资/机了10年光景，糊涂依然认为股息是公司回馈小股东的最好方式。把所有盈利投入公司以期望公司业务、盈利大幅增长不是不好，只不过糊涂不能够接受公司因一次的投资失误把小股东应该获得的股息都亏去。除此之外，公司业务愈大、获利愈丰之际，大股东所获得的管理费用也相对提高了，若小股东仍然毫无所获可就说不过去了。
ROE - Return On Equity
ROE(股东回报率) = Profit After Tax(税后盈利)/share equity(股东基金)
ROE是基本派投资家的最神奇投资武器之一，它包含了三个管理层常用的重要杠杆-- 收益率(profitability)、资产管理(asset management)、财务杠杆（finance leverage)。ROE越高就表示管理层的管理效率越佳。同时，这也显示管理层能够平衡与有效的使用这三个杠杆来为公司赚取最高的利润。
注： 原文于2003杪在佳礼论坛发表
EPS - Earning Per Share
EPS(每股盈利) = Profit after tax(税后盈利) / Outstanding Share(市场流通的发行股票)
每股盈利是将公司除税后的可分配盈利除以已发行的股数，所得的盈利数目。EPS是投资者最常用的指标之一，公司获利越高EPS就越高。糊涂喜欢把每年的EPS增长超越15%就称之为成长股而每年EPS在+-5%浮动的就是稳定型公司。
PER - Price to Erning Ratio
PE（本益比） = Share Price（股价）/EPS（每股盈利）
这一比率反映了投资者对公司未来盈利的预期，比率越高，越表现出投资者对股票的预期越乐观，反之则不然。其原因在于，正因为投资者对公司未来盈利的预期大，股价才会上升，这一比率才相应地增加。一般说来，那些有着高成长与稳定的公司都会有着较高的本益比。许多朋友都会认为把钱存在银行是件很划算的事，其实并不然，若以本益比来计算话，你就会知道为什么了：
当利率4%时，P/E = 1/0.04 = 25
当利率5%时，P/E = 1/0.05 = 20
当利率7%时，P/E = 1/0.07 = 14
这也说明了为何股市对利率的走势是多么敏感。这是因为每个精明的投资人，都懂得把资金放在最高回酬与最低风险的产品上。当然，我们还得运用其它的指标来估计股票的合理价格与其潜在的风险。
本益比也是衡量股票投资收成（回酬）期限的推算方式。10倍本益比表示回酬期为十年，这也就是说你将在十年后将取得相当于投资额的回酬（若不计算复利的话）。PE（本益比）不是一个死的指标，公司每年的每股盈利都会有所不同。而PE也将会随股票的价格与公司每年的盈利而有所改变。在Bursa上市的公司盈利都可以在Bursa的官方网站中轻易取得，以下是连接：
http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announcements/
请选择Announcements-〉Current-〉By Type-〉FINANCIAL RESULT-〉再选择你想查询的公司。这样，你就能够看到上市公司最新的业绩报告了。
DY - Dividend yield
DY(股息率或周息率) = Dividend per share(每股股息) / Share Price(股价)
股息是糊涂投资股票的最主要指标，一般上糊涂只会投资于股息高出银行利率2倍的股票，
假设银行利息=2.5%，那糊涂就只会从股息超过5%回酬的公司中去寻找心目中的黑马。糊涂对于哪些拥有良好派息纪录或拥有特定股息策略(dividend policy)，股息逐年增长的公司倍有好感。
投资/机了10年光景，糊涂依然认为股息是公司回馈小股东的最好方式。把所有盈利投入公司以期望公司业务、盈利大幅增长不是不好，只不过糊涂不能够接受公司因一次的投资失误把小股东应该获得的股息都亏去。除此之外，公司业务愈大、获利愈丰之际，大股东所获得的管理费用也相对提高了，若小股东仍然毫无所获可就说不过去了。
ROE - Return On Equity
ROE(股东回报率) = Profit After Tax(税后盈利)/share equity(股东基金)
ROE是基本派投资家的最神奇投资武器之一，它包含了三个管理层常用的重要杠杆-- 收益率(profitability)、资产管理(asset management)、财务杠杆（finance leverage)。ROE越高就表示管理层的管理效率越佳。同时，这也显示管理层能够平衡与有效的使用这三个杠杆来为公司赚取最高的利润。
注： 原文于2003杪在佳礼论坛发表
星期六, 十月 03, 2009
投资路上(2)
糊涂投资所追求的目标是“天天都是星期天”，过去的10年糊涂无论是在职场或股票投资都付出了许多，我甚至降低自己的生活水平以达到节流的目的。糊涂也曾经每日都花上3小时的时间来阅读公司年报与投资书籍来提高投机的胜算，期望能够在变幻莫测的股票市场里进行投机活动并能够为自己带来最大的获利。
过去10年努力工作、投资的日子虽然过得充实，但糊涂的生活质量并不好。糊涂牺牲了与家人、亲戚朋友共聚的时间，也一直克制自己的花费及消遣活动。糊涂过去的想法很简单，一直都对自己说：“只要我坚持投资，我将来的日子一定会过得比以前更好；明天会过得比今天更好。”
糊涂不知道自己是否真的过得比过去更好，但糊涂肯定自己过去数年鲜少为钱财的事务而感到烦恼。至少购屋、装修、结婚、购车、女儿出生等费用都能够从容应付。
接下来的10年里，糊涂希望能够提高生活的质量，达到有点闲钱有点闲情的境界。因此糊涂认为减少股市的投机活动是必要的，既然长期投资能够为投资带来相等的回酬率，那我们又何必把时间花在无意义的投机活动上呢？(当然偶一为之则无伤大雅啦)
附：
这10年里，糊涂共经历了3次的股市下跌周期，也见证了许多上市公司的荣枯循环：
2001-2的科技泡沫、911事件等
2005-6的禽流感、丰隆黑名单事件等
2008-9的次货金融风暴、高失业率等
3次的熊市都有一个共同点：那就是喜爱投机赚快钱的散户受创最深，股市全盘皆红之际，散户的心也一起在淌着血。散户逐渐离场、成交量逐渐萎缩，而小牛则在悲观情绪持续蔓延的时候诞生了，可惜最大的受益者却不是亏损累累的散户。(没有长期持票能力的散户都早已认输赔钱）
过去10年努力工作、投资的日子虽然过得充实，但糊涂的生活质量并不好。糊涂牺牲了与家人、亲戚朋友共聚的时间，也一直克制自己的花费及消遣活动。糊涂过去的想法很简单，一直都对自己说：“只要我坚持投资，我将来的日子一定会过得比以前更好；明天会过得比今天更好。”
糊涂不知道自己是否真的过得比过去更好，但糊涂肯定自己过去数年鲜少为钱财的事务而感到烦恼。至少购屋、装修、结婚、购车、女儿出生等费用都能够从容应付。
接下来的10年里，糊涂希望能够提高生活的质量，达到有点闲钱有点闲情的境界。因此糊涂认为减少股市的投机活动是必要的，既然长期投资能够为投资带来相等的回酬率，那我们又何必把时间花在无意义的投机活动上呢？(当然偶一为之则无伤大雅啦)
附：
这10年里，糊涂共经历了3次的股市下跌周期，也见证了许多上市公司的荣枯循环：
2001-2的科技泡沫、911事件等
2005-6的禽流感、丰隆黑名单事件等
2008-9的次货金融风暴、高失业率等
3次的熊市都有一个共同点：那就是喜爱投机赚快钱的散户受创最深，股市全盘皆红之际，散户的心也一起在淌着血。散户逐渐离场、成交量逐渐萎缩，而小牛则在悲观情绪持续蔓延的时候诞生了，可惜最大的受益者却不是亏损累累的散户。(没有长期持票能力的散户都早已认输赔钱）
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