除了每股盈余，现金流与股息之外，糊涂最在乎的就是公司的资产表。糊涂过去的投机个案中，糊涂不时都有提及“健全的资产表”，但何谓健全，糊涂又以什么来做准绳呢？(我想绝大部分的网友都没有兴趣知道，因为大家比较关心的是股价可以涨到多高(目标价格)与糊涂的买卖策略，这让糊涂觉得自己比较像论坛中“庄家”而不是分享人耶！
目前有许多网友都住上了CCK的豪华套房而不懂自己签的是怎么样的配套，除了有定时的早餐(股息)与热闹(许多网友一起check in)之外，住上CCK究竟还有什么“好处”。这么从资产票中的流动资产(Current asset)看到住cck套房的好处~
1. 存货(inventory)
2009 – 35,496k, 除以2009年营业额328,685K 等于0.11。 =〉1.32个月的存货
2010 – 32,160k, 除以2010年营业额351,211k 等于0.092。=〉1.11个月的存货
Inventory的数据给糊涂的讯息是它的货物转手率极高，它的产品都能够在极短的时间内就交到顾客的手上。试想想，从虾苗，养虾，加工到门市销售竟然只需要1个多月的时间，那可是多么高的效率丫！(其实cck有向合约鸡农买肉鸡与向渔民收购鱼获，所以它的周转率应该会比较高，为了方便计算，我暂且不去计算这些生意。)
2. 应收款项(Trade receivable)
2009 – 32,072；除以2009年营业额328,685K 等于0.098；=> 1.18个月
2010 – 34,123除以2010年营业额351,211k 等于0.098 ；=>1.18个月
应收款项是公司的成本之一，它的数目自然是愈低愈好，拥有1线生意模式的CCK绝对是隆股上市公司中拥有最低trade receivable(以天数计算)的公司之一。应收款项愈少，坏账的机会也就愈低，糊涂又怎么会不喜欢呢?；注: 它的门面生意绝大部分都是现金生意，所以它的收账期比较短。
3. 现金(fix deposit & cash balance)
现金是王，所以我一直都有把每股现金纪录在excel功课中的习惯，它的每股现金从去年的16分增加至19分带来的讯息就是它的盈利是绝对有“素质”的，每股收益收回来的都是”$”。最难能可贵的是它有能力把盈利用来扩展业务与充当股息派发，余下的现金就放在银行里；糊涂喜欢这样“花钱”的公司，它银行里的现金足于清还它的所有债务更让我放心。因此糊涂才胆敢把自己40%的资金押下，决意住上这套房。
下回有空再分享current liability。
星期日, 十月 31, 2010
星期三, 十月 27, 2010
再谈CCK
我不知道是否会有网友会陪着糊涂住下CCK的豪华套房，不过我似乎是愈住愈舒服，今天忍不住又把手头上的其它票套利以换取40张71.5分的CCK。糊涂认为CCK是一家一直都在创造价值的公司，买入它就好比与时间做朋友，即使股价持续横摆又有无惧呢？况且它每年还会派发约4.3%的净股息，住上了豪华套房也不至于会饿死！呵~
2008年的金融海啸并没有把它的营业额或盈利冲走绝非偶然，偶认为它拥有的不止是抗跌性的业务，它的产品与管理层都是一样的棒，他们为CCK创造了过去10年不断成长的业绩(营业额)。我相信它每开1间新的cck freshmart，营业额、盈利就很自然的往上攀；消费者对它的产品品质与价钱的“满意度”应该是相当不错滴。注：它的营业额从2007年开始每年都增长最少10%。
有鉴于此，糊涂对于它开新的销售连锁店计划感到非常的“安心”，砂劳越的其它业者理应不是它的“一线”生意模式的对手；强者恒强本来就是千古不易的道理嘛。既然如此，我又何必舍近求远，去追逐其它的股项呢？顺便附上偶同事哥哥在诗巫CCK Freshmart拍到的1些照片。
2008年的金融海啸并没有把它的营业额或盈利冲走绝非偶然，偶认为它拥有的不止是抗跌性的业务，它的产品与管理层都是一样的棒，他们为CCK创造了过去10年不断成长的业绩(营业额)。我相信它每开1间新的cck freshmart，营业额、盈利就很自然的往上攀；消费者对它的产品品质与价钱的“满意度”应该是相当不错滴。注：它的营业额从2007年开始每年都增长最少10%。
有鉴于此，糊涂对于它开新的销售连锁店计划感到非常的“安心”，砂劳越的其它业者理应不是它的“一线”生意模式的对手；强者恒强本来就是千古不易的道理嘛。既然如此，我又何必舍近求远，去追逐其它的股项呢？顺便附上偶同事哥哥在诗巫CCK Freshmart拍到的1些照片。
星期六, 十月 23, 2010
FPI - 台湾联友的投机考量
台湾联友成立于1989年，它的主要业务生产高端音响系统、视听架(AV Rack)、WIFI Radio、扬声器与汽车音响等产品。它的主要生产线设在巴生港口、双溪大年与中国广东东莞，它的产品绝大部分都会出口至日本知名客户如SONY, JVC, SHARP, BOSTON, AE, PANASONIC与KENWOOD，再经过这些客户推向全世界。
它拥有经验丰富的研究团队，公司有能力进行产品设计、采购材料至生产成品是它的优势，它的产品能够获得日本客户的长期订单更印证了它品质管理的能耐。有鉴于此，糊涂认为它这两年AV Rack热卖与赚幅提高绝对不是偶然或幸运之神眷顾那么简单。
它过去数年的派息率非常的高，以它目前的现金水平来看，糊涂认为它会维持往年的慷慨派息策略，今年派发的股息极有可能会随着盈利增加而水涨船高。以92分的价格来计算的话，它的净息率已超越了10%，是DY最高的公司之一。这也是糊涂认为它值得投机之处，只要11月份的成绩单比去年好，派息比去年高的话，那它股价就有机会回弹至RM1.10以上了。
它拥有经验丰富的研究团队，公司有能力进行产品设计、采购材料至生产成品是它的优势，它的产品能够获得日本客户的长期订单更印证了它品质管理的能耐。有鉴于此，糊涂认为它这两年AV Rack热卖与赚幅提高绝对不是偶然或幸运之神眷顾那么简单。
它过去数年的派息率非常的高，以它目前的现金水平来看，糊涂认为它会维持往年的慷慨派息策略，今年派发的股息极有可能会随着盈利增加而水涨船高。以92分的价格来计算的话，它的净息率已超越了10%，是DY最高的公司之一。这也是糊涂认为它值得投机之处，只要11月份的成绩单比去年好，派息比去年高的话，那它股价就有机会回弹至RM1.10以上了。
CCK - 3分终期股息
如糊涂所料般，CCK于周四公布了3分单层税股息或相等于4%的净DY，一部分投机股息的朋友开始进行了套利活动导致CCK的股价不涨反跌，昨天收市价为72.5分。糊涂只希望搭偶顺风船投机股息的网友们都能够顺利下船，小赚点零用钱。而糊涂昨日则选择继续在船上掌舵，资金就暂时住在这家有免费早餐(股息)的套房里看高成交量(异动)背后的秘密。
1. 今年盈利大跃进的部门是家禽与food ration，它的零售业务虽然增加了零售商店，但其盈利却往下滑。
2. 家禽业赚幅提高是拜饲料价格下降所赐。*明年若饲料价格回升，它的赚幅极有可能会打回原型。
3. food rations盈利逐年增加，可惜糊涂还弄不明白这所谓的food ration或口粮究竟是怎么赚钱的。
4. 养虾、虾工厂业务相当稳定，能够在中国、印尼、越南的激烈竞争环境下持续获利实数难能可贵。
5. 今年的利息收入比利息支出高，意味着它去年已是家净现金公司。(去年派发丰厚股息并没有影响它的营运)
6. inter segment revenue指的应该就是它的“食品加工业务或屠宰场”，从数据推断出它的养虾、家禽都是经过“加工”后才出售。
7. 去年的effective tax rate竟然高达36.5%，属于偏高水平。
注：糊涂本期望把CCK脱手后，就买入11月投机目标 - FPI，岂知今日FPI竟然突然暴涨6分，把我的如意算盘打砸了。
星期六, 十月 16, 2010
整顿投资组合 - 换马行动
过去数天里，糊涂为投资组合进行了“大扫除”，把长期投资的TDM(RM2.37)，Ptaras(RM1.92)与WThorse(1.71-1.72)套了利，获得的资金都悉数的买入CCK。糊涂对有着1线生意模式的CCK有信心，并相信它的业务还有不少的扩展的空间，是只攻守兼宜的股票。
星期一, 十月 04, 2010
CCK(中央冷藏)的投机考量
CCK集团通过其子公司从事家禽，海鲜，贸易和运输等业务，它是砂劳越最大的家禽供应商之一，占有砂州约30%的市场份额。它的业务在过去的数年里不断增长，值得一提的是它无惧金融风暴来袭，在过去的两年里增加了5间新的批发和零售商店，目前它在全马的批发和零售商店已增加至40家。
最令糊涂感到着迷的是它的现金流，它去年派发了约7.5分的净股息与不断的回购自家股票后依然有能力把债务减低，并把公司的现金增加到每股19分。(注: 它目前已是一家净现金公司) 。随着资产表的改善，糊涂相信它今年的净股息绝不会少过3分或相等于4.3%的净息率(注：今日闭市价0.695来计算)。因此，糊涂再次把“勇字”挂心头，过去数天内在69-70分的价格买入了约相当于“投资组合”25%的票。随着这一次的加码行动与PBA飙涨后，糊涂投资组合的股票比重已被拉高至60%左右了。
CCK集团大部分的营业额是来自它的销售部门，不论家禽或海产业务，CCK都有自己的供应链，它的家禽供应链从孵化室、饲养肉鸡农场，屠宰场(加工)，运输至销售部都由它的子公司或联号公司处理，所以这几年来它的赚幅都能够维持在5-6%之间。目前，它每天处理20,000至25,000的肉鸡销售至全马各地。(注:它的屠宰场获得HACCP认证与Halal认证)
CCK拥有约45个养虾池塘(它的养殖场占地200acre)和虾加工工厂，它的虾工厂获得了HACCP认证，能够处理海鲜速冻等加工食品。它拥有最好的速冻技术，每小时能生产约300公斤的大虾以供出口至英国、澳州、香港、日本、中东、越南和印尼。
最令糊涂感到着迷的是它的现金流，它去年派发了约7.5分的净股息与不断的回购自家股票后依然有能力把债务减低，并把公司的现金增加到每股19分。(注: 它目前已是一家净现金公司) 。随着资产表的改善，糊涂相信它今年的净股息绝不会少过3分或相等于4.3%的净息率(注：今日闭市价0.695来计算)。因此，糊涂再次把“勇字”挂心头，过去数天内在69-70分的价格买入了约相当于“投资组合”25%的票。随着这一次的加码行动与PBA飙涨后，糊涂投资组合的股票比重已被拉高至60%左右了。
CCK集团大部分的营业额是来自它的销售部门，不论家禽或海产业务，CCK都有自己的供应链，它的家禽供应链从孵化室、饲养肉鸡农场，屠宰场(加工)，运输至销售部都由它的子公司或联号公司处理，所以这几年来它的赚幅都能够维持在5-6%之间。目前，它每天处理20,000至25,000的肉鸡销售至全马各地。(注:它的屠宰场获得HACCP认证与Halal认证)
CCK拥有约45个养虾池塘(它的养殖场占地200acre)和虾加工工厂，它的虾工厂获得了HACCP认证，能够处理海鲜速冻等加工食品。它拥有最好的速冻技术，每小时能生产约300公斤的大虾以供出口至英国、澳州、香港、日本、中东、越南和印尼。
消费股精选 - CCK (中央冷藏)
随着PBA调涨水费之后，PBA的股价无需糊涂的扶持也会扶摇直上，因此糊涂开始把部分的PBA在1.02-1.05之间套利，2个星期内赚了25%已算是意外的收获，偶套点利让其它想买入的朋友有点钱赚也不算太糊涂了。
若以PBA的涨势来看，糊涂认为它目前持续上涨并一举冲破RM1.20的关口还是相当大的；这一次的套利纯粹是为了买入另一家落难中的好股-中央冷藏(CCK)，这家公司在过去的数天里2次触及69分的时候都出现大股东买入扶盘的现象，因此糊涂认为它的下跌空间已是“有限”了，它会否是另一个“安全”的码头呢?
若以PBA的涨势来看，糊涂认为它目前持续上涨并一举冲破RM1.20的关口还是相当大的；这一次的套利纯粹是为了买入另一家落难中的好股-中央冷藏(CCK)，这家公司在过去的数天里2次触及69分的时候都出现大股东买入扶盘的现象，因此糊涂认为它的下跌空间已是“有限”了，它会否是另一个“安全”的码头呢?
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