浅谈Choobee 年报

今天的聚美终于站在52周的新高收市，终于可以在没有屋顶的世界遨游了，今天的股价告诉了大家在股市中，没有什么事是不可能发生的。在大家都不看好的情况之下异军突起，把扁钢老大中钢抛在后头或许会让很多人跌破眼镜，可我想说的是 - 这就是股市，一个不按理出牌的市场。更何况，聚美的内在价值与基本面并不会比中钢差多少，市场的需求虽然还是疲弱，但只要钢铁价格走强，它还是有能力带来亮眼的业绩的。

昨天出炉的聚美年报比往年的年报有更多的诚意，管理层也详细的解说公司的业务发展与未来的前景，我觉得值得花点时间翻看一下，重点如下：
1。 公司以15mil的价格收购沙巴地段来扩展东马的业务
2。 公司减少库存来应对市场疲弱的需求，维持高现金水平来应对市场挑战。
3。 Mega关闭后，公司与国外的供应商保持良好的关系，这让公司能够以更廉宜的价格买入原料，这也意味着公司将能够重新打进国外市场(目前国外市场只占公司5%的营业额。
4。 短期内，预计钢铁价格还会缓慢上扬
5。 无论如何，国内市场的需求依然疲弱(主要是因为下游商家保持着观望的态度，下游库存保持在低水平)

至于筹码面方面，公司的股票流通量变多了，主要是因为ASB与DBS bank这两个大股东出货，这也符合我早前的推测，把货倒出来的就是这两家基金。(从8.49%减少至2.71%) 这几天的上扬几乎都没有遇上多大的卖压，我相信这 两家基金的票应该是出到7788了吧! 因此，我相信只要下季度的季报再交出超过6分的盈利，那聚美的股价自然也能够水涨船高了。

整体而言，我还是乐观的看待聚美的长期成长，恭喜各位能够坚守到今天并大赚的朋友。

Choobee的投机目标价与筹码面

行军打仗，明确的目标非常重要，因此我们必须先计算下目标价再来研究应该在哪儿扎营坑杀敌军比较上算。

我预计聚美每个季度的每股盈利最少能够达到6分的水平，保守估计全年的EPS将会达到24分，若钢铁板块的合理PE是12的话，那聚美的合理价位应该有 12 X 24 = RM2.88，

我们姑且就把这RM2.88设为这一场战役的目标价。

回酬率 = (2.88 - 1.92)/1.92 = 50%
期限就暂且设定为9个月

若公司能够维持9分的股息，2.88价格的DY是 9/288 = 3.1%，比银行利息高；
NTA 4.15比目标价高，NCAVPS = 276 -> 安全性高；
过去10年最低价位去到1.35， (1.92-1.35)/1.92 = 29% 左右 -> 最坏的情况亏29%。

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在筹码面方面，聚美的股权相当的集中，30大股东就占了公司约83%的股权。若有留意过去的股东变动，2块钱以下的交易有78%的票是不会卖的

Yeoman(5.5%) - 跌到1.65还会帮忙扶盘，上周五还宣布在1.80买入了100张

Tabung Haji(7%) - 不动如山

老板(65%）- 股价突破2块或许会卖一点点，这个要比较留意

这一次压下来的票，我怀疑是来自ASB或DBS，他们最多也只有7000张左右，我觉得市场比较容易吸收。或许也有部分散户在进行着低买高卖的交易，毕竟聚美成交量虽不大，但每当有好消息出炉的时候股价就会受到激励走高，但往往并不能持久的在高价位浮动。

我个人认为，只要等待游离票慢慢游入如Yeoman这样的长期投资的基金里，它的股价总有一天会回到公司实际价值的水平上。而钢铁业又是刚从多年的严冬走出来，中国推动的北京雄安新区预计将有助于消耗中国钢场多余的产能的前提下，聚美业绩继续爆发的可能性是存在的。

下一篇，我打算分享MegaSteel关闭后，大马扁钢市场的新格局，聚美又如何从这新格局中受惠呢? 

再战Choobee

打从上一个季报出炉开高走低后，Choobee就一路往南走，股价更一度的跌到1.76的价码都乏人问津。或许投资者对Choobee的未来展望还是抱着半信半疑的态度，低迷的成交量更让人担忧买了票后不容易脱手，这才造就了Choobee的估值比市场上的任何一家钢铁商都来得便宜。

然而，随着昨天公司突然宣布9分的股息后，聚美的股价在开市后就一路往上爬，并以1.90的高点挂收。我不知道这次的涨潮是否又是像2月尾般昙花一现，还是开始走高的转折点？

无论如何，我还是很喜欢老板建议派发高股息的做法，因此我今天追高买入了一点货支持老板，也期望自己能够续中钢之后，再次搭上钢铁轮船去荷兰旅行。聚美的市值只有中钢的3分之一，30大股东就紧紧握住了82%的股权，因此我相信最近在市场出票的应该是30大股东里头的基金，可能是ASB，也可能是来自DBS的户口，这两家的票数加起来最多也只得7000张，这一战理应会比打中钢来得轻松，相信只要挨过了这一次的卖压，股价很快就能够突破2块钱的关口了。

况且，过去6个月的扁钢走势相当的俊俏，只要钢价走势良好，聚美5月即将出炉的业绩应该会大好。从聚美上个季报的BS中，我们可以看到公司的库存约132mil左右，单靠这些库存的销售就能够让它的赚幅维持在5%以上的水平，因此我乐观的预测它Q1'17的每股盈利最少都会有6分。

过去半年的扁钢走势图

在这样的前提之下，我认为这是一场退可守、进可攻的战役，值得一拼了！ 我先收集下聚美的资料，迟些再慢慢分享。

投机CCK的考量

距离我上次投机投机CCK差不多有6年半的光景，这6年半来CCK的业绩、营业额还是一直不断的成长；6年前若把它当成长期投资，买入后就不再理会它的话，去年6月派发红股的时候，资金就差不多开番了。这一次我会再次买入它来进行投机，主要是看到CAB在i3分享后股价就突然暴涨。当时我就在想，尚若2017年第一季肉鸡的价格那么好，那CCK的成绩单也一样会爆发呀！

况且相较于其它同行，CCK的明显是被低估了许多，算算下，投机它最少还有5个买点：
1。肉鸡与鲜虾的需求与价格相当不错, 下季度的业绩会很好看.
2。去年6月买入的Gold Coin Sarawak贡献的盈利相当好，两个季度就有4.5mil。(2017年全年有希望达到10mil)
3。管理层对2017年的业绩成长相当乐观，翻看年报时发现过去两年它在印尼的业务发展得相当的不错，这或许就是过去的Capex也到收成的时候了(现金流逐渐增强)。
4。畜牧业的盈利将会随着通货膨胀走高，这一次CAB大幅走高, 我相信总会有人会发现CCK这家漏网之鱼, 买来等它爆发是一个很不错的选择。毕竟它的股价还是在这3个月的底部徘徊, 轮炒总会轮到它。
5。 预计这个月会公布1.5分的股息。

假设它今年每个季度都能够达到每股2分的话，以PE10的合理价推算，它最少也要值80分。