Tambun Q1'18 成绩单

EPS = 2.62分 VS 前期5.44分 , 退步了约51.2%。

Tambun这一季的业绩退步在我的预料之内，随着这几个季度逐渐减少的unbilled sales，新的发展计划又姗姗来迟，可以预见接下来几个季度的业绩都将平平无奇。然而，我个人认为这却是提供了一个逢跌买入的良机，我的想法很简单，unbilled sales跌到几乎见底的时候，它的股价也差不多要到底了。(注：unbilled sales高峰期买入是灾难，那unbilled sales谷底买入呢？)

基于我早前在论坛有谈及Tambun，就有朋友问我说怎么许多分析员(包括部落客)都把Tambun当成高息股的反面教材，现在是不是该套利换股呢？ 对此，我只能苦笑。。我觉得不同的切入点，会得到不一样的结论，因此有人不看好是正常的，但只要我们的功课做得充足，又何必去在意别人怎么看呢？Tambun的股价近来一路走低主要是因为房产市场严峻，比起许多早前大红大紫的发展商如Huayang, ecowld等，它的表现已算是相当好了。

我在产业股高峰之际已把手头上的股套利后就不看产业股，直到最近价值浮现才开始从新研究并买入了如TA（已套利部分)、Plenitude与Tambun来布局，这或许需要点时间才能看到盈利。投资本来就是这样，等待也是投资的一部分。至于因为股息而住套房是否值得？我觉得主要是要看公司的前景而不应该用tambun为例子来下定论，毕竟Tambun是产业股，业务有它的周期性；该怎么投资周期股，google search一下就能够获得许多的信息了。同样的，刚从周期高峰回落的钢铁股，暂时也一样的必须避开，这与股息没有什么关联。

会选择买入Tambun，主要是因为我觉得现有的价格已反映了将来的困境，而随着PH在选举的胜利，预期槟城将会获得更好的发展(过去槟城极少获得中央拨款来发展基建，换政府后槟城将会更好)。在加上数年前的利好如北马Ikea开张等等都会为Tambun的未来前景加分，我们理应更早的布局。股息更是我们的朋友，能够让我们在等待之余获得比银行定存更高的回筹，这难道不是应该加分吗?

除此之外，我对tambun开始投资产业投资项目也感到乐观，这些资产将会为它将来带来源源不绝的租金收入，让它在产业低迷之际不至于颗粒无收，为此我也上网查了下它旗下的产业，虽然规模稍小，只有约116mil的价值，每季度的租金收入也只是百多万罢了，但这总是个好的开始。下图是tambun去年刚完成的槟州发展计划，楼下的产业只租不卖，是相当不错的发展概念。

买入Tambun与Plenitude，对我而言就是投资槟城的产业市场，我是相信槟城的未来会更好，因此即使有再多人不看好产业股，我还是会继续坚持下去。还有一点值得一提的就是，Tambun在今年开始已是净现金公司，资产表也越来越漂亮了，它是有能力在市场低迷之际扩充地库的。还有4.7分的股息也将会在下月宣布，那是bonus来的。